Глава 35 ИНФЛЯЦИЯ И МЕТОДЫ ЕЕ РЕГУЛИРОВАНИЯ
Начиная со второй половины XX в. антиинфляционная политика стала одним из важнейших направлений государственной экономической политики. Особенно важна роль антиинфляционной политики для стран с переходной экономикой.
35.1. ИНФЛЯЦИЯ: ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА, ФАКТОРЫ И МЕХАНИЗМЫ
Под инфляцией обычно понимается всеобщий рост цен, за которым следует обесценение бумажных денег. Понимаемая таким образом инфляция стала в XX в. устойчивым спутником развития практически всех стран с рыночной экономикой.
Инфляция классифицируется на различные виды и типы.
По степени проявления инфляцию подразделяют на: открытую, когда ее достаточно точно считают и данные этих расчетов публикуют; скрытую или скрываемую, когда масштабы инфляции либо не удается точно посчитать и она оказывается недооцененной или намеренно скрываемой, и, наконец, подавленную, когда цепы сохраняют внешнюю стабильность, но при этом спрос на товары резко превышает их предложение и инфляция выражается в дефиците товаров, сопровождающемся появлением очередей и черных или серых рынков. Последний вид инфляции более характерен для плановой экономики, но такая инфляция вполне может возникнугь и в рыночной экономике, например при проведении политики замораживания цен.
Для оценки и классификации инфляционных явлений в качестве критериев используются темпы прироста цен. По этому критерию иыделяют инфляцию ползучую, при которой среднегодовой прирост цен составляет до 5—10%; галопирующую — с темпами прироста от 10 до 50-100% и гиперинфляцию — обычно более 100% в год. В рамках последней выделяется супергиперинфляция, юти суперинфляция (цены возрастают на 50% и более в месяц).
Только в рамках ползучей инфляции можно добиться более или мецее нормального развития рыночной экономики. При инфляции її 2, 3 и даже 5% возможна сравнительно мягкая корректировка баланса спроса и предложения на макроуровне, при которой национальные деньги без существенных ограничений могут выполнять і [іои функции.
Инфляция представляет собой многофакгорнос явление, ее масштабы, траектория, ее последствия во многом зависят от преобладающих причин всеобщего роста цен. Поскольку в разных странах условия возникновения и развития инфляционных процессов различны, особенно важно определение доминирующих источников инфляции для выработки антиинфляционной политики, целью которой является недопущение перерастания умеренной ползучей инфляции в ее более масштабные формы.
Среди основных причин или источников инфляции можно выделить денежные и неденежные. При этом если в ее возникновении и протекании решающую роль играют денежные факторы, увеличивающие платежеспособный спрос выше товарного предложения (прй данном уровне цен), то возникает явление, называемое инфляцией спроса. I
Однако далеко не всегда увеличение денег в обращении (рост де^ нежной эмиссии) ведет к росту инфляции, о чем свидетельствуе! ситуация 2008—2009 гг., когда за вливанием огромных сумм в эконо| мику США и Европы не последовало инфляционного взрыва. Такая и сокращение денежной эмиссии далеко не всегда ведет к снижение инфляции, поскольку результатом последнего может быть обескром ливание экономики, ведущее к сокращению предложения товаром Если основными причинами инфляции являются неденежньн факторы, т.е. факторы, лежащие на стороне производства, то вознда каст инфляция издержек. Среди таких факторов можно назвать: ■ » рост цен на компоненты издержек производства, или цен инф| раструктурных товаров, таких, например, как тарифы на элекф роэнергию, нефть, газ;
сильные монополистические тенденции В ЭКОНОМИКС, привод» щие к монополистической практике повышения цен, отсуи ствие необходимого контроля за практикой ценообразования» стороны государственных и общественных организаций;
периодически возникающий дефицит отдельных товаров и сурсов на отдельных рынках;
удорожание импорта в результате роста цеп на мировом рын| или девальвации (обесценения) национальной валюты (так зываемая импортируемая инфляция) и пр. Факторы инфляции спроса и инфляции издержек часто де|
ствуют одновременно, что значительно затрудняет проведение ; пешной антиинфляционной политики.
