Глава 48 ВАЛЮТНОЕ ПОЛОЖЕНИЕ И ВАЛЮТНОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ
48.1. СОСТОЯНИЕ ПЛАТЕЖНОГО БАЛАНСА И ЗОЛОТОВАЛЮТНЫХ РЕЗЕРВОВ СТРАНЫ
Все статьи платежного баланса разбиваются на две группы: счет текущих операций и счет операций с капиталом и финансовыми инструментами. Счет текущих операций (баланс по текущим операциям) включает доходы от экспорта и расходы по импорту товаров и услуг, доходы и расходы по инвестициям и переводы заработной платы, полученной в России, и наоборот, а также текущие трансферты (переводы). В связи с ростом позиций иностранного капитала увеличиваются переводы за рубеж доходов на иностранные инвестиции. В 2006 г. они составили около 53 млрд долл., в то время как доходы России от иностранных инвестиций около 23 млрд долл. В последующие годы динамика этих операций возрастала. В 2008 г. эти цифры уже составили свыше 90,2 млрд и почти 55,2 млрд долл., соответственно, Значительная сумма вывоза доходов на капитал, вложенный иностранными инвесторами (в том числе российского происхождения), свидетельствует о высокой прибыльности предприятий с иностранными инвестициями. Иногда сальдо баланса по текущим операциям называют сальдо платежного баланса.
В счет операций с капиталом и финансовыми инструментами входят счет операций с капиталом, финансовый счет, характеризующий ввоз и вывоз инвестиций, Заключительную часть платежного баланса составляет оценка активов и обязательств страны.
В последние годы платежный баланс России находится в хорошем состоянии. Прежде всего он характеризуется значительным положительным сальдо по текущим операциям. В 2005 г. оно достигло почти 84 млрд долл., а в 2008 г. уже 102 млрд долл. Особенно значительную величину составляет сальдо по торговле товарами, что было связано в эти годы с возросшими ценами на наши основные экспортные товары — нефть и газ. Однако по торговле услугами баланс был сведен с дефицитом порядка 15 млрд долл., что во многом объясняется растущими расходами российских граждан на иностранный туризм.
В отличие от сальдо по текущим операциям сальдо баланса операций с капиталом и финансовыми инструментами в 2008 г. отрицательное — почти 90 млрд долл., причем в основном за счет финансового счета. Отрицательным является баланс по движению капитала. Это означает, что вывозится капитала из России больше, чем ввозится. Характерно, что такая ситуация складывается по основным видам инвестиций. Исключение составили прямые иностранные инвестиции, которых ввозится в страну больше, чем российскими инвесторами за рубеж. Зато по портфельным и прочим инвестициям средств вывозится заметно больше, хотя в этой части существует зависимость от колебаний мировой конъюнктуры.
Активы России по платежному балансу складываются в основном за счет разного рода задолженности иностранцев, в том числе просроченной задолженности, задолженности по товарным поставкам на основании международных соглашений, своевременно неполученной экспортной выручки, непоступивших товаров и услуг в счет переводов денежных средств по импортным контактам и др. Кроме того, к активам относятся торговые кредиты, ссуды и займы. Непосредственно активами являются наличная иностранная валюта и остатки на российских текущих счетах и депозиты за рубежом. Обязательства России состоят из привлеченных ссуд займов и остатков на текущих счетах и депозитов в России, принадлежащих иностранцам. Значительно возросли в период 2005-2007 гг. поступления в резервные активы. Рост резервов объясняется стремлением правительства иметь средства на оплату внешних долгов и других необходимых расходов на случай изменения мировой конъюнктуры, поступлений от экспорта (как это случилось в 2008 г.) и других условий.
Ни у кого не вызывает сомнения целесообразность создания такого резервного фонда. Однако его размеры и в особенности формы вызывают немало дискуссий. Основная часть золотовалютных резервов России держится в ликвидных пенных бумагах американского казначейства. Доходы по этим бумагам составляют всего 0,5— 1,0% в год. Вопросы размеров международных резервов после 2008 г., когда произошло существенное расходование резервов на поддержание экономики, перестали остро волновать экспертов. Однако валюта и формы их «хранения» на фоне растущей ненадежности традиционных инструментов, продемонстрированных прежде всего американской финансовой системой, оказались в центре не только отечественной, но и международной дискуссии. Вероятно, в ближайшие годы в этой области произойдут изменения.
