Глава 22 ИНВЕСТИЦИИ

Вопросы активизации инвестиционной деятельности имеют дл£ национальной экономики важнейшее значение в связи с выходом ф экономического кризиса, достижением стабильного долговремен;- ного экономического роста и повышения уровня благосостояние народа.

22.1. ИНВЕСТИЦИИ: СОДЕРЖАНИЕ И ФОРМЫ

Инвестиции — это денежные средства, целевые банковские вкла­ды, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, обо­рудование, кредиты, иное имущество, а также имущественные и иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности для достижения стратегических целей инвестора, получения прибыли и (или) иного полезного эффекта.

В трактовке инвестиций можно выделить общую черту — связь инвестиций с получением дохода как целью инвестора, т.е. инвести­ции — это вложения капитала с целью получения прибыли.

В составе инвестиций выделяют финансовые инвестиции и ин­вестиции в нефинансовые активы.

Финансовые инвестиции — это приобретение пенных бумаг; про­центные облигации федеральных, субъектов Федерации и муници­пальных займов; долей в уставном капитале юридических лиц; займы другим юридическим лицам.

Финансовые вложения, осуществленные предприятием, в зави­симости от срока погашения займов и кредитов подразделяются на долгосрочные (более 1 года) и краткосрочные (получение доходов в течение 1 года).

Инвестиции в нефинансовые активы — вложения капитала, вклю­чающие инвестиции в основной капитал, затраты на капитальный ремонт основных фондов, инвестиции в нематериальные активы, расходы на прирост запасов материальных оборотных средств, при­обретение других нефинансовых активов.

Инвестиции в основной капитал — это единовременные затраты на создание, воспроизводство и приобретение основных фондов: новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проект но-изыскательные работы, формирование основного стада, многолетние насаждения и другие затраты.

Инвестиции на капитальный ремонт основных фондов — это за­траты на ремонт оборудования, машин, транспортных средств, зда­ний и сооружений. Капитальный ремонт выражается в восстановле­нии и незначительном улучшении потребительских свойств элемен­тов основных фондов.

Инвестиции в нематериальные активы — приобретение патентов, лицензий, прав пользования земельными участками и других объек­тов природопользования, авторских прав, торговых марок, товарных знаков, программных продуктов и др.

Инвестиции в прирост запасов материальных оборотных средств — это расходы на формирование запасов материальных обо­ротных средств, необходимых для обеспечения устойчивой работы предприятия и определяемых как разность поступлений оборотных средств в запасы и их выбытием.

Инвестиции в другие нефинансовые активы — затраты на приоб­ретение в собственность земельных участков и объектов природо­пользования, других нефинансовых активов.

В составе инвестиций выделяются также интеллектуальные ин­вестиции — вложения средств в подготовку специалистов, приобре­тение патентов, лицензий, ноу-хау, проведение научных исследова­ний и разработок.

Участниками инвестиционной деятельности могут быть как фи­зические, так и юридические лица, в том числе иностранные, а так­же государства и международные организации.

Инвестор — это юридическое или физическое лицо, осуществляю­щее вложение собственных или заемных денежных, а также иных при­влеченных имущественных или интеллектуальных ценностей в инвес­тиционный проект и обеспечивающее их целевое использование.

22.2. ОСОБЕННОСТИ РАЗВИТИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ СФЕРЫ

В ПЕРИОД ТРАНСФОРМАЦИИ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ СИСТЕМЫ

Инвестиционная сфера российской экономики в период транс­формации экономической системы прошла через этап глубокого и продолжительного инвестиционного кризиса. В результате в 1999 г. объем инвестиций в сопоставимых ценах в основной капитал соста- ии.ч 22,1%, в том числе в промышленность 19,7%, к уровню 1990 г.

Период трансформации экономической системы сопровождался принципиальными изменениями в инвестиционной сфере.

В советской экономической литературе термин «инвестиции» отождествлялся с «капитальными вложениями». Однако за основу была взята более широкая трактовка, которая рассматривала инвес- I иции как вложения не только в основные фонды, но и в прирост I воротных средств.

Для плановой экономики Советского Союза были характерны наличие государственной собственности на капитальные вложения, высокая централизация инвестиционной сферы и жесткое государ­ственное регулирование, выражающееся в определении объемов, направлений и форм осуществления капитальных вложений. В со­ветской экономике в течение длительного периода норма накопле­ний была чрезвычайно высокой, а отдача с каждой единицы накоп­лений — чрезвычайно низкой. При этом эффективность капиталь­ных шюжений из года в год снижалась. Однако советская экономика таких экономических явлений, как инвестиционный кризис, не зна­ла. Основная проблема заключалась в обеспечении эффективности капитальных вложений, улучшении их структуры и росте фондоот­дачи.

Реформирование инвестиционной сферы осуществлялось в ре­зультате резкого и быстрого сокращения государственных инвести­ций без существенной замены их частными инвестициями. Государ­ство стало активно покидать инвестиционную сферу. Это привело к резкому сокращению объемов инвестиций, особенно в реальный сектор, так как не произошло одновременно замены субъектов ин­вестиционной деятельности и источников накоплений.

В результате разгосударствления инвестиционной сферы инвес­тиционный потенциал государственного сектора экономики оказал­ся незначительным. Государство существенно снизило свое участие в инвестиционной деятельности. Кроме того, регулярно не выпол­няются бюджетные лимиты по финансированию инвестиционной деятельности. Например, в 2008 г- уровень финансирования произ­водственного комплекса за счет бюджетных инвестиций составил 87,1% от годового лимита, социального комплекса — 57,1 % и специ­ального — 75,7%.

