2.2. Элементы денежной системы

После изучения параграфа вы сможете:

. определить причины эмиссии денежных знаков, ее влияние на структуру денежной массы;

. проанализировать и оценить роль экономических инструментов и административных мер в регулировании денежной массы в обращении.

Формирование денежной системы любого государства начинается с установления названия монет и определения денежной единицы. На­пример, в США — это доллар, в Великобритании — фунт стерлингов, в Германии — марка, во Франции — франк и т.д. Затем определяется масштаб цен, т.е. природа денежного товара (золото, серебро) и весо­вое содержание металла в денежной единице. Масштаб цен устанав­ливается государством с учетом покупательной способности денег на внутреннем рынке и существующих цен на золото и серебро на миро-

3-5757 вом рынке. Из-за постоянного снижения покупательной способности национальной валюты и роста цен на золото страны — члены МВФ в 1978 г. отказались от определения официального, твердо фиксирован­ного золотого содержания денежной единицы. Его определение в ука­занных условиях потеряло всякий смысл.

Государство определяет виды денег и денежных знаков. В настоящее время ни в одной стране нет золотого обращения. Система золотого мо­нометаллизма рухнула в результате целого ряда причин: высоких из­держек обращения, ограниченности добычи драгоценного металла, уси­ления государственного регулирования денежного обращения и необ­ходимости перераспределения национального дохода через эмис­сионный налог. Повсеместное утверждение с 1930-х годов систем не­разменных на золото кредитных и бумажных денег позволило решить все перечисленные проблемы. Появление кредитных денег было пре­допределено развитием производственных отношений, в том числе кре­дитных — кредитной системой во главе с центральным эмиссионным банком, расширением коммерческого и банковского кредита.

Раскрыть природу кредитных денег и установить причины их по­явления позволит рассмотрение следующей экономической ситуации. Из-за отсутствия денег у покупателей часть товаров продается в кре­дит, т.е. с отсрочкой платежа. Сделка оформляется товарным вексе­лем, в котором указаны сумма долга, плата за предоставленный кре­дит и срок погашения векселя. Валюту векселя составляет сумма ос­новного долга плюс проценты за кредит. Такая форма кредитных отношений носит название коммерческого кредита. В его основе ле­жит товарная сделка. Не имея средств для авансирования затрат, свя­занных с новым производственным циклом, поставщик для досрочно­го получения своих денег может продать (учесть) вексель коммерчес­кому банку или получить банковскую ссуду под залог векселей. Если коммерческому банку потребуются дополнительные денежные сред­ства сверх имеющихся кредитных ресурсов, то он может продать или заложить находящиеся в его портфеле векселя эмиссионному банку. Эмиссионный банк как кредитор последней инстанции рассчитывает­ся с коммерческими банками банковскими билетами (банкнотами). Выпущенные в обращение банкноты являются кредитными деньгами. Кроме банкнот к кредитным орудиям обращения относятся также век­селя, чеки. Движение кредитных денег от момента выпуска до момен­та изъятия из обращения должно зависеть от движения товаров.

Такой механизм эмиссии денег создает эластичную систему «авто­матического регулирования» денежной массы в обращении. Действи­тельно, с увеличением производства растет объем товарооборота, по­вышается спрос на кредит. Эмиссионные банки увеличивают кредит­ные вложения в народное хозяйство за счет эмиссии кредитных денег, удовлетворяя тем самым потребность рынка в дополнительных пла­тежных средствах. Однако вексельное обеспечение кредитных денег все же не гарантирует необходимого равновесия между денежной и товарной массами. В обращении могут всегда находиться «дружеские», «бронзовые» или казначейские векселя, лишенные какой-либо товар­ной основы. Кроме того, срок погашения векселя не всегда совпадает с фактическим сроком реализации товаров. Поэтому сумма выпущен­ных в обращение кредитных денег может быть больше или меньше стоимости реализуемых товаров, платных услуг и т.п.

При золотомонетном стандарте излишние банкноты, застрявшие в каналах денежного обращения, свободно разменивались на золото и уходили из обращения. В этих условиях кредитные деньги одновре­менно являлись и знаком кредита, и знаком золота, что гарантировало относительное равновесие между денежной массой и ее товарно-мате­риальным покрытием. В этом проявлялась «самонастройка» денеж­ной системы.

