Глава 22 ИНВЕСТИЦИИ
Вопросы активизации инвестиционной деятельности имеют дл£ национальной экономики важнейшее значение в связи с выходом ф экономического кризиса, достижением стабильного долговремен;- ного экономического роста и повышения уровня благосостояние народа.
22.1. ИНВЕСТИЦИИ: СОДЕРЖАНИЕ И ФОРМЫ
Инвестиции — это денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, кредиты, иное имущество, а также имущественные и иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности для достижения стратегических целей инвестора, получения прибыли и (или) иного полезного эффекта.
В трактовке инвестиций можно выделить общую черту — связь инвестиций с получением дохода как целью инвестора, т.е. инвестиции — это вложения капитала с целью получения прибыли.
В составе инвестиций выделяют финансовые инвестиции и инвестиции в нефинансовые активы.
Финансовые инвестиции — это приобретение пенных бумаг; процентные облигации федеральных, субъектов Федерации и муниципальных займов; долей в уставном капитале юридических лиц; займы другим юридическим лицам.
Финансовые вложения, осуществленные предприятием, в зависимости от срока погашения займов и кредитов подразделяются на долгосрочные (более 1 года) и краткосрочные (получение доходов в течение 1 года).
Инвестиции в нефинансовые активы — вложения капитала, включающие инвестиции в основной капитал, затраты на капитальный ремонт основных фондов, инвестиции в нематериальные активы, расходы на прирост запасов материальных оборотных средств, приобретение других нефинансовых активов.
Инвестиции в основной капитал — это единовременные затраты на создание, воспроизводство и приобретение основных фондов: новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проект но-изыскательные работы, формирование основного стада, многолетние насаждения и другие затраты.
Инвестиции на капитальный ремонт основных фондов — это затраты на ремонт оборудования, машин, транспортных средств, зданий и сооружений. Капитальный ремонт выражается в восстановлении и незначительном улучшении потребительских свойств элементов основных фондов.
Инвестиции в нематериальные активы — приобретение патентов, лицензий, прав пользования земельными участками и других объектов природопользования, авторских прав, торговых марок, товарных знаков, программных продуктов и др.
Инвестиции в прирост запасов материальных оборотных средств — это расходы на формирование запасов материальных оборотных средств, необходимых для обеспечения устойчивой работы предприятия и определяемых как разность поступлений оборотных средств в запасы и их выбытием.
Инвестиции в другие нефинансовые активы — затраты на приобретение в собственность земельных участков и объектов природопользования, других нефинансовых активов.
В составе инвестиций выделяются также интеллектуальные инвестиции — вложения средств в подготовку специалистов, приобретение патентов, лицензий, ноу-хау, проведение научных исследований и разработок.
Участниками инвестиционной деятельности могут быть как физические, так и юридические лица, в том числе иностранные, а также государства и международные организации.
Инвестор — это юридическое или физическое лицо, осуществляющее вложение собственных или заемных денежных, а также иных привлеченных имущественных или интеллектуальных ценностей в инвестиционный проект и обеспечивающее их целевое использование.
22.2. ОСОБЕННОСТИ РАЗВИТИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ СФЕРЫ
В ПЕРИОД ТРАНСФОРМАЦИИ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ СИСТЕМЫ
Инвестиционная сфера российской экономики в период трансформации экономической системы прошла через этап глубокого и продолжительного инвестиционного кризиса. В результате в 1999 г. объем инвестиций в сопоставимых ценах в основной капитал соста- ии.ч 22,1%, в том числе в промышленность 19,7%, к уровню 1990 г.
Период трансформации экономической системы сопровождался принципиальными изменениями в инвестиционной сфере.
В советской экономической литературе термин «инвестиции» отождествлялся с «капитальными вложениями». Однако за основу была взята более широкая трактовка, которая рассматривала инвес- I иции как вложения не только в основные фонды, но и в прирост I воротных средств.