Валютное регулирование является составной частью внешнеэкономического регулирования. Целью валютного регулирования является поддержание оптимального для страны валютного курса и определение режима обмена национальной валюты на иностранную и вывоза валютных средств из страны. Конкретная валютная политика зависит от состояния экономики и платежного баланса и направлена на решение как текущих, так и стратегических задач.
Основными инструментами валютного регулирования являются:
установление порядка осуществления валютных операций;
определение порядка установления валютного курса (фиксированного, рыночного, плавающего и т.д.);
регулировацие рыночного валютного курса с помощью валютных интервенций и другими способами;
установление режима обратимости валюты.
В соответствии с Федеральным законом «О валютном регулировании и валютном контроле», утвержденным в декабре 2003 г., органами валютного регулирования являются Центральный банк Российской Федерации и Правительство Российской Федерации.
Согласно Федеральному закону валютные операции между резидентами, которыми, как правило, являются физические лица — граждане Российской Федерации и юридические лица, созданные в соответствии с законодательством Российской Федерации, в том числе полностью или частично принадлежащие иностранным гражданам, и нерезидентами, к которым относятся остальные участники этих операций, осуществляются без ограничений. Это фактически означает свободную конвертируемость рубля по текущим операциям.
Исключение составляют расчеты и переводы между резидентами и нерезидентами при условии предоставления нерезидентам отсрочки платежа на срок более 3 лег и операций по вывозу капитала. При экспорте на условиях отсрочки платежа машин и оборудования порядок осуществления операций устанавливается Правительством РФ и предусматривает резервирование суммы до 50% стоимости сделки до исполнения нерезидентом своих обязательств.
Правительством РФ также устанавливается порядок расчетов и переводов при приобретении резидентами у нерезидентов долей, вкладов, паев в имуществе юридических лиц, т.е. операций по вывозу капитала. При осуществлении такого рода операций, а также операций, связанных с предоставлением кредитов и займов Центральный банк Российской Федерации может требовать использования специального счета.
Валютные операции между резидентами запрещены, за исключением расчетов в магазинах беспошлинной торговли, между комиссионерами (агентами, поверенными) и комитентами (принципалами, доверителями), операций по договорам транспортной экспедиции, а также валютных операций между резидентами и российскими уполномоченными банками.
Все валютные операции резидентов осуществляются через уполномоченные банки. Уполномоченными банками являются кредитные организации, созданные в соответствии с законодательством
Российской Федерации и имеющие право на основании лицензий Центрального банка РФ осуществлять банковские операции со средствами в иностранной валюте, а также действующие на территории российской Федерации в соответствии с лицензиями Центрального банка филиалы кредитных организаций, созданных в соответствии с законодательством иностранных государств, имеющие право осуществлять банковские операции со средствами в иностранной валюте.
Нерезиденты на территории Российской Федерации вправе открывать банковские счета (банковские вклады) в иностранной валюте и валюте Российской Федерации только в уполномоченных банках.
Резиденты открывают без ограничений счета (вклады) в иностранной валюте в банках, расположенных на территории иностранных государств, являющихся членами ОЭСР или Группы разработки мер борьбы по отмыванию денег (ФАТФ).
Открытие счетов резидентов за пределами указанных государств осуществляется в порядке, установленном Центральным банком Российской Федерации, и может предусматривать предварительную регистрацию открываемого счета. Введение ограничений на открытие счетов в странах, не являющихся странами — членами ОЭСР или ФАТФ, направлено на борьбу с «отмыванием» денег, получаемых незаконным путем, и уклонением от налогов. Резиденты обязаны уведомлять налоговые органы по месту своего учета об открытии или закрытии счетов (вкладов) за рубежом.
После начала рыночных преобразований в России преобладающим стал плавающий рыночный курс рубля. Уже весной 1991 г., т.е. во время существования СССР, параллельно с фиксированным курсом стал использоваться рыночный курс, формировавшийся на валютных аукционах. С 1 июля 1992 г. введен единый плавающий курс рубля, определявшийся на базе котировок ММВБ.
Внутренний валютный рынок, важнейшей составной частью которого являются валютные биржи, служит механизмом обмена иностранной валюты, полученной из-за рубежа за проданные товары и услуги, в виде доходов на инвестиции, процентов по предоставленным займам и др., на национальную валюту и, наоборот, обмена (покупки) иностранной валюты для импорта товаров и услуг, оплаты доходов на инвестиции процентов по полученным займам и кредитам, предоставление займов и кредитов и др.