Таким образом, в процессе трансформации инвестиционной сфе­ры государство из собственника инвестиций, субъекта, финансиру­ющего развитие народного хозяйства, превратилось в орган, регули­рующий инвестиционный процесс.

Основными направлениями государственной инвестиционной политики являются: создание благоприятного инвестиционного кли­мата; разработка и реализация государственных инвестиционных программ; развитие национального инвестиционного законодатель­ства; развитие инфраструктуры инвестиционного рынка; увеличение объемов инвестиций, повышение их эффективности и улучшение структуры за счет роста инновационных инвестиций.

22.3. ДИНАМИКА И ФАКТОРЫ РАЗВИТИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ В РЕАЛЬНОМ СЕКТОРЕ РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКИ

После дефолта 1998 г. начался новый этап развития инвестици­онной деятельности. Так, объем инвестиций в основной капитал за счет всех источников финансирования за 2000—2008 гг. возрос с 1165,0 млрд до 8765,0 млрд руб. (или с 41,! млрд до 353,0 млрд долл. США). Индекс объема инвестиций в основной капитал (в постоян­ных ценах) к 2000 г. увеличился в 2,52 раза (темп прироста инвести­ций в основной капитал составил в 2000 г. — 17,4%, 2001 г. — 10,0, 2002 г — 2,8, 2003 г. - 12,5, 2004 г. - 11,7, 2005 г. - 10,7, 2006 г. - 13,7, 2007 г. — 22,7, 2008 г. — 9,8% (по отношению к предшествую­щему году). Среднегодовые темпы прироста инвестиций в основной капитал за 2000-2008 гг. составили 13,7%.

Основными факторами, обеспечившими активизацию инвести­ционного процесса за 2000—2008 гг., являлись:

значительные приросты выпуска продукции и услуг базовых от­раслей национальной экономики (за 2000—2008 гг. среднегодо­вые темпы прироста ВВП составили 6,9%, промышленного про­изводства — 5,7, сельского хозяйства — 4,5%);

сохранение относительно высоких цен мирового рынка на энергоресурсы и цветные металлы, обеспечивающее рост про­изводства и накоплений активов в экспортно-ориентированных отраслях и производствах национальной экономики. В свою очередь, это привело к росту внутреннего спроса на инвестици­онную продукцию;

снижение динамики инфляции (2000 г. — 20,2%, 2001 г. — 18,6, 2002 г. - 15,1, 2003 г. — 12, 2004 г. - 11,7, 2005 г. - 10,9, 2006 г. - 9, 2007 г. — 11,9, 2008 г- — 13,3%) и, как следствие, уменьшение процентных ставок рефинансирования Банка России, которые являются базой ставки ссудного процента коммерческих бан­ков;

улучшение финансового положения предприятий за счет вытес­нения неэффективных собственников и позитивного роста их суммарного сальдированного финансового результата;

рост инвестиционных ресурсов населения за счет увеличения реальных располагаемых денежных доходов (за 2000—2008 гг. среднегодовые приросты составили 10,8%), расширения потре­бительского спроса населения и развития гарантий сбережений населения;

невысокая доходность по рублевым финансовым инструментам при одновременном росте остатков свободных активов юриди­ческих лиц на корреспондентских банковских счетах, что суше- ственно расширило их инвестиционные возможности и стиму­лировало инвестирование средств в основной капитал реально­го сектора экономики;

укрепление российской банковской системы, позволившее ор­ганизациям активизировать политику по инвестиционному за­имствованию. В результате доля банковских кредитов в инвес­тициях в основной капитал увеличилась с 2,9% в 2000 г. до 11,1 % в 2008 г.;

значительный рост объемов иностранного капитала;

предпринимаемые Правительством России меры по улучшению инвестиционного климата: осуществление реформирования на­логовой системы, что позволило легализовать часть инвестици­онных затрат предприятий реального сектора экономики; сни­жение ставки рефинансирования Банка России с 25% в 2000 г. до 13% в 2008 г., что привело к снижению уровня доходности размещения активов в спекулятивный сектор фондового рынка и другие финансовые инструменты;

отмена обязательной продажи валютной выручки предприя­тиями; либерализации амортизационной политики; развитие и н вести ционного законодательства.

Однако динамика инвестиционного процесса характеризуется неравномерностью. Высокие темпы прироста инвестиций в основ­ной капитал в 2000-2001 гг. сменились резким снижением в 2002 г. Новый этап повышения инвестиционной активности начался в 2003 г. В го же время темпы роста инвестиций в основной капитал в 2004-2005 гг. замедлились и вновь повысились в 2006-2007 гг. (в 2007 г. прирост был наивысший после дефолта 1998 г. — 22,7%). В 2008 г. в связи с мировым кризисом начался новый этап снижения инвестиционной активности. Прирост инвестиций в основной ка­питал сократился, но в целом был позитивным и составил 9,8%.

Основными факторами, способствующими снижению инвести­ционной активности за 2000-2008 гг., яйлялись:

высокая зависимость национальной экономики, государствен­ных финансов и платежного баланса от внешнеэкономической конъюнктуры;

■ значительная доля убыточных организаций (в 2008 г. их удель­ный вес составил 25,2% от общего числа организаций);

избыточные административные барьеры для предприниматель­ской деятельности и недостаточная правовая защита нацио­нальных и иностранных инвесторов;

незначительные объемы государственных инвестиций;

отсутствие действенных механизмов стимулирования инвести­ционной активности налогоплательщиков при сохранении в це­лом высокой налоговой нагрузки на бизнес (в 2008 г. доля чис­тых налогов на производство и импорт увеличилась и составила 20,2% от ВВП);

отсутствие эффективных механизмов трансформации сбереже­ний населения в инвестиции;

недостаточный уровень развития фондового рынка (в 2008 г. в структуре инвестиций в основной капитал доля средств от вы­пуска корпоративных облигаций составила 0,1%, а доля средств от эмиссии акций — 0,7%);

значительные объемы вывоза российских инвестиций за рубеж (по итогам 2008 г. более 114 млрд долл. США);

вступление российской экономики в фазу экономического кри­зиса.