Для плановой экономики Советского Союза были характерны наличие государственной собственности на капитальные вложения, высокая централизация инвестиционной сферы и жесткое государственное регулирование, выражающееся в определении объемов, направлений и форм осуществления капитальных вложений. В советской экономике в течение длительного периода норма накоплений была чрезвычайно высокой, а отдача с каждой единицы накоплений — чрезвычайно низкой. При этом эффективность капитальных шюжений из года в год снижалась. Однако советская экономика таких экономических явлений, как инвестиционный кризис, не знала. Основная проблема заключалась в обеспечении эффективности капитальных вложений, улучшении их структуры и росте фондоотдачи.
Реформирование инвестиционной сферы осуществлялось в результате резкого и быстрого сокращения государственных инвестиций без существенной замены их частными инвестициями. Государство стало активно покидать инвестиционную сферу. Это привело к резкому сокращению объемов инвестиций, особенно в реальный сектор, так как не произошло одновременно замены субъектов инвестиционной деятельности и источников накоплений.
В результате разгосударствления инвестиционной сферы инвестиционный потенциал государственного сектора экономики оказался незначительным. Государство существенно снизило свое участие в инвестиционной деятельности. Кроме того, регулярно не выполняются бюджетные лимиты по финансированию инвестиционной деятельности. Например, в 2008 г- уровень финансирования производственного комплекса за счет бюджетных инвестиций составил 87,1% от годового лимита, социального комплекса — 57,1 % и специального — 75,7%.
Таким образом, в процессе трансформации инвестиционной сферы государство из собственника инвестиций, субъекта, финансирующего развитие народного хозяйства, превратилось в орган, регулирующий инвестиционный процесс.
Основными направлениями государственной инвестиционной политики являются: создание благоприятного инвестиционного климата; разработка и реализация государственных инвестиционных программ; развитие национального инвестиционного законодательства; развитие инфраструктуры инвестиционного рынка; увеличение объемов инвестиций, повышение их эффективности и улучшение структуры за счет роста инновационных инвестиций.
После дефолта 1998 г. начался новый этап развития инвестиционной деятельности. Так, объем инвестиций в основной капитал за счет всех источников финансирования за 2000—2008 гг. возрос с 1165,0 млрд до 8765,0 млрд руб. (или с 41,! млрд до 353,0 млрд долл. США). Индекс объема инвестиций в основной капитал (в постоянных ценах) к 2000 г. увеличился в 2,52 раза (темп прироста инвестиций в основной капитал составил в 2000 г. — 17,4%, 2001 г. — 10,0, 2002 г — 2,8, 2003 г. - 12,5, 2004 г. - 11,7, 2005 г. - 10,7, 2006 г. - 13,7, 2007 г. — 22,7, 2008 г. — 9,8% (по отношению к предшествующему году). Среднегодовые темпы прироста инвестиций в основной капитал за 2000-2008 гг. составили 13,7%.