Валютными биржами яаляются юридические лица, созданные в соответствии с законодательством Российской Федерации, один из видов деятельности которых — организация биржевых торгов иностранной валютой в порядке и на условиях, установленных Центральным банком Российской Федерации.
В настоящее время в России 8 валютных бирж. Большая часть операций приходится на ММВБ — крупнейшую универсальную биржу в России, открытую в 1992 г. Следует отметить, что на ММВБ приходится 98% российского и 70% мирового оборота торгов акциями и АДР российских компаний.
Курс рубля на биржах и курсы иностранных валют устанавливаются в зависимости от спроса и предложения на них. Купля-продажа иностранной валюты и чеков (включая дорожные чеки), номинальная стоимость которых указана в иностранной валюте, в Российской Федерации производится, в том числе на валютных биржах, только через уполномоченные банки.
Вследствие резкого ухудшения экономического положения в стране, падения доходов от экспорта после введения рыночного курса в 1992 г. он стал быстро падать. Лишь в середине 1990-х гг. курс несколько стабилизировался. В целях его дальнейшей стабилизации был введен валютный коридор, в границах которого Центробанк стремился поддерживать курс рубля. Однако в 1998 и ситуация резко изменилась. Накопление огромной внутренней (связанной в основном с государственными краткосрочными обязательствами — ГКО) и внешней задолженности в сочетании с падением мировых цен на нефть и газ привело к финансовому кризису и дефолту, т.е. к отказу государства от выплаты той задолженности, по которой наступили сроки погашения, и процентов на остальную задолженность. В этих условиях вновь началось резкое падение курса рубля, которое действия Центробанка не могли предотвратить. Лишь после улучшения экономического положения, роста цен на нефть, газ, металлы и соответственно доходов от экспорта курс рубля постепенно начал расти.
Регулирование курса рубля, которое является важнейшим элементом валютной политики, может быть направлено на его повышение или понижение. Для этого Центральный банк Российской Федерации осуществляет валютные интервенции, т.е. продает с целью увеличения предложения валюты или покупает валюту для уменьшения ее предложения, и другие меры.
Снижение валютного курса является фактором повышения конкурентоспособности отечественных товаров на внешних рынках, поскольку они для иностранных покупателей относительно дешевеют, и сдерживания импорта, так как иностранные товары при продаже на внутреннем рынке становятся дороже. Повышение курса влияет на экспорт и импорт товаров в противоположных направлениях, т.е. сдерживает экспорт и стимулирует импорт.
Снижение курса валюты может быть весьма эффективным средством ограничения импорта и выступать в качестве альтернативного способа его сдерживания по отношению к таможенно-тарифному и нетарифному регулированию.
Эффект от снижения курса рубля в области сокращения импорта может быть весьма существенным. К примеру, курс рубля по отношению к доллару после дефолта 1998 г. за 2—3 месяца снизился в 4 раза. Низкий курс стал эффективным барьером для иностранных товаров. Отечественные производители поручили большую возможность поставлять свои товары на внутренний рынок, что способствовало росту производства во многих отраслях, в том числе в легкой и пищевой промышленности. Этот эффект был достигнут несмотря на то, что произошло снижение реальных доходов населения, вызванное падением курса рубля (реальные доходы населения даже в 2002 г. не вернулись к уровню 1997 г., т.е. до финансового кризиса).
Снижение курса валюты, как правило, должно способствовать росту экспорта. Однако существенного роста экспорта за счет понижения курса рубля не произошло и не может происходить, так как на сырьевой экспорт этот фактор влияет слабо, а расширить несырьевой экспорт исключительно таким способом невозможно.
Рост курса рубля в 2000-е гг. (до 2008 г.) связан не только с увеличением валютных доходов России в условиях повышения цен на нефть, газ, металлы, но и с политикой Центробанка России. В связи с необходимостью выплаты внешних долгов, особенно в 2002 и 2003 гг., покупка части валюты в резервы осуществлялась в качестве меры, препятствующей обесценению российского имущества. Цель политики в области регулирования курса рубля состоит в нахождении оптимального варианта, который не ущемлял бы интересы экспортеров и способствовал решению внутренних проблем.