Главное отрицательное последствие инфляции состоит в разл> пых темпах роста цен по отдельным товарам и отраслям. Именно: различие и его масштабы и динамика приводят к расстройству : зяйственной системы. Чем выше темпы инфляции, тем значитель* различия в темпах роста цен по товарам и отраслям. Именно это! вызывает боязнь увеличения ее темпов. Наиболее яркое различив] темпах роста цен — это практически постоянное отставание темп<
роста заработной платы (цены рабочей силы) и других доходов населения — пенсий, стипендий, выплат по безработице и пр. — от товарных цен, что нередко приводит к социальным конфликтам.
Монопольный характер ценообразования на важные виды товаров, цены которых входят в издержки большей части товарной массы, вызывает последовательное перекладывание этого роста на последующие звенья товаропроводящей цепи.
Инфляция нередко может возникать и подогреваться деятельностью профсоюзов, выдвигающих требования о повышений заработной платы, в размере которой учитывается будущий рост цен, иногда более высокий, по сравнению с реальным. Часто это вполне справедливые требования, но в убытке оказывается конечный потребитель.
Рост внутренних цен в стране, вызванный повышением цен на импортные товары, связан далеко не со всеми товарами, а прежде нсего с наиболее важными. Например, с такими, как энергоносители или основные виды продовольствия, поскольку именно они, иходя в издержки практически всех товаров, вызывают всеобщий рост цен.
Наконец, рост цен, связанный с денежной политикой государства, эмитирующего денежную массу, существенно большую, по сравнению с объемом выпускаемой в стране товарной массы, присолит к разбалансировке товарной и денежной масс и цены неизбежно начинают расти. Однако при этом крайне важно, куда вливаются 'митированные деньги. Если они идут на расширение производства, го такая эмиссия может оказаться настолько эффективной, что экономика может ее и не почувствовать — рост товарной массы и спрос па нее могут оказаться вполне сбалансированными.
Отрицательное влияние инфляции на экономику зависит от ее | емпов и связано с масштабами разбалансировки динамики цен по юварам и отраслям хозяйства. Наиболее опасные зоны возникают мри превышении инфляцией размеров ползучей ее формы и приближении к галопирующей. А на уровне галопирующей инфляции национальные деньги в значительной мере утрачивают их функцию ЧЫТЬ средством накопления, что в свою очередь подрывает инвестиционный и воспроизводственный процесс в экономике. При этом предприниматели и население начинают преимущественно исполь- ювать в качестве средства накопления не национальную валюту, I золото и валюту других стран (доллар США, например). В условиях | пперннфдяции национальная валюта в значительной мере утрачивает и такие функции, как средство обращения и мера стоимости, к результате вся денежная система приходит в расстройство. Экономика начинает жить как бы в двух измерениях — в системе координат национальной валюты и иностранной (долларовой).
В периоды высокой инфляции в результате отставания роста цены рабочей силы (заработной платы) от товарных цеп в экономике происходит снижение реальных доходов населения, что влечет за собой усиление социальной напряженности.
По этим причинам во всех странах, подверженных высокой инфляции, государство в лице национальных правительств ведет борьбу с целью снижения темпов роста цен хотя бы до ползучего уровня. При этом обычно применяются различные виды антиинфляционной политики.
В современных условиях обычно выделяют два типа антиинфляционных программ или программ финансовой стабилизации: орто- доксную (или ортодоксальную) и гетеродоксную (или гетеродоксаль? ную). При этом возможно формирование и использование смешан-* ных форм таких программ.
Ортодоксные программы финансовой стабилизации опираются на теоретические и практические рекомендации эконом истов-мо^ нетаристов. Авторы этих программ исходят из признания господ^1 ствующей роли в развертывании инфляции денежных факторов (т.< инфляции спроса); соответственно и рекомендуемые ими антиин<! ляционные меры направлены на ограничение платежеспособног спроса и количества денег в обращении. Предлагаемые ортодокс? ми программами меры по снижению инфляционного спроса вкля чают:
общее снижение государственных расходов и уменьшение дей фицита государственного бюджета, фактический отказ от праю тики дефицитного финансирования;
обшее повышение налогового давления на хозяйственную сидЦ тему (увеличение налоговых ставок, введение новых видов на логов); ]
жесткие ограничения в кредитной и денежной сферах: политищ поддержания высоких процентных ставок (допускается провЙ дение конфискации той денежной реформы);
максимальное снижение государственного влияния на экол мику и предельное освобождение рыночной саморегуляции : зяйственных процессов (максимально свободные цены при можном ограничении роста заработной платы, поддержал плавающего курса национальной валюты; либерализация вий деятельности предприятий и компаний на внутреннем внешнем рынках);
уменьшение государственной собственности путем ее передач в частное владение (приватизации);
максимально возможное свертывание хозяйственной актив* сти государства, сведение его роли к сбалансированию бюдж| (желательно с профицитом) и поддержанию темпов при{
денежной массы в обращении в соответствии с реальными возможностями увеличения производства, обычно в пределах нескольких процентов прироста.