22.4. ОСНОВНЫЕ ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

Изменение масштабов и динамики инвестиционной деятельности привело к формированию и изменениям в развитии ряда тенденций (табл. 22.1). Прежде всего следует учесть, что в национальной эконо­мике отмечается развитие накопительных тенденций. Так, за 2000— 2008 гг. доля чистого сбережения в ВВП увеличилась с 28 до 31,5% от ВВП, доля валового накопления — с 18,7 до 25,5%, доля валового накопления основного капитала — с 16,6 до 21,5%.

Сформировалась тенденция опережающих темпов прироста ин­вестиций в основной капитал по сравнению с темпами прироста ВВП и промышленного производства. За 2000—2008 гг. среднегодо­вые приросты инвестиций в основной капитал были выше средне­годовых приростов ВВП почти в 2 раза, а валовой продукции про­мышленности — в 2,4 раза.

Изменяется структура инвестиций по формам собственности. Так, доля инвестиций частной собственности возросла с 13,4% в 1995 г. до 53,8% в 2008 г., а доля инвестиций государственной и му­ниципальной собственности уменьшилась с 37,6 до 21,5%.

В составе инвестиций изменяется соотношение между финансо­выми и нефинансовыми инвестициями. Более высокими темпами растут финансовые вложения. В составе финансовых вложений пре­обладает доля краткосрочных инвестиций, которая составляет 82,8%, а доля долгосрочных инвестиций — 17,2%. Эти структурные измене­ния свидетельствуют, что в национальной экономике увеличивают­ся краткосрочные и спекулятивные инвестиции, неустойчивые в условиях финансового кризиса.

Медленно улучшается технологическая структура инвестиций в основной капитал: доля инвестиций в оборудование, инструмент и инвентарь сократилась с 34 до 33%, а доля инвестиций в строитель­но-монтажные работы увеличилась с 47 ло 49%.

Структура инвестиций в основной капитал по видам основных фондов также свидетельствует о высоком удельном весе вложений в пассивную часть основных фондов: доля вложений в здания (кроме жилых) и сооружения увеличилась с 43,1 до 52,4%; доля машин, обо­рудования и транспортных средств сократилась с 36,6 до 33%. В структуре инвестиций в основной капитал по источникам финан­сирования (см. табл. 22.1) усиливается тенденция снижения доли собственных средств. За 2000—2008 гг. доля собственных средств предприятий в источниках финансирования основного капитала со­кратилась с 46,1 до 40%. За этот период доля прибыли в составе соб­ственных средств предприятий сократилась с 23,4 до 18,6%, а доля амортизации — с 18,1 до 18,0%.

Основным источником инвестиций в основной капитал являют­ся приалеченные средства, их доля достигла 60%. Из привлеченных средств значительный удельный вес приходится на средства бюдже­тов субъектов Федерации и федерального бюджета, заемные средства других организаций, средства вышестоящих организаций и прочие приалеченные средства.

В составе привлеченных средств в 2008 г. по сравнению с 2000 г. увеличилась доля банковских кредитов, сократилась доля заемных средств других организаций и доля бюджетных средств.

В составе заемных источников финансирования инвестиций большое значение имеет финансовый лизинг. Финансовый лизинг — это заемный источник инвестиционных ресурсов в форме долгосроч­ного товарного кредита. Однако эта форма привлечения инвестиций используется пока недостаточно активно. Так, обшая стоимость до­говоров финансового лизинга составила в 2008 г. 372,1 млрд руб., или 12,0% в объеме инвестиций в машины, оборудование, транспортные средства.

В течение 2004—2008 гг. высокая концентрация инвестиционных ресурсов сохранялась в транспортном комплексе, добывающем и энергетических секторах, секторе недвижимости (табл. 22.2). Рост объема строительных работ и увеличение инвестиций в производство стройматериалов способствовали росту инвестиционной активности в связанных отраслях и производствах. Интенсивное развитие жи­лищного строительства поддерживало рост инвестиций в сектор не­движимости.

В результате государственной поддержки реализации националь­ного проекта, госпрограмм и деятельности институтов развития (ОАО «Россельхозбанк», ООО «Роса1ролизиш>) увеличились инвес­тиции в объекты основного капитала агропромышленного комплек­са.

І2008 r.

100,0

о f

18,6

00

о

SO

 

гя

Ш

| 21,0

оо'

 

 

сч

ГО ГО*"

2007 r.

1 100,0

40,4

19,4

SO

ON «Л

-а-

о"

 

г--"

1 21,5

го

оо"

11,7

in о"

о"

ГЧ

11,3

|2006r.

0'001

44,3 j

[ 20,2

21,3

t—п vn <П

Оу оо

V"»

«п

оо

so"

I 12,0

Щ

о"

 

10,8

2005 r.

O'OOl ]

vT

тГ

20,6

1 21,3 І

54,9

го

00

 

 

г-

о"

Г-*

m

пГ

in о

<о оо

оо о"

2004 r.

