Глава 48 ВАЛЮТНОЕ ПОЛОЖЕНИЕ И ВАЛЮТНОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ

48.1. СОСТОЯНИЕ ПЛАТЕЖНОГО БАЛАНСА И ЗОЛОТОВАЛЮТНЫХ РЕЗЕРВОВ СТРАНЫ

Все статьи платежного баланса разбиваются на две группы: счет текущих операций и счет операций с капиталом и финансовыми ин­струментами. Счет текущих операций (баланс по текущим операци­ям) включает доходы от экспорта и расходы по импорту товаров и услуг, доходы и расходы по инвестициям и переводы заработной пла­ты, полученной в России, и наоборот, а также текущие трансферты (переводы). В связи с ростом позиций иностранного капитала уве­личиваются переводы за рубеж доходов на иностранные инвестиции. В 2006 г. они составили около 53 млрд долл., в то время как доходы России от иностранных инвестиций около 23 млрд долл. В последу­ющие годы динамика этих операций возрастала. В 2008 г. эти цифры уже составили свыше 90,2 млрд и почти 55,2 млрд долл., соответ­ственно, Значительная сумма вывоза доходов на капитал, вложенный иностранными инвесторами (в том числе российского происхожде­ния), свидетельствует о высокой прибыльности предприятий с ино­странными инвестициями. Иногда сальдо баланса по текущим опе­рациям называют сальдо платежного баланса.

В счет операций с капиталом и финансовыми инструментами вхо­дят счет операций с капиталом, финансовый счет, характеризующий ввоз и вывоз инвестиций, Заключительную часть платежного балан­са составляет оценка активов и обязательств страны.

В последние годы платежный баланс России находится в хоро­шем состоянии. Прежде всего он характеризуется значительным положительным сальдо по текущим операциям. В 2005 г. оно достиг­ло почти 84 млрд долл., а в 2008 г. уже 102 млрд долл. Особенно зна­чительную величину составляет сальдо по торговле товарами, что было связано в эти годы с возросшими ценами на наши основные экспортные товары — нефть и газ. Однако по торговле услугами баланс был сведен с дефицитом порядка 15 млрд долл., что во мно­гом объясняется растущими расходами российских граждан на ино­странный туризм.

В отличие от сальдо по текущим операциям сальдо баланса опе­раций с капиталом и финансовыми инструментами в 2008 г. отрица­тельное — почти 90 млрд долл., причем в основном за счет финансо­вого счета. Отрицательным является баланс по движению капитала. Это означает, что вывозится капитала из России больше, чем ввозит­ся. Характерно, что такая ситуация складывается по основным видам инвестиций. Исключение составили прямые иностранные инвести­ции, которых ввозится в страну больше, чем российскими инвесто­рами за рубеж. Зато по портфельным и прочим инвестициям средств вывозится заметно больше, хотя в этой части существует зависимость от колебаний мировой конъюнктуры.

Активы России по платежному балансу складываются в основ­ном за счет разного рода задолженности иностранцев, в том числе просроченной задолженности, задолженности по товарным постав­кам на основании международных соглашений, своевременно не­полученной экспортной выручки, непоступивших товаров и услуг в счет переводов денежных средств по импортным контактам и др. Кроме того, к активам относятся торговые кредиты, ссуды и займы. Непосредственно активами являются наличная иностранная валю­та и остатки на российских текущих счетах и депозиты за рубежом. Обязательства России состоят из привлеченных ссуд займов и ос­татков на текущих счетах и депозитов в России, принадлежащих иностранцам. Значительно возросли в период 2005-2007 гг. поступ­ления в резервные активы. Рост резервов объясняется стремлением правительства иметь средства на оплату внешних долгов и других необходимых расходов на случай изменения мировой конъюнктуры, поступлений от экспорта (как это случилось в 2008 г.) и других усло­вий.

Ни у кого не вызывает сомнения целесообразность создания та­кого резервного фонда. Однако его размеры и в особенности формы вызывают немало дискуссий. Основная часть золотовалютных резер­вов России держится в ликвидных пенных бумагах американского казначейства. Доходы по этим бумагам составляют всего 0,5— 1,0% в год. Вопросы размеров международных резервов после 2008 г., когда произошло существенное расходование резервов на поддержание экономики, перестали остро волновать экспертов. Однако валюта и формы их «хранения» на фоне растущей ненадежности традицион­ных инструментов, продемонстрированных прежде всего американ­ской финансовой системой, оказались в центре не только отече­ственной, но и международной дискуссии. Вероятно, в ближайшие годы в этой области произойдут изменения.