Бумажные деньги исторически возникли в процессе обращения зо­лотых и серебряных монет. В процессе обращения золотые и серебря­ные монеты стирались, возникал разрыв между обозначенным на них номиналом и реальным весом. Постепенно этот разрыв стал увеличи­ваться сознательно (порча монет государственной властью, частными лицами — фальшивомонетчиками). С развитием товарного производ­ства государство использовало объективную возможность и необхо­димость эмиссии денег с принудительным курсом для покрытия сво­их расходов. Бумажные деньги явились законченной формой знака сто­имости. Как свидетельствует исторический опыт, государство может напечатать и выпустить в обращение какое угодно количество бумаж­ных денег с любым номиналом. Однако на этом и заканчивается власть государства над бумажно-денежным обращением. Реальная покупа­тельная способность денежных знаков будет определяться экономи­ческими условиями рынка, объективно действующими экономичес­кими законами — законом стоимости, законом денежного обращения. При нарушении требований указанных законов бумажные деньги бу­дут обесцениваться по отношению к товарам, золоту, иностранной ва­люте. Поскольку эмиссия бумажных денег связана не с реальными по­требностями товарного производства и товарного обращения, а в ос­новном с непроизводительными расходами государства, то бумажные

з* деньги по своей природе неустойчивы. При нарушении закона денеж­ного обращения или потере доверия к правительству бумажные день­ги могут превратиться в «цветные бумажки».

Важный элемент денежной системы — порядок эмиссии неразменных на золото кредитных и бумажных денег. Разные экономические и исто­рические предпосылки возникновения и использования кредитных и бумажных денег предопределили и разный порядок их эмиссии. Эмис­сию кредитных денег осуществлял эмиссионный банк. Ее размеры были ограничены. Выпущенные в обращение кредитные деньги обеспечива­лись золотым запасом эмиссионного банка, валютными резервами, век­селями. Эмиссию бумажных денег осуществляло государство (государ­ственное казначейство). Эти деньги не имели специального обеспече­ния. Они держались на авторитете государственной власти. В настоящее время эмиссия неразменных на золото денежных знаков монополизи­рована государством. Независимо от вида денежных знаков их эмис­сию осуществляют эмиссионные банки, которые организуют денежное обращение в стране и отвечают за его состояние. Это стирает грани между кредитными и бумажными деньгами. И те и другие являются обязатель­ными покупательными и платежными средствами на внутреннем рын­ке страны, а некоторые из валют — даже на внешнем рынке (конверти­руемые валюты); и те и другие выступают в виде банковских билетов. Эмиссия банковских билетов осуществляется эмиссионным банком страны в процессе кредитования коммерческих банков, государства, операций, связанных с покупкой иностранной валюты, государствен­ных ценных бумаг. В результате происходит рост денежной массы за счет увеличения остатка как наличных денег, так и платежных или по­тенциально возможных платежных средств в сфере безналичных рас­четов.

В экономически развитых странах денежный оборот более чем на 90% осуществляется в форме безналичных расчетов. Поэтому и уве­личение денежной массы в обращении происходит главным образом не за счет эмиссии банкнот (наличных денег), а благодаря депозитно- чековой эмиссии. Эмиссия банкнот связана с кассовым обслуживани­ем народного хозяйства — коммерческих банков, государственного бюджета, государственного долга и т.д., когда необходимо увеличение кассового резерва наличных денег. Депозитно-чековая эмиссия осуще­ствляется в процессе кредитования эмиссионным банком коммерчес­ких банков. В каждый конкретный период кредитные отношения эмис­сионного банка с коммерческими банками определяются его денеж­но-кредитной политикой, направленной на укрепление денежного

обращения в стране. В результате происходит увеличение или сокра­щение кредитных вложений в народное хозяйство. Увеличение кре­дитных вложений предполагает депозитно-чековую эмиссию, что ве­дет к росту денежной массы как за счет увеличения остатков средств на счетах клиентов коммерческих банков, так и за счет наличных де­нег в сфере обращения. Депозитно-чековая эмиссия осуществляется путем записи суммы предоставленного кредита на корреспондентские счета коммерческих банков, счета госбюджета в центральном банке. Так как выдача кредита в этом случае не связана с предварительным формированием ресурсов, то по своей природе это есть не что иное, как открытие мнимого вклада, на основе которого в дальнейшем уве­личатся некоторые денежные агрегаты — М М_у М₃ и т.д.