о

s

V)

[ 19,2

а0-

гм ГЧ

і 54,6 |

 

Zr

ГО

t~T

17,9

ГО

in

 

зо о"

20,7

гч"

u ro О О гч

I 100,0 1

in

18,0

00 го" гч

54,6

го «о

о"

сч

ON

1 18,7

ГО

so

 

 

20,1

in

гч"

2002 г.

100,0

о

«Л f

| 19,1

[21.9

о «Л

■О

о\ in"

ON

о"

m so"

19,9

гч^ so'

12,2

сч"

j 20,3

in

2001 г.

100,0 1

49,4

24,0

оо"

50,6

v

ON

о"

0\ if

20,4

ОС m

in

-о сч"

гО

оо"

1

І2000 г.

O'OOl

46,1 I

L_ J

23,4

ос'

го"

Ш

ON

сч"

SO

о"

ГЦ

г-"

і 21,2

00 in

14,4

оо

 

1

 

Инвестиции в основной капитал, млрд руб.

В том числе по источникам финансирования: (собственные средства

из них:

прибыль, остающаяся в распоряжении организаций (фонд накопления)

Амортизация

привлеченные средства

В том числе: кредит ы банков

из них:

кредиты иностранных банков

заемные средства других организаций

бюджетные средства |

В толі числе:

из федерального бюджета

из бюджетов субъектов Российской Федерации

средства внебюджетных фондов

прочие  

из них:

средства вышестоящих организаций

OJ СУ

го з

* І % 5

I- * о

« 5 і »

si

z Я

£ » « «

1 '5

-в- 2

£

«в к

і S {»

ї f

gS

n Ф 5 в

Є

fl

* с

О z

m t

G| it

Є2

li

<5 I

a«

2

to

S1

n £

2008 г.

 

-

г*. О

чО тг

2007 г.|

Г-

о"

>3

го

2006 г.

г*"Г

о

г^

 

12005 г.1

00 ГП

гп о"

гп

о"

Г~>

2004 г.

со

гч о

сч

о"

О;. 10

2003 г.

 

о"

гч

г- ш'

2002 г.

 

о"

1Л

о"

■чГ

|2001 г.

I

1

о"

<> 

2000 г.

1

1

о

чо ТГ

 

средства, полученные на долевое участие и строительстве (организаций и населения)

Средства от выпуска корпоративных облигаций

[средства от эмиссии акций \

Из общего объема инвестиций в основной капитал инвестиции из-за рубежа

си

СУ

с: «о

та

I-

0! X

го

X X

о ^

о

Таблица 22.2 Структура инвестиций в основной капитал по основным секторам экономики (в % к итогу)

 

2004 г.

2005 г.

2006 г.

2007 г.

2008 г.*

Всего

100

100

100

100

г оо

АПК

3,3

7,1

7,4

7,6

6,3

Деревообрабатывающий ком­плекс

1,4

1,3

1,1

1.0

1,0

Добывающий сектор

7,5

13,9

14,6

13,8

16,6

М еталлургич сскийсектор

9,3

3,8

3,7

3,1

4,0

Машиностроительный комплекс

2,2

2,4

2,4

2,4

2,5

Энергетический сектор

10,7

6,8

6,3

6,9

8,9

Химический комплекс

6,4

3,5

3,4

3,4

3,7

Торговля

3,0

3,6

3,5

4,3

2,7

Транспортный комплекс

20,4

19,1

19,1

18,5

21,9

Связь

8,8

5,4

4,5

3,7

4,1

Недвижимость

20,7

16,8

17,0

18,3

11,7

Строительство и производство строймате ри алов

-5,8

4,9

4,8

5,4

4,4

Социальный комплекс

5,8

7,1

7,6

7,2

7,8

Прочее

6,3

4,5

4,5

4,5

4,5

Источник'. Данные Росстата по крупным и средним предприятиям.

Наряду с этим вложения в основной капитал в машиностроитель­ном комплексе остаются невысокими. На протяжении пяти лет их доля остается на уровне 2,4% от общего объема инвестиций.

В то же время рост инвестиций в основной капитал в целом по экономике в 2008 г. преимущественно определялся увеличением ка­питаловложений в транспортный комплекс, добывающий и энерге­тический сектора. Однако в IV квартале 2008 г. снижение мировых цен на экспортные товары, ужесточение условий предоставления кредитов вызвали снижение объемов инвестиций в агропромышлен­ном комплексе, торговле, секторе недвижимости, строительстве и производстве стройматериалов.

Несмотря на положительную динамику роста инвестиций, при сложившейся возрастной структуре основного капитала, его физи­ческом и моральном износе, объем инвестиций является недостаточ­ным для осуществления эффективной структурной политики и об- ноштения основных производственных фондов.

В целом структура инвестиций в основной капитал остается не­эффективной. Общий объем инвестиций определяется инвестиция­ми в следующие виды экономической деятельности: добыча полез­ных ископаемых — 14,1%, транспорт и связь — 24,8, операции с недвижимым имуществом, аренда и предоставление услуг — 16,7, производство и распределение электроэнергии, газа и воды — 7,7%. Растет доля инвестиций в вилы экономической деятельности, про­изводящие промежуточную продукцию. В обрабатывающих произ­водствах преобладают инвестиции в металлургическое производство, что также закрепляет сырьевую направленность национальной эко­номики.

Кроме того, значительной в обшем объеме инвестиций в основ­ной капитал является доля инвестиций предприятий — естественных монополистов.

Другое проявление неэффективной структуры инвестиций — низ­кая доля в них науки и инноваций.