48.2. ВАЛЮТНОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ

Валютное регулирование является составной частью внешнеэко­номического регулирования. Целью валютного регулирования явля­ется поддержание оптимального для страны валютного курса и опре­деление режима обмена национальной валюты на иностранную и вывоза валютных средств из страны. Конкретная валютная политика зависит от состояния экономики и платежного баланса и направле­на на решение как текущих, так и стратегических задач.

Основными инструментами валютного регулирования являются:

установление порядка осуществления валютных операций;

определение порядка установления валютного курса (фикси­рованного, рыночного, плавающего и т.д.);

регулировацие рыночного валютного курса с помощью валют­ных интервенций и другими способами;

установление режима обратимости валюты.

В соответствии с Федеральным законом «О валютном регулиро­вании и валютном контроле», утвержденным в декабре 2003 г., орга­нами валютного регулирования являются Центральный банк Рос­сийской Федерации и Правительство Российской Федерации.

Согласно Федеральному закону валютные операции между рези­дентами, которыми, как правило, являются физические лица — граждане Российской Федерации и юридические лица, созданные в соответствии с законодательством Российской Федерации, в том числе полностью или частично принадлежащие иностранным граж­данам, и нерезидентами, к которым относятся остальные участники этих операций, осуществляются без ограничений. Это фактически означает свободную конвертируемость рубля по текущим операциям.

Исключение составляют расчеты и переводы между резидентами и нерезидентами при условии предоставления нерезидентам отсроч­ки платежа на срок более 3 лег и операций по вывозу капитала. При экспорте на условиях отсрочки платежа машин и оборудования по­рядок осуществления операций устанавливается Правительством РФ и предусматривает резервирование суммы до 50% стоимости сделки до исполнения нерезидентом своих обязательств.

Правительством РФ также устанавливается порядок расчетов и переводов при приобретении резидентами у нерезидентов долей, вкладов, паев в имуществе юридических лиц, т.е. операций по выво­зу капитала. При осуществлении такого рода операций, а также опе­раций, связанных с предоставлением кредитов и займов Централь­ный банк Российской Федерации может требовать использования специального счета.

Валютные операции между резидентами запрещены, за исключе­нием расчетов в магазинах беспошлинной торговли, между комис­сионерами (агентами, поверенными) и комитентами (принципала­ми, доверителями), операций по договорам транспортной экспеди­ции, а также валютных операций между резидентами и российскими уполномоченными банками.

Все валютные операции резидентов осуществляются через упол­номоченные банки. Уполномоченными банками являются кредит­ные организации, созданные в соответствии с законодательством

Российской Федерации и имеющие право на основании лицензий Центрального банка РФ осуществлять банковские операции со средствами в иностранной валюте, а также действующие на терри­тории российской Федерации в соответствии с лицензиями Цент­рального банка филиалы кредитных организаций, созданных в со­ответствии с законодательством иностранных государств, имеющие право осуществлять банковские операции со средствами в ино­странной валюте.

Нерезиденты на территории Российской Федерации вправе от­крывать банковские счета (банковские вклады) в иностранной ва­люте и валюте Российской Федерации только в уполномоченных банках.

Резиденты открывают без ограничений счета (вклады) в ино­странной валюте в банках, расположенных на территории иностран­ных государств, являющихся членами ОЭСР или Группы разработки мер борьбы по отмыванию денег (ФАТФ).

Открытие счетов резидентов за пределами указанных государств осуществляется в порядке, установленном Центральным банком Российской Федерации, и может предусматривать предварительную регистрацию открываемого счета. Введение ограничений на откры­тие счетов в странах, не являющихся странами — членами ОЭСР или ФАТФ, направлено на борьбу с «отмыванием» денег, получаемых незаконным путем, и уклонением от налогов. Резиденты обязаны уведомлять налоговые органы по месту своего учета об открытии или закрытии счетов (вкладов) за рубежом.

После начала рыночных преобразований в России преобладаю­щим стал плавающий рыночный курс рубля. Уже весной 1991 г., т.е. во время существования СССР, параллельно с фиксированным кур­сом стал использоваться рыночный курс, формировавшийся на ва­лютных аукционах. С 1 июля 1992 г. введен единый плавающий курс рубля, определявшийся на базе котировок ММВБ.

Внутренний валютный рынок, важнейшей составной частью ко­торого являются валютные биржи, служит механизмом обмена ино­странной валюты, полученной из-за рубежа за проданные товары и услуги, в виде доходов на инвестиции, процентов по предоставлен­ным займам и др., на национальную валюту и, наоборот, обмена (по­купки) иностранной валюты для импорта товаров и услуг, оплаты доходов на инвестиции процентов по полученным займам и креди­там, предоставление займов и кредитов и др.