Гетеродоксные программы финансовой стабилизации опираются на теоретические и практические рекомендации немонетаристских теорий (кейнсианство, теория «экономики предложения», теория «структурной инфляции» и др.). Эти программы исходят из представления об инфляции как о многофакторном процессе и, следовательно, параллельного действия различных групп факторов, формирующих инфляцию спроса и инфляцию издержек. Предлагаемые ими меры предусматривают активное регулирующее воздействие на экономику со стороны государства:
временное замораживание или сдерживание роста цен и заработной платы;
либеральная кредитно-денежная политика с установлением низких процентных ставок для поддержки производства;
стимулирование производства путем значительного снижения налогов;
активное влияние государства на формирование и развитие рыночной инфраструктуры, создание благоприятных структурных сдвигов в экономике, на поддержание жизненно важных отраслей и производств;
государственное регулирование внешнеэкономической и валютной сферы и т.п.
Практический опыт антиинфляционной политики в странах с рыночной экономикой показал, что, как правило, удачные результаты при применении антиинфляционной политики достигались на основе программ, характеризующихся различным сочетанием орто- доксных и гетеродоксных мер. Для развивающихся стран и стран с переходной экономикой, т.е. стран с неразвитыми рыночными отношениями, применение программ ортодоксного типа, получивших название «шоковой терапии», имело разрушительные последствия.
Наряду с мерами антиинфляционной политики в странах, испытывающих высокую инфляцию, часто также используются меры приспособления к инфляции. К этим мерам относятся: индексация тработной платы и других доходов населения, т.е. увеличение последних в связи с ростом цен; поддержание государством искусственно заниженных цен на относительно узкий набор жизненно лажных товаров и услуг; создание сети магазинов с низкими ценами и другие меры.
35.2. ИНФЛЯЦИЯ В РОССИИ И ОСОБЕННОСТИ АНТИИНФЛЯЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ
Инфляция в современной России связана прежде всего с началом реализации с 1992 и мер по переводу экономики страны с плановых начал се организации на рыночные принципы функционирования.
К началу 1992 г. Россия подошла с практически полностью разру- шенной бюджетной системой, связанной с политической дестабилизацией в стране, вызванной развалом СССР. Принятые правительством меры, направленные на предотвращения финансовой катастрофы и спасение государственного бюджета страны, включали повышение с 1 января 1992 т. цен на энергоносители, на электроэнергию и тарифов на грузовые железнодорожные перевозки в 5 раз и введение налога на добавленную стоимость (НДС) по ставке 20%.
При этом повышение цен на инфраструктурные товары (наиболее опасное с точки зрения инфляции) было проведено вместе с практически одномоментной либерализацией цен на все остальные виды товаров и услуг.
Длительный период практически полной ценовой стабильности советского этапа практически одномоментно сменился гиперинфляцией.
Но главное — в инфляции с особой остротой проявилась наиболее опасная ее черта — резкие различия темпов роста цен. Админи-^ стративно устанавливаемые цены на энергоносители и электроэнер-ч гию выросли за 3 года примерно в тех же размерах, что и тарифы на железнодорожные перевозки, в диапазоне 6000-6500 раз. Если ключить из индекса цен производителей в промышленности росл административных цен на продукцию ТЭКа, то вместо 3000 раз оЯ составит только 2000 раз.
Результатом явилась значительная деформация пропорций цен} а сама инфляция приобрела крайне неравномерный характер по от? дельным товарным группам и отраслям хозяйства. .