Основными факторами, обеспечившими активизацию инвестиционного процесса за 2000—2008 гг., являлись:
значительные приросты выпуска продукции и услуг базовых отраслей национальной экономики (за 2000—2008 гг. среднегодовые темпы прироста ВВП составили 6,9%, промышленного производства — 5,7, сельского хозяйства — 4,5%);
сохранение относительно высоких цен мирового рынка на энергоресурсы и цветные металлы, обеспечивающее рост производства и накоплений активов в экспортно-ориентированных отраслях и производствах национальной экономики. В свою очередь, это привело к росту внутреннего спроса на инвестиционную продукцию;
снижение динамики инфляции (2000 г. — 20,2%, 2001 г. — 18,6, 2002 г. - 15,1, 2003 г. — 12, 2004 г. - 11,7, 2005 г. - 10,9, 2006 г. - 9, 2007 г. — 11,9, 2008 г- — 13,3%) и, как следствие, уменьшение процентных ставок рефинансирования Банка России, которые являются базой ставки ссудного процента коммерческих банков;
улучшение финансового положения предприятий за счет вытеснения неэффективных собственников и позитивного роста их суммарного сальдированного финансового результата;
рост инвестиционных ресурсов населения за счет увеличения реальных располагаемых денежных доходов (за 2000—2008 гг. среднегодовые приросты составили 10,8%), расширения потребительского спроса населения и развития гарантий сбережений населения;
невысокая доходность по рублевым финансовым инструментам при одновременном росте остатков свободных активов юридических лиц на корреспондентских банковских счетах, что суше- ственно расширило их инвестиционные возможности и стимулировало инвестирование средств в основной капитал реального сектора экономики;
укрепление российской банковской системы, позволившее организациям активизировать политику по инвестиционному заимствованию. В результате доля банковских кредитов в инвестициях в основной капитал увеличилась с 2,9% в 2000 г. до 11,1 % в 2008 г.;
значительный рост объемов иностранного капитала;
предпринимаемые Правительством России меры по улучшению инвестиционного климата: осуществление реформирования налоговой системы, что позволило легализовать часть инвестиционных затрат предприятий реального сектора экономики; снижение ставки рефинансирования Банка России с 25% в 2000 г. до 13% в 2008 г., что привело к снижению уровня доходности размещения активов в спекулятивный сектор фондового рынка и другие финансовые инструменты;
отмена обязательной продажи валютной выручки предприятиями; либерализации амортизационной политики; развитие и н вести ционного законодательства.
Однако динамика инвестиционного процесса характеризуется неравномерностью. Высокие темпы прироста инвестиций в основной капитал в 2000-2001 гг. сменились резким снижением в 2002 г. Новый этап повышения инвестиционной активности начался в 2003 г. В го же время темпы роста инвестиций в основной капитал в 2004-2005 гг. замедлились и вновь повысились в 2006-2007 гг. (в 2007 г. прирост был наивысший после дефолта 1998 г. — 22,7%). В 2008 г. в связи с мировым кризисом начался новый этап снижения инвестиционной активности. Прирост инвестиций в основной капитал сократился, но в целом был позитивным и составил 9,8%.
Основными факторами, способствующими снижению инвестиционной активности за 2000-2008 гг., яйлялись:
высокая зависимость национальной экономики, государственных финансов и платежного баланса от внешнеэкономической конъюнктуры;
■ значительная доля убыточных организаций (в 2008 г. их удельный вес составил 25,2% от общего числа организаций);
избыточные административные барьеры для предпринимательской деятельности и недостаточная правовая защита национальных и иностранных инвесторов;
незначительные объемы государственных инвестиций;
отсутствие действенных механизмов стимулирования инвестиционной активности налогоплательщиков при сохранении в целом высокой налоговой нагрузки на бизнес (в 2008 г. доля чистых налогов на производство и импорт увеличилась и составила 20,2% от ВВП);
отсутствие эффективных механизмов трансформации сбережений населения в инвестиции;
недостаточный уровень развития фондового рынка (в 2008 г. в структуре инвестиций в основной капитал доля средств от выпуска корпоративных облигаций составила 0,1%, а доля средств от эмиссии акций — 0,7%);
значительные объемы вывоза российских инвестиций за рубеж (по итогам 2008 г. более 114 млрд долл. США);
вступление российской экономики в фазу экономического кризиса.
22.4. ОСНОВНЫЕ ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
Изменение масштабов и динамики инвестиционной деятельности привело к формированию и изменениям в развитии ряда тенденций (табл. 22.1). Прежде всего следует учесть, что в национальной экономике отмечается развитие накопительных тенденций. Так, за 2000— 2008 гг. доля чистого сбережения в ВВП увеличилась с 28 до 31,5% от ВВП, доля валового накопления — с 18,7 до 25,5%, доля валового накопления основного капитала — с 16,6 до 21,5%.