Другой задачей валютной политики является создание системы регулирования и контроля за движением валюты в страну и из страны. Поскольку в России с начала рыночных преобразований существует свободная конвертируемость рубля по текущим операциям, то режим валютного регулирования был весьма либеральным.
В связи с принятием в 2003 г. Федерального закона «О валютном регулировании и валютном контроле», внесшего изменения и дополнения в Закон «О валютном регулировании и валютном контроле», действовавший с октября ] 992 г., был сделан еще один шаг в сторону его либерализации. В частности, был существенно расширен перечень видов переводов неторгового характера, которые относятся к текущим валютным операциям. Резиденты получили право иметь счета в иностранной валюте, что важно для российских компаний, выполняющих работы по договорам международного строительного подряда.
Российские граждане получили право в течение календарного года приобретать ценные бумаги, номинированные в иностранной валюте, на сумму, не превышающую 75 тыс. долл., поставив об этом в известность налоговый орган. Внесены и некоторые другие поправки, либерал и зирующие валютный режим.
Однако представителями крупного бизнеса ставится вопрос о дальнейшей либерализации валютного регулирования в России.
Легко представить, каким благом для России было бы использование средств, уходящих за рубеж, для внутренних капиталовложений. Их существенный рост послужил бы базой для устойчивого роста производства.
Составная часть валютного регулирования — валютный контроль, который призван обеспечить выполнение всеми участниками валютных операций требований валютного законодательства и обязательных нормативных документов. Валютный контроль осуществляется Правительством РФ, органами и агентами валютного контроля.
Органами ват ют по го контроля являются Центробанк России, фе- дерапьный орган (федеральные органы), уполномоченный правительством. Сейчас этим органом является Министерство финансов Российской Федерации.
Агентами валютного контроля являются уполномоченные банки, профессиональные участники на рынке ценных бумаг, в том числе держатели реестра и территориальные органы Министерства финансов Российской Федерации.
Органы и агенты валютного контроля имеют право проводить проверки соблюдения резидентами и нерезидентами валютного законодательства и актов органов валютного регулирования, а также запрашивать и получать документы и информацию, связанную с проведением валютных операций и открытием и ведением счетов.
Органы валютного контроля имеют право выдавать предписания об устранении выявленных нарушений и применять установленные законодательством Российской Федерации меры ответственности за нарушение валютного законодательства и актов органов валютного регулирования.
В целях обеспечения учета и отчетности по валютным операциям Центральный банк Российской Федерации может устанавливать единые правила оформления резидентами в уполномоченных банках паспорта сделки, который должен содержать сведения, необходимые для обеспечения учета и отчетности по валютным операциям между резидентами и использовать для валютного контроля нерезидентами.
Серьезному испытанию система валютного регулирования была подвергнута в 2008 г., когда мировой финансово-экономический кризис повлиял на российскую экономику через несколько внешних шоковых факторов. В июле 2008 г. цены на нефть упали почти в 4 раза (с 96 долл. за баррель Urals). Одновременно снизились цены на металлы. К концу 2008 г. сократились возможности внешнего рефинансирования для российских банков, которые в 2000-е гг. ускоренными темпами использовали возможности внешних заимствований. Западные банки, испытывавшие дааление в сторону сокращения собственных балансов, стремились уменьшить кредитование России, риски в которой возросли. На фоне внешней зависимости не устоял, естественно, чувствительный^ колебаниям мировой (прежде всего сырьевой) конъюнктуры фондовый рынок России. В 2008 г. индекс РТС упал на 75%. ЦБ РФ предпринял ряд антикризисных мер, а именно: снизил курс рубля к корзине валют «евро/ доллар» почти на 37%, поднял ставку рефинансирования до 12% для предотвращение оттока средств за границу.
С июля 2008 г. до середины марта 2009 г. международные резервы, достигшие почти 595 млрд долл., сократились более чем на (210 млрд долл.). ЦБ РФ использовал эти средства для смягчения давления на курс рубля, вызванного оттоком портфельных инвестиций, бегством капитала и платежами в рамках рефинансирования внешнего долга, а также для поддержания производителей в реальном секторе экономики. Эти действия Правительства и ЦБ РФ, эффективность которых оказалась ниже ожидаемой, прежде всего в силу институциональных проблем российской экономики, тем не менее смогли предотвратить панику населения, массовое банкротство предприятий, остановили банковский кризис и стабилизировали финансовую систему.
