12.2. Принципы финансового планирования

Принципы финансового планирования базируются на общих прин­ципах теории планирования в сложных системах.

Принцип единства предполагает, что планирование должно иметь системный характер. Понятие «система» означает совокупность эле­ментов (подразделений); взаимосвязь между ними; наличие единого направления развития элементов, ориентированных на общие цели предприятия. Единое направление плановой деятельности, общность целей всех подразделений становятся возможными в рамках верти­кального единства предприятия.

Координация планов отдельных подразделений выражается в том, что нельзя планировать деятельность одних подразделений фирмы вне связи с другими; всякие изменения в планах одних структурных еди­ниц должны быть отражены в планах других подразделений. Следова­тельно, взаимосвязь и одновременность — главные черты координа­ции планирования на предприятии.

Принцип участия означает, что каждый специалист фирмы стано­вится участником плановой деятельности независимо от должности и выполняемой функции.

Принцип непрерывности заключается в том, что процесс планиро­вания должен осуществляться систематически в рамках установлен­ного цикла; разработанные планы должны непрерывно приходить на смену друг другу (план закупок — план производства — план по мар­кетингу). В то же время неопределенность внешней среды и наличие непредусмотренных изменений внутренней обстановки требуют кор­ректировки и уточнения планов фирмы.

Принцип гибкости тесно связан с предыдущим принципом и зак­лючается в придании планам и процессу планирования в целом спо­собности изменяться в связи с возникновением непредвиденных об­стоятельств. Поэтому планы должны содержать так называемые «ре­зервы безопасности» (ресурсов, производственных мощностей и т.д.).

Принцип точности предполагает, что планы предприятия должны быть конкретизированы и детализированы в той степени, в какой поз­воляют внешние и внутренние условия деятельности фирмы.

В развитие этих общих положений целесообразно выделить имен­но принципы непосредственно финансового планирования на пред­приятиях.

Принцип финансового соотношения сроков («золотое банковское правило») — получение и использование средств должны происходить в установленные сроки, капитальные вложения с длительными срока­ми окупаемости целесообразно финансировать за счет долгосрочных заемных средств.

Принцип платежеспособности — планирование денежных средств должно обеспечивать платежеспособность предприятия в любое время года. В данном случае у предприятия должно быть достаточно ликвид­ных средств, чтобы обеспечивать погашение краткосрочных обязательств.

Принцип рентабельности капиталовложений—для капитальных вло­жений необходимо выбирать самые дешевые способы финансирования (финансовый лизинг и др.). Заемный капитал выгодно привлекать лишь в том случае, если он повышает рентабельность собственного капитала, т.е. обеспечивается действие эффекта финансового рычага (левериджа).

Финансовый леверидж представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого предприятием капитала. Финансовый леверидж связан с решением о выборе тех или иных форм привлечения заемных средств. Эффектив­ное управление заемным капиталом увеличивает рентабельность соб­ственных средств. Перед финансовым менеджером стоят две противо­положные задачи — не допустить потери финансовой независимости, и вместе с тем увеличить рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств. Механизм оценки влияния заемных средств на рентабельность собственного капитала основан на эффекте финансового левериджа.

Эффект финансового левериджа (ЭФЛ) рассчитывается по формуле

где Н_с — ставка налога на прибыль, выраженная в долях единицы;

ЭР_а — экономическая рентабельность активов;

СП — средний размер процентов за кредит, уплаченных предприя­тием за привлечение заемных средств;

ЗК — средняя сумма использованного заемного капитала за рас­четный период;

СК — средняя сумма собственного капитала предприятия за рас­четный период.

Если рентабельность активов предприятия выше, чем цена привлече­ния заемных средств, то возникает положительный эффект финансового рычага, т.е. увеличивается рентабельность собственного капитала.

Принцип сбалансированности рисков — особенно рисковые долго­срочные инвестиции целесообразно финансировать за счет собствен­ных средств (чистой прибыли и амортизационных отчислений).

Принцип приспособления к потребностям рынка — для предприя­тия важно учитывать конъюнктуру рынка и свою зависимость от пре­доставления кредитов.

Принцип предельной рентабельности — целесообразно выбирать такие капиталовложения, которые обеспечивают максимальную (пре­дельную) рентабельность.

Финансовое планирование в западных фирмах ориентируется на из­влечение приемлемой прибыли и сохранение своих позиций на рынке товаров и услуг. Под прибылью понимается чистая прибыль, оставшаяся в распоряжении предприятия после налогообложения. Поэтому при раз­работке финансовых планов руководство предприятия должно учиты­вать как размеры налогообложения, так и возможность их понижения.

ВОПРОСЫ И ЗАДАНИЯ для САМОКОНТРОЛЯ

1.  Что означает системный подход к планированию?

2.  Каковы основные принципы планирования на предприятии?

3.   Назовите ключевые принципы внутрифирменного финансового плани­рования.