Стремительный и неравномерный рост цен потребовал принятй? мер против инфляции. Здесь и была использована ортодоксальней программа финансовой стабилизации, среди основных мер которф были:
практически одномоментная либерализация цен продукции Я услуг;
беспрецедентная по своим масштабам и краткосрочности прц! ватизация, превратившая в частную примерно 4/} государствен ной собственности; |
■ масштабная либерализация внешнеэкономической деятельно* сти, включая широкое использование плавающего курса рубд! по отношению к доллару и другим твердым валютам.
Весь описанный набор мер представлял собой наиболее радикальный вариант максимально быстрого перехода «от плана к рынку», т.е. «шоковую терапию». Именно использование «шоковой терапии» определило важнейшие особенности инфляции в России.
Важной особенностью российской ситуации явилось то обстоятельство, что снижение инфляции в России за 1992 — первую половину 1998 г. произошло не за счет умелого проведения антиинфляционной политики, а в значительной мере за счет сокращения производства и резкого снижения покупательной способности основной части населения и отечественных предприятий. Это привело к тяжелым социально-экономическим последствиям и обусловило крайне непрочный характер самого снижения инфляции.
Резкое падение производства привело к сокращению поступления налогов в бюджет и реальному (в постоянных ценах) сокращению его объема. Это и было глубинной причиной нарастающей финансовой дестабилизации, несмотря на внешние успехи в борьбе с высокой инфляцией.
Единственным надежным путем предотвращения этой дестабилизации могло бы стать расширение налоговой базы на основе оживления и подъема реального сектора производства. В качестве решающего источника финансирования дефицита была осуществлена эмиссия государственных краткосрочных обязательств (ГКО). Выстроенная государством финансовая «пирамида» ГКО, с одной стороны, из-за крайней высокой доходности привлекла внутренних и внешних инвесторов, но, с другой стороны, способствовала уменьшению и без того небольших инвестиций в гораздо менее доходный сектор реального производства, что резко усугубило обстановку финансово-экономической нестабильности в стране. Обслуживание ГКО требовало все возрастающих государственных расходов, которые к середине 1998 г. превысили объем налоговых поступлений и наличных денег. Дальнейшее поддержание «пирамиды» оказалось для государства не- нодъемным. Это и привело к дефолту 17 августа 1998 г., и к краху пирамиды ГКО. На динамике пен это отразилось крайне отрицательно: они вновь начали резко расти. В 1998 г. рост потребительских цен составил 1,84 раза, в 1999 г. — 1,37 раза и в 2000 г. — 1,2 раза.
В целом после дефолта Россия оказалась под угрозой нового и серьезного обострения стагфляционного кризиса, но в результате (сйствия ряда благоприятных внутренних и особенно внешнеэкономических факторов (благоприятной конъюнктуры на мировом рынке нефти) в России с 1999 г. возник умеренный экономический рост. ().'шако эта положительная ситуация, ввиду продолжавшейся в целом . гагнации реального сектора, особенно обрабатывающей промыш- 1снности, и сохранения неустойчивости конъюнктуры на мировом ринке носила крайне нестабильный характер.
В 2001—2006 гг. инфляция в России устойчиво сохранялась выше «ползучего» уровня, хотя и снизилась с 18,6 до 9%, вновь поднявшись в 2007 г. до 11,9%. Подобный размер инфляции явно не соответствовал нормальному развитию рыночной экономики (табл. 35.1).
Таблица 35.1 Темпы роста цен в 2006-2011 гг. (цепной индекс, %)
|
2006 г. |
2007 г. |
2008 г. |
2009 г. |
2010 г. (прогноз) |
2011г. (прогноз) : |
Индекс потребительских цен |
109,0 |
111.9 |
114,0 |
116,0 |
115,0 |
113,0 |
Индекс цен производителей |
110,4 |
125,1 |
117,9 |
120,0 |
121.3 |
118,0 |
К числу важнейших причин довольно высокой инфляции в России относятся не только борьба с ней ортодоксально-монетарист* скими методами, но и формирование различныхформ монополизма^ часто поддерживаемого местными властями, а также наличие прак* тически ничем не ограниченного слоя посредников, вклинивающих^ ся в цепочку ценообразования на разных Этапах формирования цеЦ Все эти факторы имеют одну общую основу — отсутствие продуман* ной государственной политики пен в стране.