На величину денежной массы влияют также и операции коммер­ческих банков. Во-первых, сумма выданного кредита и зачисленного на счет клиента увеличивает денежный агрегат М₂. Во-вторых, увели­чение остатков средств на расчетных и текущих счетах клиентов уве­личивает кредитные ресурсы коммерческого банка, предопределяя таким образом дальнейший рост кредитных вложений. В-третьих, вы­пущенные коммерческими банками банковские векселя, депозитные сертификаты могут использоваться как средства платежа, что означа­ет увеличение денежной массы в обращении.

Определяя элементы денежной системы, государство в законода­тельном порядке предусматривает экономические инструменты регу­лирования денежной массы в обращении. Центральный банк как эмис­сионный центр страны постоянно изучает состояние денежного обра­щения и совершенствует его организацию. Он располагает целой системой экономических и административных мер по регулированию денежной массы в обращении. К наиболее распространенным мерам экономического регулирования денежного обращения относятся:

. политика учетной ставки, т.е. регулирования величины процен­та по ссудам, предоставляемым центральным банком коммерческим банкам;

.операции на открытом рынке, связанные с покупкой и прода­жей государственных и других ценных бумаг;

• изменение норматива обязательных резервов коммерческих бан­ков в центральном банке.

В настоящее время наиболее распространенный инструмент регу­лирования денежной массы в обращении — операции центрального банка на открытом рынке. Так, в целях сокращения денежной массы центральный банк может активизировать продажу государственных

ценных бумаг, иностранной валюты. В результате из обращения изы­мается часть наличных денег и сокращаются остатки денежных средств на счетах клиентов банков. В то же время увеличение предложения государственных ценных бумаг на финансовом рынке может привес­ти к повышению их доходности (для покупателей), к росту ссудного процента и снижению спроса на кредит. Все в комплексе и влияет на величину и структуру денежной массы в обращении.

В странах с развитой рыночной экономикой важным методом ре­гулирования денежного обращения является процентная (или учет­ная) политика центрального банка. Повышая или понижая официаль­ную учетную ставку, банк стимулирует «кредитную экспансию» или «кредитную рестрикцию», что, в свою очередь, влияет на уровень ры­ночного процента. При росте кредитных вложений денежная масса увеличивается, при сокращении — уменьшается. Как уже указывалось, регулирование учетной ставки, как правило, осуществляется в сочета­нии с операциями на открытом рынке.

На величину кредитных ресурсов коммерческих банков, а следова­тельно, и на объем кредитных вложений влияет такая мера централь­ного банка, как изменение норматива обязательных резервов коммер­ческих банков в центральном банке. По мнению западных экономис­тов, эта мера является «грубым» инструментом регулирования денежной массы в обращении. В США практика обязательных резер­вов была введена еще в 1923 г. До 1933 г. норма обязательных резервов коммерческих банков в федеральной резервной системе не пересмат­ривалась. Поэтому данная мера в денежно-кредитном регулировании роли не играла. Ее назначение сводилось к созданию страхового ре­зерва для выплаты вкладов клиентам коммерческих банков в случае их банкротства. В 1933 г. произошел резкий рост избыточных резер­вов в банковской системе США, который мог привести к инфляцион­ному взрыву. В связи с этим было принято решение о возможности изменения норм обязательного резервирования. Минимальные резер­вы стали выполнять две функции:

— образования страхового резерва;

—денежно-кредитного регулирования денежной массы в обращении.

В последующие годы этот инструмент был перенят многими стра­нами, в том числе Германией в 1948 г. и Италией после Второй миро­вой войны, Францией в 1967 г., Испанией в 1979 г.

Желание коммерческих банков приумножить свои доходы застав­ляет их идти по пути мультипликативного роста пассивов и выпуска собственных платежных средств. Поэтому попытки центрального бан­ка повлиять на величину денежной массы через изменение нормы обя­зательных резервов часто не достигают цели. К административным мерам регулирования денежной массы в обращении можно отнести ограничения, установленные для коммерческих банков на выдачу от­дельных видов кредита, например на выдачу потребительского креди­та, кредита биржевым спекулянтам. В некоторых странах для коммер­ческих банков устанавливаются предельные нормы годового прирос­та банковского кредита. Такие ограничения могут устанавливать центральный банк и соответствующие правительственные органы.

(?) ВОПРОСЫ И ЗАДАНИЯ для САМОКОНТРОЛЯ

1.   Почему страны — члены МВФ в 1978 г. отказались от определения офи­циального, твердо фиксированного золотого содержания денежной единицы?

2.  Что такое депозитно-чековая эмиссия, какую роль она играет в увеличе­нии денежной массы в обращении?

3.   Какие экономические инструменты используются центральным банком для регулирования денежной массы в обращении?