Валютными биржами яаляются юридические лица, созданные в соответствии с законодательством Российской Федерации, один из видов деятельности которых — организация биржевых торгов ино­странной валютой в порядке и на условиях, установленных Цент­ральным банком Российской Федерации.

В настоящее время в России 8 валютных бирж. Большая часть операций приходится на ММВБ — крупнейшую универсальную бир­жу в России, открытую в 1992 г. Следует отметить, что на ММВБ приходится 98% российского и 70% мирового оборота торгов акци­ями и АДР российских компаний.

Курс рубля на биржах и курсы иностранных валют устанавлива­ются в зависимости от спроса и предложения на них. Купля-продажа иностранной валюты и чеков (включая дорожные чеки), номинальная стоимость которых указана в иностранной валюте, в Российской Федерации производится, в том числе на валютных биржах, только через уполномоченные банки.

Вследствие резкого ухудшения экономического положения в стра­не, падения доходов от экспорта после введения рыночного курса в 1992 г. он стал быстро падать. Лишь в середине 1990-х гг. курс не­сколько стабилизировался. В целях его дальнейшей стабилизации был введен валютный коридор, в границах которого Центробанк стремился поддерживать курс рубля. Однако в 1998 и ситуация резко изменилась. Накопление огромной внутренней (связанной в основ­ном с государственными краткосрочными обязательствами — ГКО) и внешней задолженности в сочетании с падением мировых цен на нефть и газ привело к финансовому кризису и дефолту, т.е. к отказу государства от выплаты той задолженности, по которой наступили сроки погашения, и процентов на остальную задолженность. В этих условиях вновь началось резкое падение курса рубля, которое дей­ствия Центробанка не могли предотвратить. Лишь после улучшения экономического положения, роста цен на нефть, газ, металлы и со­ответственно доходов от экспорта курс рубля постепенно начал расти.

Регулирование курса рубля, которое является важнейшим эле­ментом валютной политики, может быть направлено на его повыше­ние или понижение. Для этого Центральный банк Российской Фе­дерации осуществляет валютные интервенции, т.е. продает с целью увеличения предложения валюты или покупает валюту для уменьше­ния ее предложения, и другие меры.

Снижение валютного курса является фактором повышения кон­курентоспособности отечественных товаров на внешних рынках, поскольку они для иностранных покупателей относительно дешеве­ют, и сдерживания импорта, так как иностранные товары при про­даже на внутреннем рынке становятся дороже. Повышение курса влияет на экспорт и импорт товаров в противоположных направле­ниях, т.е. сдерживает экспорт и стимулирует импорт.

Снижение курса валюты может быть весьма эффективным сред­ством ограничения импорта и выступать в качестве альтернативного способа его сдерживания по отношению к таможенно-тарифному и нетарифному регулированию.

Эффект от снижения курса рубля в области сокращения импорта может быть весьма существенным. К примеру, курс рубля по отно­шению к доллару после дефолта 1998 г. за 2—3 месяца снизился в 4 раза. Низкий курс стал эффективным барьером для иностранных товаров. Отечественные производители поручили большую возмож­ность поставлять свои товары на внутренний рынок, что способство­вало росту производства во многих отраслях, в том числе в легкой и пищевой промышленности. Этот эффект был достигнут несмотря на то, что произошло снижение реальных доходов населения, вызван­ное падением курса рубля (реальные доходы населения даже в 2002 г. не вернулись к уровню 1997 г., т.е. до финансового кризиса).

Снижение курса валюты, как правило, должно способствовать росту экспорта. Однако существенного роста экспорта за счет пони­жения курса рубля не произошло и не может происходить, так как на сырьевой экспорт этот фактор влияет слабо, а расширить несы­рьевой экспорт исключительно таким способом невозможно.

Рост курса рубля в 2000-е гг. (до 2008 г.) связан не только с увели­чением валютных доходов России в условиях повышения цен на нефть, газ, металлы, но и с политикой Центробанка России. В связи с необходимостью выплаты внешних долгов, особенно в 2002 и 2003 гг., покупка части валюты в резервы осуществлялась в качестве меры, препятствующей обесценению российского имущества. Цель политики в области регулирования курса рубля состоит в нахождении оптимального варианта, который не ущемлял бы интересы экспорте­ров и способствовал решению внутренних проблем.