В 2007-2009 гг. целый ряд антикризисных мер был предпринят правительствами других стран. Таким образом, практика показывает, что, несмотря на высокую степень либерализации валюгно-финан- совых операций в руках государства остаются важные рычаги регулирования, влияющие на место страны в мировой экономике.
К Результаты внешнеэкономической деятельности страны находят отражение в ее платежном балансе. В последние годы Россия имеет позитивный платежный баланс, прежде всего по текущим операциям. Он складывается главным образом за счет положительного сальдо по торгоале товарами в условиях высоких мировых цен на нефть, газ и другие виды сырья. Баланс операций с капиталом и финансовыми инструментами — отрицательный. Это свидетельствует о том, что из страны капитала вывозится больше, чем ввозится.
2. Положительное сальдо платежного баланса позволяет накапливать золотовалютные резервы страны, которые достигали к 2008 г. почти 595 млрд долл., т.е. значительно превысили импорт вместе с суммами, необходимыми для расчетов по внешней задолженности. По мнению многих экономистов, величина и формы расходования золотовалютных резервов должны быть пересмотрены в сторону повышения безопасности и эффективности.
В целях эффективного использования валютных поступлений и воздействия на экспорт и импорт страны проводится валютное регулирование, которое осуществляется путем установления порядка валютных операций, регулирования валютного курса и введения ограничений на некоторые виды валютных операций. В соответствии с Федеральным законом «О валютном регулировании и валютном контроле» валютные операции между резидентами и нерезидентами, за исключением операций, связанных с движением капитала, осуществляются без ограничений. Все валютные операции резидентов проводятся через уполномоченные банки. Нерезиденты вправе открывать банковские счета в иностранной валюте и рублях также только в уполномоченных банках.
В настоящее время в России действует рыночный валютный курс, который складывается в процессе купли-продажи валюты на валютных биржах. Целью регулирования валютного курса является воздействие на внешнеэкономическую деятельность. Снижение валютного курса в принципе способствует экспорту и сдерживает импорт.
Принятие Закона «О валютном регулировании и валютном контроле» в 2003 г. стало новым шагом в направлении либерализации валютной деятельности, хотя некоторые ограничения по операциям, связанным с движением капитала, остались.
В целях обеспечения соблюдения валютного законодательства осуществляется валютный контроль. В случае обнаружения органами и агентами валютного контроля его нарушений правовых норм принимаются меры, предусмотренные законодательством Российской Федерации.
С 1992 г. Россия стала членом МВФ, МБРР и других финансовых организаций, получив доступ к кредитам.
Международные резервы России были использованы в 2008— 2009 гг. в значительном объеме (более 200 млрд долл.) для смягчения давления на курс рубля, вызванного оттоком портфельных инвестиций, бегством капитала и платежами в рамках рефинансирования внешнего долга, а также для поддержания производителей в реальном секторе экономики. Действия Правительства и ЦБ РФ, хотя вопрос об их эффективности остается на «повестке дня», смогли предотвратить панику населения, массовое банкротство предприятий, остановили банковский кризис и стабилизировали финансовую систему.
Растущее использование международных кредитных ресурсов, а также последовательная либерализация валютно-финансовых операций в России не исключает формирования и укрепления в руках государства важных рычагов регулирования, значение которых возрастает в периоды кризисов и потрясений мировой экономики.
Платежный баланс
Баланс по текущим операциям
Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами
Золотовалютные резервы
Валютное регулирование
Центральный банк Российской Федерации
Валютный курс
Рыночный валютный курс
Валютные интервенции
Обратимость валюты
Резиденты
Нерезиденты
Уполномоченные банки
Внутренний валютный рынок
Валютные биржи
Паспорт сделки
Валютный контроль
Международный валютный фонд
Международный банк реконструкции и развития
Группа Всемирного банка (Всемирный банк)
Европейский банк реконструкции и развития
Чем определяется состояние платежного баланса страны?
Для чего нужны золотовалютные запасы?
В чем выражается либеральный характер валютного регулирования в России?
Какие факторы определяют рыночный валютный курс?
Какие способы регулирования валютного курса применяет Центральный банк Российской Федерации?
Как повышение или понижение валютного курса влияет на экспорт и импорт страны?
В каких целях осуществляется валютный контроль?
Какие антикризисные меры в сфсрс валютного-финасового регулирования были предприняты для смягчения удара, нанесенного экономике мировым финансово-экономическим кризисом 2008 г.?
25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 Наверх ↑