Сформировалась тенденция опережающих темпов прироста инвестиций в основной капитал по сравнению с темпами прироста ВВП и промышленного производства. За 2000—2008 гг. среднегодовые приросты инвестиций в основной капитал были выше среднегодовых приростов ВВП почти в 2 раза, а валовой продукции промышленности — в 2,4 раза.
Изменяется структура инвестиций по формам собственности. Так, доля инвестиций частной собственности возросла с 13,4% в 1995 г. до 53,8% в 2008 г., а доля инвестиций государственной и муниципальной собственности уменьшилась с 37,6 до 21,5%.
В составе инвестиций изменяется соотношение между финансовыми и нефинансовыми инвестициями. Более высокими темпами растут финансовые вложения. В составе финансовых вложений преобладает доля краткосрочных инвестиций, которая составляет 82,8%, а доля долгосрочных инвестиций — 17,2%. Эти структурные изменения свидетельствуют, что в национальной экономике увеличиваются краткосрочные и спекулятивные инвестиции, неустойчивые в условиях финансового кризиса.
Медленно улучшается технологическая структура инвестиций в основной капитал: доля инвестиций в оборудование, инструмент и инвентарь сократилась с 34 до 33%, а доля инвестиций в строительно-монтажные работы увеличилась с 47 ло 49%.
Структура инвестиций в основной капитал по видам основных фондов также свидетельствует о высоком удельном весе вложений в пассивную часть основных фондов: доля вложений в здания (кроме жилых) и сооружения увеличилась с 43,1 до 52,4%; доля машин, оборудования и транспортных средств сократилась с 36,6 до 33%. В структуре инвестиций в основной капитал по источникам финансирования (см. табл. 22.1) усиливается тенденция снижения доли собственных средств. За 2000—2008 гг. доля собственных средств предприятий в источниках финансирования основного капитала сократилась с 46,1 до 40%. За этот период доля прибыли в составе собственных средств предприятий сократилась с 23,4 до 18,6%, а доля амортизации — с 18,1 до 18,0%.
Основным источником инвестиций в основной капитал являются приалеченные средства, их доля достигла 60%. Из привлеченных средств значительный удельный вес приходится на средства бюджетов субъектов Федерации и федерального бюджета, заемные средства других организаций, средства вышестоящих организаций и прочие приалеченные средства.
В составе привлеченных средств в 2008 г. по сравнению с 2000 г. увеличилась доля банковских кредитов, сократилась доля заемных средств других организаций и доля бюджетных средств.
В составе заемных источников финансирования инвестиций большое значение имеет финансовый лизинг. Финансовый лизинг — это заемный источник инвестиционных ресурсов в форме долгосрочного товарного кредита. Однако эта форма привлечения инвестиций используется пока недостаточно активно. Так, обшая стоимость договоров финансового лизинга составила в 2008 г. 372,1 млрд руб., или 12,0% в объеме инвестиций в машины, оборудование, транспортные средства.
В течение 2004—2008 гг. высокая концентрация инвестиционных ресурсов сохранялась в транспортном комплексе, добывающем и энергетических секторах, секторе недвижимости (табл. 22.2). Рост объема строительных работ и увеличение инвестиций в производство стройматериалов способствовали росту инвестиционной активности в связанных отраслях и производствах. Интенсивное развитие жилищного строительства поддерживало рост инвестиций в сектор недвижимости.
В результате государственной поддержки
реализации национального проекта, госпрограмм и деятельности институтов
развития (ОАО «Россельхозбанк», ООО «Роса1ролизиш>) увеличились инвестиции
в объекты основного капитала агропромышленного комплекса.