Таким образом, развитие национальной экономики на основе рыночных механизмов не привело к рациональному изменению структуры инвестиций. Имеет место значительная зависимость ис­точников инвестиций от экспорта топливно-энергетических ресур­сов и мировых цен.

22.5. ОСОБЕННОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ В УСЛОВИЯХ ФИНАНСОВОГО И ЭКОНОМИЧЕСКОГО КРИЗИСА

Кризисные явления в инвестиционной сфсрс впервые прояви­лись в ноябре 2008 г. В итоге в IV квартале 2008 г. объем инвестиций в основной капитал снизился и составил 97,7% к соответствующему периоду предшествующего года. В целом за 2008 г. динамика инвес­тиций в основной капитал была позитивной. Это объясняется тем, что первоначально мировой кризис охватил сферу финансов. В по­следующем мировой финансовый кризис перерос в экономический.

В течение 2009 г. негативные тенденции в национальной эконо­мике усилились, что привело к резкому сокращению инвестицион­ной деятельности. В 2009 г. объем инвестиций в основной капитал составил 83% по сравнению с предшествующим годом.

В этот период экономика России оказалась под одновременным воздействием ряда негативных факторов.

Резко снизились основные макроэкономические показатели. Объем ВВП (в постоянных ценах по сравнению с предшествующим годом) составил 92,1 %, валовая продукция промышленности — 89,2, розничный товарооборот — 94,5. Выросла инфляция — индекс по­требительских цен составил 111,7%.

От мирового кризиса больше всего пострадали банковский, до­бывающий, металлургический сектор, строительство и внешняя тор­говля, В основных секторах национальной экономики резко снизи­лась производственная и инвестиционная активность.

Финансовое положение хозяйствующих субъектов реального сек­тора экономики в 2009 г. характеризовалось существенным сокраще­нием прибыли, ростом объемов убытков убыточных организаций и увеличением их доли в общем количестве организаций, особенно в отраслях промышленности. Прибыль предприятий и организаций сократилась на 36,8%, а удельный вес убыточных предприятий и ор­ганизаций увеличился с 27 до 33,4%, в том числе в промышленно­сти — с 37 до 42,7%.

Финансовое положение хозяйствующих субъектов является слож­ным из-за дефицита собственных источников финансирования ин­вестиций и трудностей с получением кредитов. Просроченная задол­женность по банковским кредитам увеличивалась опережающими темпами по сравнению с динамикой кредитования. Доля просрочен­ных кредитов в общем объеме кредитных ресурсов существенно воз­росла.

Ужесточение условий предоставления кредитных ресурсов вызва­ло снижение объемов инвестиций тех видов экономической деятель­ности, в которых преобладали долгосрочные заемные средства, на­правляемые на формирование, развитие и обновление основных фондов. Это в первую очередь агропромышленный комплекс, маши­ностроение и связь.

Кризис привел к сокращению потребительскою спроса, пониже­нию жизненного уровня и росту безработицы. В 2009 г. численность безработных на регистрируемом рынке труда увеличилась с 1,5 млн человек до 2,1 млн человек, или более чем в 1,4 раза.

Впервые после конца 1990-х гг. было отмечено понижение реаль­ных доходов населения. Номинальная заработная плата на одного работающего с учетом роста потребительских цен составила 97,2%. В итоге это привело к сокращению доли накоплений домашних хо­зяйств и как следствие объемов потребительского кредитования.

В области внешнеэкономической деятельности мировой кризис проявился в снижении объемов экспорта и импорта товаров и ухуд­шении их структуры, как в страны Содружества, так и в другие стра­ны мира, падении мировых цен и спроса на основные товары рос­сийского экспорта, росте цен на импортные товары, сокращении объемов внешнего кредитования и иностранных инвестиций.

Общий объем экспорта товаров уменьшился в страны Содруже- с I ва на 39%, общий объем импорта товаров — на 40%. В общем объ­еме экспорта товаров доля сырой нефти сократилась с 27,2 до 26,1 %, ■юля продуктов переработки нефти — с 10,4 до 7,2%, доля экспорта мерных металлов — с 7,6 до 4,8%, машин, оборудования и транспорт­ных средств — с 16,1 до 12,9%. При этом уровень средних экспорт­ных цен к уровню 2008 г. составил на сырую нефть — 53,7%, на про­дукты переработки нефти — 50,7, на черные металлы — 56,2%.

Общий объем экспорта товаров в другие страны мира сократился на 40%, а импорта — на 39%. В январе-ноябре 2009 г. по отношению к уровню цен в январе—ноябре 2008 г. средняя экспортная пена на сырую нефть при вывозе ее в другие страны мира сократилась на 44%, а продуктов переработки нефти — на 47%. Снижение мировых цен на сырьевые товары вызвало сокращение объемов прибыли, иду­щей на инвестиции предприятий экспортно-ориентированных видов экономической деятельности, в частности добывающего сектора.

С целью выхода из кризисной ситуации правительственные ор­ганы разработали комплекс мер, направленных прямо или косвенно на активизацию инвестиционной деятельности. Для стимулирования инвестиционной деятельности, увеличения инвестиций в основные фонды и расширения собственных источников финансирования ин­вестиций осуществлены меры налогового стимулирования и либе­рализации амортизационной политики. Снижена ставка налога на прибыль с 24 до 20%.

Принято Постановление Правительства РФ от 12 сентября 2008 г. № 676, которое направлено на сокращение сроков полезного исполь­зования по ряду основных средств.

Федеральным законом от 26 ноября 2008 г. № 224-ФЗ введена повышенная амортизационная премия в размере 30% в части основ­ных средств, относящихся к 3—7 амортизационным группам.