Другой задачей валютной политики является создание системы регулирования и контроля за движением валюты в страну и из стра­ны. Поскольку в России с начала рыночных преобразований суще­ствует свободная конвертируемость рубля по текущим операциям, то режим валютного регулирования был весьма либеральным.

В связи с принятием в 2003 г. Федерального закона «О валютном регулировании и валютном контроле», внесшего изменения и допол­нения в Закон «О валютном регулировании и валютном контроле», действовавший с октября ] 992 г., был сделан еще один шаг в сторону его либерализации. В частности, был существенно расширен пере­чень видов переводов неторгового характера, которые относятся к текущим валютным операциям. Резиденты получили право иметь счета в иностранной валюте, что важно для российских компаний, выполняющих работы по договорам международного строительного подряда.

Российские граждане получили право в течение календарного года приобретать ценные бумаги, номинированные в иностранной валюте, на сумму, не превышающую 75 тыс. долл., поставив об этом в известность налоговый орган. Внесены и некоторые другие по­правки, либерал и зирующие валютный режим.

Однако представителями крупного бизнеса ставится вопрос о дальнейшей либерализации валютного регулирования в России.

Легко представить, каким благом для России было бы использо­вание средств, уходящих за рубеж, для внутренних капиталовложе­ний. Их существенный рост послужил бы базой для устойчивого роста производства.

Составная часть валютного регулирования — валютный контроль, который призван обеспечить выполнение всеми участниками валют­ных операций требований валютного законодательства и обязатель­ных нормативных документов. Валютный контроль осуществляется Правительством РФ, органами и агентами валютного контроля.

Органами ват ют по го контроля являются Центробанк России, фе- дерапьный орган (федеральные органы), уполномоченный прави­тельством. Сейчас этим органом является Министерство финансов Российской Федерации.

Агентами валютного контроля являются уполномоченные банки, профессиональные участники на рынке ценных бумаг, в том числе держатели реестра и территориальные органы Министерства финан­сов Российской Федерации.

Органы и агенты валютного контроля имеют право проводить проверки соблюдения резидентами и нерезидентами валютного за­конодательства и актов органов валютного регулирования, а также запрашивать и получать документы и информацию, связанную с проведением валютных операций и открытием и ведением счетов.

Органы валютного контроля имеют право выдавать предписания об устранении выявленных нарушений и применять установленные законодательством Российской Федерации меры ответственности за нарушение валютного законодательства и актов органов валютного регулирования.

В целях обеспечения учета и отчетности по валютным операциям Центральный банк Российской Федерации может устанавливать еди­ные правила оформления резидентами в уполномоченных банках паспорта сделки, который должен содержать сведения, необходимые для обеспечения учета и отчетности по валютным операциям между резидентами и использовать для валютного контроля нерезидентами.

Серьезному испытанию система валютного регулирования была подвергнута в 2008 г., когда мировой финансово-экономический кризис повлиял на российскую экономику через несколько внешних шоковых факторов. В июле 2008 г. цены на нефть упали почти в 4 раза (с 96 долл. за баррель Urals). Одновременно снизились цены на металлы. К концу 2008 г. сократились возможности внешнего ре­финансирования для российских банков, которые в 2000-е гг. уско­ренными темпами использовали возможности внешних заимствова­ний. Западные банки, испытывавшие дааление в сторону сокраще­ния собственных балансов, стремились уменьшить кредитование России, риски в которой возросли. На фоне внешней зависимости не устоял, естественно, чувствительный^ колебаниям мировой (прежде всего сырьевой) конъюнктуры фондовый рынок России. В 2008 г. индекс РТС упал на 75%. ЦБ РФ предпринял ряд антикри­зисных мер, а именно: снизил курс рубля к корзине валют «евро/ доллар» почти на 37%, поднял ставку рефинансирования до 12% для предотвращение оттока средств за границу.

С июля 2008 г. до середины марта 2009 г. международные резервы, достигшие почти 595 млрд долл., сократились более чем на (210 млрд долл.). ЦБ РФ использовал эти средства для смягчения давления на курс рубля, вызванного оттоком портфельных инвести­ций, бегством капитала и платежами в рамках рефинансирования внешнего долга, а также для поддержания производителей в реаль­ном секторе экономики. Эти действия Правительства и ЦБ РФ, эф­фективность которых оказалась ниже ожидаемой, прежде всего в силу институциональных проблем российской экономики, тем не менее смогли предотвратить панику населения, массовое банкротс­тво предприятий, остановили банковский кризис и стабилизировали финансовую систему.