І2008 r. |
100,0 |
о f |
18,6 |
00 |
о SO |
|
гя |
Ш |
| 21,0 |
оо' |
|
|
сч |
ГО ГО*" |
2007 r. |
1 100,0 |
40,4 |
19,4 |
SO |
ON «Л |
-а- о" |
|
г--" |
1 21,5 |
го оо" |
11,7 |
in о" |
о" ГЧ |
11,3 |
|2006r. |
0'001 |
44,3 j |
[ 20,2 |
21,3 |
t—п vn <П |
Оу оо |
V"» |
«п |
оо |
so" |
I 12,0 |
Щ о" |
|
10,8 |
2005 r. |
O'OOl ] |
vT тГ |
20,6 |
1 21,3 І |
54,9 |
го 00 |
|
|
г- о" |
Г-* |
m пГ |
in о |
<о оо |
оо о" |
2004 r. |
о s |
V) |
[ 19,2 |
а0- гм ГЧ |
і 54,6 | |
|
Zr |
ГО t~T |
17,9 |
ГО in |
|
зо о" |
20,7 |
гч" |
u ro О О гч |
I 100,0 1 |
in |
18,0 |
00 го" гч |
54,6 |
го «о |
о" |
сч ON |
1 18,7 |
ГО so |
|
|
20,1 |
in гч" |
2002 г. |
100,0 |
о «Л f |
| 19,1 |
[21.9 |
о «Л ■О |
о\ in" |
ON о" |
m so" |
19,9 |
гч^ so' |
12,2 |
сч" |
j 20,3 |
in |
2001 г. |
100,0 1 |
49,4 |
24,0 |
оо" |
50,6 |
v |
ON о" |
0\ if |
20,4 |
ОС m |
in |
-о сч" |
гО оо" |
1 |
І2000 г. |
O'OOl |
46,1 I L_ J |
23,4 |
ос' |
го" Ш |
ON сч" |
SO о" |
ГЦ г-" |
і 21,2 |
00 in |
14,4 |
оо |
|
1 |
|
Инвестиции в основной капитал, млрд руб. |
В том числе по источникам финансирования: (собственные средства |
из них: прибыль, остающаяся в распоряжении организаций (фонд накопления) |
Амортизация |
привлеченные средства |
В том числе: кредит ы банков |
из них: кредиты иностранных банков |
заемные средства других организаций |
бюджетные средства | |
В толі числе: из федерального бюджета |
из бюджетов субъектов Российской Федерации |
средства внебюджетных фондов |
прочие |
из них: средства вышестоящих организаций |
OJ СУ
го з
* І % 5
I- * о
« 5 і »
si
z Я
£ » « «
1 '5
-в- 2
£
«в к
і S {»
ї f
gS
n Ф 5 в
Є
fl
* с
О z
m t
G| it
Є2
li
<5 I
a«
2
to
S1
n £
2008 г. |
|
- |
г*. О |
чО тг |
2007 г.| |
Г- |
о" |
>3 |
го |
2006 г. |
г*"Г |
о |
г^ |
|
12005 г.1 |
00 ГП |
гп о" |
гп о" |
Г~> |
2004 г. |
со |
гч о |
сч о" |
О;. 10 |
2003 г. |
|
о" |
гч |
г- ш' |
2002 г. |
|
о" |
1Л о" |
■чГ |
|2001 г. |
I |
1 |
о" |
<> |
2000 г. |
1 |
1 |
о |
чо ТГ |
|
средства, полученные на долевое участие и строительстве (организаций и населения) |
Средства от выпуска корпоративных облигаций |
[средства от эмиссии акций \ |
Из общего объема инвестиций в основной капитал инвестиции из-за рубежа |
си
СУ
с: «о
та
I-
0! X
го
X X
о ^
о
Таблица 22.2 Структура инвестиций в основной капитал по основным секторам экономики (в % к итогу)
|
2004 г. |
2005 г. |
2006 г. |
2007 г. |
2008 г.* |
Всего |
100 |
100 |
100 |
100 |
г оо |
АПК |
3,3 |
7,1 |
7,4 |
7,6 |
6,3 |
Деревообрабатывающий комплекс |
1,4 |
1,3 |
1,1 |
1.0 |
1,0 |
Добывающий сектор |
7,5 |
13,9 |
14,6 |
13,8 |
16,6 |
М еталлургич сскийсектор |
9,3 |
3,8 |
3,7 |
3,1 |
4,0 |
Машиностроительный комплекс |
2,2 |
2,4 |
2,4 |
2,4 |
2,5 |
Энергетический сектор |
10,7 |
6,8 |
6,3 |
6,9 |
8,9 |
Химический комплекс |
6,4 |
3,5 |
3,4 |
3,4 |
3,7 |
Торговля |
3,0 |
3,6 |
3,5 |
4,3 |
2,7 |
Транспортный комплекс |
20,4 |
19,1 |
19,1 |
18,5 |
21,9 |
Связь |
8,8 |
5,4 |
4,5 |
3,7 |
4,1 |
Недвижимость |
20,7 |
16,8 |
17,0 |
18,3 |
11,7 |
Строительство и производство строймате ри алов |