В качестве меры, направленной на уменьшение сроков окупаемо­сти инновационных проектов, предоставлено право налогоплатель­щикам использовать специальный коэффициент к основной норме амортизации (но не более 3) в отношении амортизируемых основных средств, используемых только для осуществления научно-техниче­ской деятельности.

Принят федеральный закон от 23 октября 2008 г. № 174-ФЗ «О внесении изменений в статью 11 Федерального закона "О страхо­вании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации" и некоторые другие законодательные акты Российской Федерации», которым увеличен максимальный размер возмещения по вкладам физических лиц в банках с 400 тыс. ло 700 тыс. руб. в полном размере,

В условиях финансового кризиса в качестве меры по стабилиза­ции финансовой системы Российской Федерации разработан Феде­ральный закон от 13 октября 2008 г. № 173-Ф3 «О дополнительных мерах по поддержке финансовой системы Российской Федерации». В соответствии с положениями указанного Закона Внешэкономбанк наделен правом предоставлять организациям кредиты в иностранной валюте, предназначенные для погашения и обслуживания кредитов и займов, полученных от иностранных организаций, а также предо­ставлять субординированные кредиты российским кредитным орга­низациям.

В ходе антикризисной программы для стимулирования внутрен­него спроса банковская система продолжала наращивать общие объ­емы кредитования и пыталась повысить доступность кредитов (для этого в течение года Банк России неоднократно понижал базовые процентные ставки).

22.6. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ КЛИМАТ В ЭКОНОМИКЕ РОССИИ

Динамика инвестиций во многом определяется состоянием ин­вестиционного климата.

Инвестиционный климат — это совокупностыюлитических, фи­нансово-экономических, организационно-правовых и других фак­торов, определяющих качество условий осуществления инвестици­онной деятельности и степень возможных инвестиционных рисков.

Состояние инвестиционного климата определяется инвестици­онными рисками. Формой выражения инвестиционных рисков яв­ляется инвестиционный имидж страны.

Инвестиционный имидж — это выражение инвестиционного кли­мата национальной экономики, складывающее под воздействием проводимых внутри страны и за рубежом мер поощрения или огра­ничения притока инвестиций и создания условий ддя осуществления эффективной инвестиционной деятельности.

К основным факторам, предопределяющим состояние инвести­ционного климата в российской экономике, относятся: • политический риск, характеризующийся недостаточной эффек­тивностью важнейших институтов — государственного аппара­та, судебной и правоохранительной системы, достаточно обре­менительным вмешательством государства в экономическую жизнь хозяйствующих субъектов, механизм принятия решений остается непрозрачным для общества, не существует эффектив­ных механизмов гражданского контроля за их деятельностью; ■ экономический риск, характеризующийся финансовым и эко­номическим кризисом, неустойчивостью макроэкономической ситуации, зависимостью национальной экономики от конъ­юнктуры мирового рынка, высокой долей нерыночного секто­ра, низким уровнем конкуренции, непрозрачной деятельностью естественных монополий, низким уровнем интеграции россий­ской экономики в мировое хозяйство, невысокой степенью ди- персификации экспорта, слабым использованием конкурент­ных преимуществ в экспорте услуг прежде всего транспортных, медицинских, образовательных, продукции наукоемких отрас­лей, ограниченным объемом транс граничного сотрудничества;

медленный рост реального платежеспособного спроса населе­ния в результате недостаточных темпов роста реальных денеж­ных доходов населения;

низкий уровень развития рыночной инфраструктуры;

недостаточное участие банковской системы в финансировании реального сектора экономики;

низкий уровень квалификации управленческих кадров, регули­рующих вопросы инвестиционной деятельности. Инвестиции в экономику России связаны со значительными рис­ками. Более половины потенциальных инвесторов считают, что риск — выше среднего. Помимо высоких инвестиционных рисков инвесторы опасаются таких проблем, как коррупция и бюрократия. Наряду с этим негативное воздействие на уровень инвестиционной активности оказывают: непоследовательное применение законода­тельства, сложные административные процедуры и необходимость лицензирования, пробелы в нормативно-правовой системе, низкий уровень зашиты прав собственности и интересов инвесторов.

Одновременно в экономике России действуют факторы, которые способствуют улучшению инвестиционного климата.

По результатам опроса иностранных инвесторов выявлено, что основным мотивом для инвестирования в Россию яаляется высокая прибыль. Более половины инвесторов оценивают прибыль в России как «более высокую, чем в сред нем», по сравнению с формирующи­мися рынками.

К другим преимуществам России зарубежные инвесторы также относят:

стабильность политической и правовой системы;

» невысокую стоимость достаточно квалифицированной рабочей силы;

меры государственного регулирования по стабилизации макро­экономической ситуации;

регулирующую деятельность Банка России в области эмиссион­ной политики, политики ставок рефинансирования и обяза­тельных нормативов резервирования;

осуществление налоговой реформы, предусматривающей сни­жение налогов с юридических и физических лиц и ее стабиль­ность;

увеличение покупательной способности потребителей;

развитие транспортной и логической инфраструктуры;

значительный научно-технический потенциал российской эко­номики.

Направлениями улучшения инвестиционного климата являются:

повышение эффективности государственного управления;

низкий уровень и высокая доля нерыночного сектора;

низкий уровень интеграции национальной экономики в между­народные экономические отношения;

слабая диверсификация, создающая высокую зависимость от мировой структуры цен на основные экспортные товары;

инфраструктурные ограничения экономического роста;

снижение уровня инфляции;

снижение налоговой нагрузки на экономику;

усиление инвестиционной и инновационной составляющей бюджетной1 политики;

стимулирование репатриации ранее вывезенного капитала за рубеж;

повышение доверия бизнеса к экономической политике госу­дарства.