Сохранение относительно высокой инфляции в России явилось одной из причин возникновения в социально-экономической сферу серьезных отрицательных последствий. Во-первых, высокая инфля» ция сдерживала рост реальных доходов населения и тем самым стад вила ограничения всему экономическому росту. Во-вторых, поддам ленисм высокой инфляции »условиях отсутствия действенного roi сударственного регулирования (активной промышленной политики преимущественное развитие получили в основном сырьевые отрасли (прежде всего нефтяная и газовая) при стагнации или прямой дегря дации наукоемких отраслей обрабатывающей промышленности В-третьих, высокая инфляция способствовала наряду с другими фащ горами серьезному социальному расслоению населения России. Там если разрыв в величине доходов между 10% наиболее богатого и 10® наиболее бедного населения в странах Европы обычно составляв 4-5 раз, то в России в 2009 г. эта величина по официальным данньЛ составила 16,7 раза.
35.3. ИНФЛЯЦИЯ В УСЛОВИЯХ КРИЗИСА
С начатом глобального финансово-экономического кризим 2008—2009 гг. инфляция в России сначала поднялась до 13,3% | 2008 г., а потом снизилась до 8,8% в 2009 г. Антиинфляционные Meptj правительства повторили шоковую терапию 1992 г., только в меньших масштабах, но с тем же отрицательным результатом для обрабатывающей промышленности и сельского хозяйства («плановое» повышение цен на газ, тарифов на электроэнергию и железнодорожные перевозки и др.).
В числе важнейших проблемы выделим следующие.
Во-первых, повышение цен на базовые ресурсы в сочетании с сокращением платежеспособного спроса потребителей конечных товаров неизбежно вызывает снижение объема производства. Длительное сочетание этих условий порождает многочисленные диспропорции во всех элементах экономики, сужение емкости внутреннего рынка, сокращение отечественного производства и рост зависимости от импорта.
Во-вторых, меньшее, чем ожидалось, снижение объемов производства отдельных отраслей произошло не благодаря, а вопреки осуществлявшейся экономической политике. Отрасли ТЭКа, металлургия, отдельные отрасли химической промышленности повторили бы судьбу машиностроения, если бы им на выручку не пришел рост внешнего спроса на российские энергоносители.
В-третьих, произошло снижение потребительского спроса, что привело к сокращению норм потребления товаров населением ниже предельно допустимого уровня.
Это крайне опасная тенденция, поскольку снижение рождаемости с 1992 г. привело к сокращению численности населения, вступающего в трудоспособный возраст. Начиная с 2009 г. это снижение будет составлять примерно по 1 млн человек в год, что эквивалентно потере 2% ВВП при прочих неизменных условиях. Поэтому снижение рождаемости и ухудшение физического здоровья населения, вызываемого снижением потребления, неизбежно будет отрицательно отражаться на экономической динамике.
В-четвертых, в силу монопольного положения ряда отраслей хо- (яйства цены на продукцию базовых отраслей продолжают устанавливаться административно: сначала Комитетом по политике цен, «тем Федеральной энергетической комиссией, а в настоящее время Федеральной службой по тарифам. При этом установление цен фактически осуществляется самими монополистами, что создаст прочную основу для устойчивой инфляции в стране.
В целом послекризисное развитие не внесло ничего нового в антиинфляционную политику правительства страны. Сохраняется уг- 11стаюшее воздействие монетарной политики путем привязки денежной массы не только к темпам инфляции на потребительском рынке, по и к выручке от экспорта товаров в основном сырьевых отраслей.
В результате внутренний рынок стал интенсивно сжиматься, а инфляция из открытой формы превратилась в отложенную (скры- I :то) и временно подавленную.
Но главное — не преодолено орицательное воздействие антиинфляционной политики на экономический рост. При этом одной из основных проблем восстановления полноценного экономического роста в стране является то, что цены на продукцию обрабатывающих отраслей промышленности (кроме экспортного сектора) и сельского хозяйства перестали обеспечивать возмещение всех необходимых для расширенного воспроизводства затрат и получение нормальной прибыли. А это означает фундаментальный тормоз для развития производства и отложенную инфляцию, которая снова неизбежно вспыхнет, как только в экономике появится спрос на отечественную продукцию.
Выходом из сложившегося крайне сложного положения может быть только разработка продуманной государственной ценовой политики, требование которой записано в Конституции страны. Имен* но частью этой политики и должна стать продуманная и эффективная антиинфляционная политика, проводить которую необходимо не только с учетом специфики экономики России и зарубежного опыта, но прежде всего исходя из соображений повышения конкур рентоспособности национальной экономики страны.