-5,8 |
4,9 |
4,8 |
5,4 |
4,4 |
Социальный комплекс |
5,8 |
7,1 |
7,6 |
7,2 |
7,8 |
Прочее |
6,3 |
4,5 |
4,5 |
4,5 |
4,5 |
Источник'. Данные Росстата по крупным и средним предприятиям.
Наряду с этим вложения в основной капитал в машиностроительном комплексе остаются невысокими. На протяжении пяти лет их доля остается на уровне 2,4% от общего объема инвестиций.
В то же время рост инвестиций в основной капитал в целом по экономике в 2008 г. преимущественно определялся увеличением капиталовложений в транспортный комплекс, добывающий и энергетический сектора. Однако в IV квартале 2008 г. снижение мировых цен на экспортные товары, ужесточение условий предоставления кредитов вызвали снижение объемов инвестиций в агропромышленном комплексе, торговле, секторе недвижимости, строительстве и производстве стройматериалов.
Несмотря на положительную динамику роста инвестиций, при сложившейся возрастной структуре основного капитала, его физическом и моральном износе, объем инвестиций является недостаточным для осуществления эффективной структурной политики и об- ноштения основных производственных фондов.
В целом структура инвестиций в основной капитал остается неэффективной. Общий объем инвестиций определяется инвестициями в следующие виды экономической деятельности: добыча полезных ископаемых — 14,1%, транспорт и связь — 24,8, операции с недвижимым имуществом, аренда и предоставление услуг — 16,7, производство и распределение электроэнергии, газа и воды — 7,7%. Растет доля инвестиций в вилы экономической деятельности, производящие промежуточную продукцию. В обрабатывающих производствах преобладают инвестиции в металлургическое производство, что также закрепляет сырьевую направленность национальной экономики.
Кроме того, значительной в обшем объеме инвестиций в основной капитал является доля инвестиций предприятий — естественных монополистов.
Другое проявление неэффективной структуры инвестиций — низкая доля в них науки и инноваций.
Таким образом, развитие национальной экономики на основе рыночных механизмов не привело к рациональному изменению структуры инвестиций. Имеет место значительная зависимость источников инвестиций от экспорта топливно-энергетических ресурсов и мировых цен.
22.5. ОСОБЕННОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ В УСЛОВИЯХ ФИНАНСОВОГО И ЭКОНОМИЧЕСКОГО КРИЗИСА
Кризисные явления в инвестиционной сфсрс впервые проявились в ноябре 2008 г. В итоге в IV квартале 2008 г. объем инвестиций в основной капитал снизился и составил 97,7% к соответствующему периоду предшествующего года. В целом за 2008 г. динамика инвестиций в основной капитал была позитивной. Это объясняется тем, что первоначально мировой кризис охватил сферу финансов. В последующем мировой финансовый кризис перерос в экономический.
В течение 2009 г. негативные тенденции в национальной экономике усилились, что привело к резкому сокращению инвестиционной деятельности. В 2009 г. объем инвестиций в основной капитал составил 83% по сравнению с предшествующим годом.