Инвестиционный климат национальной экономики может оце­ниваться как благоприятный и неблагоприятный и изменяться в на­правлении его улучшения или ухудшения.

Свидетельством улучшения инвестиционного климата в россий­ской экономике можно считать повышение международными рей­тинговыми агентствами долгосрочных суверенных кредитных рей­тингов России в национальной и иностранной валюте.

Позитивная оценка развития российской экономики за послед­ние годы адекватно отразилась в оценке инвестиционной привлека­тельности международными компаниями.

По состоянию на начало 2009 г. ведущие рейтинговые агентства Standard & Poor's и Fitch Ratings оценили кредитоспособность россий­ской экономики на одну ступень, a Moody's Investors Service — на две ступени выше нижней границы инвестиционного класса рейтинга. Подобный уровень суверенного кредитного рейтинга Россия имела в 2005 г.

Уровень рейтинга обусловлен политической стабильностью, ме­рами антикризисной политики, высокими показателями россий­ского бюджета, положительным сальдо торгового баланса, активной политикой государства по снижению внешнего долга, ростом золо­товалютных запасов.

Рейтинг отражает баланс между улучшающимися макроэкономи­ческими показателями страны и ее структурными недостатками. 11овышение рейтинга до инвестиционного уровня свидетельствует о тачительном улучшении ее кредитоспособности за последние годы. Имеет место также заметное снижение показателей общего и госу­дарственного внешнего долга, накопление значительных золотова­лютных резервов.

Уровень этих рейтингов отражает относительно высокую способ­ность страны своевременно и полностью выполнять свои долговые чиизательства, характеризует кредитоспособность России.

22.7. ОСНОВНЫЕ МЕРЫ ГОСУДАРСТВЕННОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ ПОВЫШЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ АКТИВНОСТИ

За последнее время Россия осуществила значительные меры го­сударственного регулирования по развитию и активизации инвести­ционной деятельности. В их числе меры по:

развитию российского законодательства;

совершенствованию информационного обеспечения;

либерализации валютного регулирования;

снижению налоговой нагрузки;

созданию новых институтов банковской системы; ■ созданию новых инвестиционных механизмов;

либерализации амортизационной политики;

снижению административных барьеров и уровня «дебюрократи­зации» экономики.

В этот период были созданы Особые экономические зоны, Ин­вестиционный фонд, режим «промышленной сборки», Банк разви­тия, Российская венчурная компания.

Вступили в силу федеральные законы «Об инвестиционной дея­тельности в Российской федерации, осуществляемой в форме капи­тальных вложений», «О лизинге», «Об ипотеке (залоге недвижимо­сти)», «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации», «Об особых экономических зонах в Российской Федерации», «О концес­сионных соглашениях», постановление Правительства РФ «Об ин­вестиционном фонде Российской Федерации» и другие нормативно- правовые акты.

Федеральный закон «О концессионных соглашениях» регламен­тирует порядок заключения, изменения и прекращения договоров концессии. Договор концессии позволяет государству привлечь част­ные инвестиции в развитие инфраструктуры, сохраняя доминиру­ющие позиции в этом секторе национальной экономики, а частным инвесторам получить возможность организации бизнеса в сфере го­сударственной собственности.

На повышение инвестиционной активности в обрабатывающих производствах, развитие и применение новых технологий в эконо­мике России направлен Федеральный закон «Об особых экономиче­ских зонах в Российской Федерации». В соответствии с Законом инвесторам предоставляются значительные налоговые льготы, воз­можности применения ускоренной амортизации, таможенные пре­ференции, устаноатены особые условия административного режима и землепользования.

Важным инструментом инвестиционной деятельности стало фор­мирование института ведомственных целевых программ, обеспечи­вающего значительное увеличение доли бюджетных расходов, реа­лизуемых на основе программно-целевого метода. Положение о разработке, утверждении и реализации ведомственных целевых прог­рамм утверждено Постановлением Правительства РФ от 19 апреля 2005 г. № 239 «Об утверждении Положения о разработке, утвержде­нии и реализации ведомственных целевых программ».

Осуществляется налоговая реформа, направленная на снижение налогового бремени. Основными этапами налоговой реформы яа,пя- ются: отмена всех налогов с оборота; отмена налога с продаж; сни­жение ставки налога на прибыль с 24 до 20%, при значительном рас­ширении перечня затрат, относимых на себестоимость; снижение ставки налога на добавленную стоимость с 20 до 18%; снижение пре­дельной ставки единого социального налога с 35,6 до 26%; введение плоской шкалы налога надоходы физических лиц в размере 13%.

С целью уменьшения налогооблагаемой базы налогоплательщики получили право независимо от наличия положительного результата включать в состав прочих расходов расходы на научные исследова­ния и опытно-конструкторские разработки с правом умножения суммы расходов на коэффициент 1,5.

С 1 января 2008 г. расширены налоговые льготы в области внед­ренческой деятельности научных и иных организаций. Так, освобож­даются от обложения НДС операции по передаче исключительных прав на изобретения, программы для ЭВМ, базы данных, секреты производства (ноу-хау), а также прав на использование указанных результатов интеллектуальной деятельности на основании лицензи­онного договора.

Также не подлежит налогообложению выполнение организация­ми научно-исследовательских, опытно-конструкторских и техноло­гических работ, относящихся к созданию новой продукции и техно­логий или к усовершенствованию производимой продукции и тех­нологий.