В 2007-2009 гг. целый ряд антикризисных мер был предпринят правительствами других стран. Таким образом, практика показывает, что, несмотря на высокую степень либерализации валюгно-финан- совых операций в руках государства остаются важные рычаги регу­лирования, влияющие на место страны в мировой экономике.

Выводы

К Результаты внешнеэкономической деятельности страны нахо­дят отражение в ее платежном балансе. В последние годы Россия имеет позитивный платежный баланс, прежде всего по текущим опе­рациям. Он складывается главным образом за счет положительного сальдо по торгоале товарами в условиях высоких мировых цен на нефть, газ и другие виды сырья. Баланс операций с капиталом и фи­нансовыми инструментами — отрицательный. Это свидетельствует о том, что из страны капитала вывозится больше, чем ввозится.

2. Положительное сальдо платежного баланса позволяет накап­ливать золотовалютные резервы страны, которые достигали к 2008 г. почти 595 млрд долл., т.е. значительно превысили импорт вместе с суммами, необходимыми для расчетов по внешней задолженности. По мнению многих экономистов, величина и формы расходования золотовалютных резервов должны быть пересмотрены в сторону по­вышения безопасности и эффективности.

В целях эффективного использования валютных поступлений и воздействия на экспорт и импорт страны проводится валютное регулирование, которое осуществляется путем установления поряд­ка валютных операций, регулирования валютного курса и введения ограничений на некоторые виды валютных операций. В соответствии с Федеральным законом «О валютном регулировании и валютном контроле» валютные операции между резидентами и нерезидентами, за исключением операций, связанных с движением капитала, осу­ществляются без ограничений. Все валютные операции резидентов проводятся через уполномоченные банки. Нерезиденты вправе от­крывать банковские счета в иностранной валюте и рублях также только в уполномоченных банках.

В настоящее время в России действует рыночный валютный курс, который складывается в процессе купли-продажи валюты на валютных биржах. Целью регулирования валютного курса является воздействие на внешнеэкономическую деятельность. Снижение ва­лютного курса в принципе способствует экспорту и сдерживает им­порт.

Принятие Закона «О валютном регулировании и валютном контроле» в 2003 г. стало новым шагом в направлении либерализации валютной деятельности, хотя некоторые ограничения по операциям, связанным с движением капитала, остались.

В целях обеспечения соблюдения валютного законодательства осуществляется валютный контроль. В случае обнаружения органа­ми и агентами валютного контроля его нарушений правовых норм принимаются меры, предусмотренные законодательством Россий­ской Федерации.

С 1992 г. Россия стала членом МВФ, МБРР и других финансо­вых организаций, получив доступ к кредитам.

Международные резервы России были использованы в 2008— 2009 гг. в значительном объеме (более 200 млрд долл.) для смягчения давления на курс рубля, вызванного оттоком портфельных инвести­ций, бегством капитала и платежами в рамках рефинансирования внешнего долга, а также для поддержания производителей в реаль­ном секторе экономики. Действия Правительства и ЦБ РФ, хотя вопрос об их эффективности остается на «повестке дня», смогли предотвратить панику населения, массовое банкротство предприя­тий, остановили банковский кризис и стабилизировали финансовую систему.

Растущее использование международных кредитных ресурсов, а также последовательная либерализация валютно-финансовых опе­раций в России не исключает формирования и укрепления в руках государства важных рычагов регулирования, значение которых воз­растает в периоды кризисов и потрясений мировой экономики.

Термины и понятия

Платежный баланс

Баланс по текущим операциям

Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами

Золотовалютные резервы

Валютное регулирование

Центральный банк Российской Федерации

Валютный курс

Рыночный валютный курс

Валютные интервенции

Обратимость валюты

Резиденты

Нерезиденты

Уполномоченные банки

Внутренний валютный рынок

Валютные биржи

Паспорт сделки

Валютный контроль

Международный валютный фонд

Международный банк реконструкции и развития

Группа Всемирного банка (Всемирный банк)

Европейский банк реконструкции и развития

Вопросы для самопроверки

Чем определяется состояние платежного баланса страны?

Для чего нужны золотовалютные запасы?

В чем выражается либеральный характер валютного регулирования в России?

Какие факторы определяют рыночный валютный курс?

Какие способы регулирования валютного курса применяет Централь­ный банк Российской Федерации?

Как повышение или понижение валютного курса влияет на экспорт и импорт страны?

В каких целях осуществляется валютный контроль?

Какие антикризисные меры в сфсрс валютного-финасового регулиро­вания были предприняты для смягчения удара, нанесенного экономи­ке мировым финансово-экономическим кризисом 2008 г.?