Инфляция — многофакторный процесс, и ее масштабы, траектория динамики цен, а также ее социально-экономические последт ствия во многом зависят от преобладающих причин всеобщего рост| цен. Поскольку в разных странах условия возникновения и развития инфляционных процессов различны, для выработки антиинфляци? онной политики особенно важно определение доминирующих ис* точников возникновения инфляции.
Среди основных причин или источников инфляции МОЖЙ0! выделить две группы — денежные и неденежные. При этом если Щ се возникновении и протекании решающую роль играют денежньЩ факторы, увеличивающие спрос выше товарного предложения (прЩ данном уровне цен), то возникает явление, называемое инфляцией спроса. Если основными причинами инфляции являются неденем ные факторы, т.е. факторы, лежащие на стороне производства |Й других неденежных условий рынка, то возникает инфляция издери жек.
Теоретическое разделение причин инфляции на денежные
неденежные привело к появлению двух типов антиинфляционны* программ:
• ортодоксного типа, которые опираются на рекомендации мон|* таристской теории, считающей решающей причиной высокой инфляции денежные факторы и поэтому рекомендующей Мер|Ы направленные на всемерное ограничение платежеспособно^ спроса и денежной массы на базе всемерного развертывания рыночных регуляторов и максимального сокращения хозяйственной деятельности государства; • гетеродоксного типа, которые основываются на рекомендациях немонетаристских теорий (кейнсианских, «экономики предложения», «структурной инфляции» и др.), исходящих из того, что инфляция порождается не только денежными факторами, но и мощными факторами со стороны предложения товаров и рыночных условий их реализации и поэтому рекомендуемые ими меры связаны с серьезным вмешательством государства в экономическую деятельность с целью минимизации инфляционного воздействия указанных факторов.
Успешные результаты борьбы с высокой инфляцией показывает государственная политика, которая использует оба типа программ финансовой стабилизации, и учитывающая при этом особенности экономики страны.
Спецификой российской инфляции явились особенности формирования самой рыночной системы в стране. Стартовый период реформ в силу целого ряда причин не позволил сформировать реально рыночную систему ценообразования с ожидаемым эквивалентным обменом между секторами и отраслями хозяйства, в результате чего ожидалось формирование оптимальных для хозяйства страны пропорций цен. Это привело к тому, что в хозяйственной системе страны заработал самоподдерживающийся процесс, когда деформация цен порождает инфляцию, а инфляция в свою очередь развивает деформацию цен.
Кроме того, в России рыночный сектор, с одной стороны, находится под постоянным экономическим давлением административно регулируемых базовых отраслей (естественных монополий) и жепортного сектора, а с другой стороны, его эффективное функционирование блокируется слоем посредников. В сложившихся усло- ииях не может в достаточной мере проявляться состязательность хозяйствующих субъектов, а следовательно, реализоваться стремление к повышению доходности за счет роста эффективности производства. Другими словами, блокируется фундаментальная и есте- < гвенная антиинфляционная тенденция, при которой росту цен противодействует рост эффективности производства и снижение из-
ержек, за которыми следует и снижение цен.
Выходом из этого замкнутого круга может быть только хорошо продуманная государственная политика цен, частью которой должна стать политика противодействия инфляции. Только на этом пути можно достичь более гармоничного и фундаментального решения проблемы инфляции, увязанной с обшей социально-экономической политикой страны.
Инфляция Инфляция спроса Инфляция издержек Ползучая инфляция Галопирующая инфляция Гиперинфляция
Ортолоксно-монетаристские программы финансовой стабилизации
Гетеродоксные программы финансовой стабилизации Индексация доходов населения
Что понимается под инфляцией, на какие виды она классифицируется?'
В чем состоят негативные последствия инфляции?
Какие важнейшие меры и программы предусматриваются для борьбы с инфляцией?
В чем состоят основные особенности инфляции в России и антиинф-1 ляиионной политики государства с 1992 г.?
Каковы важнейшие негативные социально-экономические послед-) ствия высокой инфляции в России в условиях глобального финансово* экономического кризиса?
Каковы пути реальной борьбы с инфляцией и какие условия должнь* этому содействовать?
25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 Наверх ↑