Важным шагом налоговой реформы стало введение упрошенной системы налогообложения для малых предприятий.

В соответствии с Федеральным законом от 22 июля 2008 г. № 122-ФЗ «О внесении изменений в Федеральный закон "О федеральном бюд­жете на 2008 год и на плановый период 2009 и 2010 годов"» в число получателей государственной поддержки включены и средние пред­приятия.

В развитие либерализации валютного регулирования принят Фе- юральный закон от 10 декабря 2003 г. N9 173-ФЭ «О валютном регу- шровании и валютном контроле». Закон направлен на исключение I юопранланного вмешательства государства, его органов и должност­ных лиц в валютные операции резидентов и нерезидентов. Осуше- ■ пшена отмена всех ограничений по валютным операциям движения I шитала. осуществляемых Правительством и Банком России.

С 1 января 2004 г. вступил в действие новый Таможенный кодекс РФ. Новый кодекс в большой степени обеспечивает защиту прав участников внешнеторговой деятельности. В кодексе определен пе­речень таможенных документов, необходимых для таможенного оформления, упрощена его процедура. Срок таможенного оформле­ния товаров сокращен с 10 до 3 дней.

Упрощен также порядок заявления таможенного режима транзи­та. Транзитные товары освобождены от уплаты таможенных пошлин, налогов, от применения к ним мер нетарифного регулирования. Снижены размеры сборов за таможенное оформление, отменены сборы, связанные с выдачей свидетельств и разрешений.

Осуществляются меры по «дебюрократизации» экономики. В этой связи приняты федеральные законы «О лицензировании от­дельных видов деятельности», «О государственной регистрации юри­дических лиц», «О порядке проведения государственного контроля (надзора) при производстве товаров, услуг и их реализации», «О тех­ническом регулировании».

В результате существенно сокращено количество лицензируемых видов деятельности, определен единый и упрощенный порядок осу­ществления лицензирования на всей территории Российской Феде­рации.

Введен принцип «одного окна» при регистрации новых предприя­тий. До необходимого минимума сокращен перечень документов, представляемых юридическим лицом при государственной регистра­ции. Данный перечень является единым на всей территории России.

Жестко регламентированы процедуры проведения проверок ор­ганами государственного технического контроля и надзора. Сфор­мулированы основные принципы защиты прав юридических лиц и индивидуальных предпринимателей, прописаны права предприни­мателей при проведении проверок.

С целью привлечения в экономику финансовых ресурсов населе­ния принят Федеральный закон «Об инвестировании средств для фи­нансирования накопительной части трудовой пенсии в Российской Федерации», разрешающий размешать пенсионные накопления в:

государственные ценные бумаги;

облигации и акции российских эмитентов, созданных в форме

открытых акционерных обществ;

паи (акции, доли) индексных инвестиционных фондов;

ипотечные ценные бумаги.

Для снижения налоговой нагрузки на производителей, использу­ющих импортное технологическое оборудование (в том числе комп­лектующих и запасных частей к нему), аналоги которого не произ­водятся в России, установлено освобождение от уплаты налога на добавленную стоимость на указанное оборудование.

Субъекты Федерации и органы местного самоуправления в пре­делах своей компетенции также могут предоставлять инвестору льго­ты и гарантии, осуществлять финансирование и оказывать иные формы поддержки инвестиционного проекта за счет средств бюдже­тов субъектов Федерации и местных бюджетов, а также внебюджет­ных средств.

Предпринимаемые меры государственного регулирования по улучшению инвестиционного климата, прежде всего направленные на защиту прав собственности, по внедрению международных стан­дартов бухгалтерской отчетности, устранению излишних админи­стративных барьеров и др., будут способствовать росту инвестици­онной активности и выходу национальной экономики из состояния экономического кризиса.

Выводы

После динамичного и стабильного развития в течение 1999— 2007 гг. инвестиционная сфера экономики России оказалась в усло­виях финансового и экономического кризиса. В 2009 г. объем инвес­тиций в основной капитвл составил 83% от уровня 2008 г.

Кризис подтвердил слабые стороны в развитии российской экономики и инвестиционной сферы: неэффективная и фондоемкая структура производства и инвестиций в основной капитал; зависи­мость источников инвестиций от конъюнктуры мировых рынков; иевостребованность структурной перестройки со стороны хозяйству­ющих субъектов; мизерная доля фондового рынка в финансировании инвестиций в основной капитал.

Объем инвестиций является недостаточным для осуществления эффективной структурной политики и обновления основных фон­дов. Имеет место перекос инвестиций в добывающие отрасли и от­расли, производящие промежуточную продукцию, что закрепляет сырьевую направленность национальной экономики.

Сокращаются собственные источники предприятий в финан­сировании инвестиций. Имеет место низкая инвестиционная актив­ность населения. Незначительна доля иностранного капитала в ин- иестициях в основной капитал.

Необходимо начать разработку мер по улучшению инвестици­онного климата в посткризисный период.

Термины и понятия

Инвестиции

Валовое накопление

Валовое накопление основного капитала

Инвестиции в основной капитал

Капиталовложения

Государственные инвестиции Собственные источники инвестиций Привлеченные источники инвестиций

Вопросы для самопроверки

Дайте определение инвестиций.

Какое влияние оказывает кризис на инвестиционную деятельность?

Каковы источники финансирования инвестиций в основной капитал?

Какие факторы определяют динамику инвестиций в основной капитал?

Какие тенденции характерны для развития инвестиционной сферы российской экономики?

Назовите основные меры формирования благоприятного инвестици­онного климата.

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 
25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47  Наверх ↑