В этот период экономика России оказалась под одновременным воздействием ряда негативных факторов.
Резко снизились основные макроэкономические показатели. Объем ВВП (в постоянных ценах по сравнению с предшествующим годом) составил 92,1 %, валовая продукция промышленности — 89,2, розничный товарооборот — 94,5. Выросла инфляция — индекс потребительских цен составил 111,7%.
От мирового кризиса больше всего пострадали банковский, добывающий, металлургический сектор, строительство и внешняя торговля, В основных секторах национальной экономики резко снизилась производственная и инвестиционная активность.
Финансовое положение хозяйствующих субъектов реального сектора экономики в 2009 г. характеризовалось существенным сокращением прибыли, ростом объемов убытков убыточных организаций и увеличением их доли в общем количестве организаций, особенно в отраслях промышленности. Прибыль предприятий и организаций сократилась на 36,8%, а удельный вес убыточных предприятий и организаций увеличился с 27 до 33,4%, в том числе в промышленности — с 37 до 42,7%.
Финансовое положение хозяйствующих субъектов является сложным из-за дефицита собственных источников финансирования инвестиций и трудностей с получением кредитов. Просроченная задолженность по банковским кредитам увеличивалась опережающими темпами по сравнению с динамикой кредитования. Доля просроченных кредитов в общем объеме кредитных ресурсов существенно возросла.
Ужесточение условий предоставления кредитных ресурсов вызвало снижение объемов инвестиций тех видов экономической деятельности, в которых преобладали долгосрочные заемные средства, направляемые на формирование, развитие и обновление основных фондов. Это в первую очередь агропромышленный комплекс, машиностроение и связь.
Кризис привел к сокращению потребительскою спроса, понижению жизненного уровня и росту безработицы. В 2009 г. численность безработных на регистрируемом рынке труда увеличилась с 1,5 млн человек до 2,1 млн человек, или более чем в 1,4 раза.
Впервые после конца 1990-х гг. было отмечено понижение реальных доходов населения. Номинальная заработная плата на одного работающего с учетом роста потребительских цен составила 97,2%. В итоге это привело к сокращению доли накоплений домашних хозяйств и как следствие объемов потребительского кредитования.
В области внешнеэкономической деятельности мировой кризис проявился в снижении объемов экспорта и импорта товаров и ухудшении их структуры, как в страны Содружества, так и в другие страны мира, падении мировых цен и спроса на основные товары российского экспорта, росте цен на импортные товары, сокращении объемов внешнего кредитования и иностранных инвестиций.
Общий объем экспорта товаров уменьшился в страны Содруже- с I ва на 39%, общий объем импорта товаров — на 40%. В общем объеме экспорта товаров доля сырой нефти сократилась с 27,2 до 26,1 %, ■юля продуктов переработки нефти — с 10,4 до 7,2%, доля экспорта мерных металлов — с 7,6 до 4,8%, машин, оборудования и транспортных средств — с 16,1 до 12,9%. При этом уровень средних экспортных цен к уровню 2008 г. составил на сырую нефть — 53,7%, на продукты переработки нефти — 50,7, на черные металлы — 56,2%.
Общий объем экспорта товаров в другие страны мира сократился на 40%, а импорта — на 39%. В январе-ноябре 2009 г. по отношению к уровню цен в январе—ноябре 2008 г. средняя экспортная пена на сырую нефть при вывозе ее в другие страны мира сократилась на 44%, а продуктов переработки нефти — на 47%. Снижение мировых цен на сырьевые товары вызвало сокращение объемов прибыли, идущей на инвестиции предприятий экспортно-ориентированных видов экономической деятельности, в частности добывающего сектора.
С целью выхода из кризисной ситуации правительственные органы разработали комплекс мер, направленных прямо или косвенно на активизацию инвестиционной деятельности. Для стимулирования инвестиционной деятельности, увеличения инвестиций в основные фонды и расширения собственных источников финансирования инвестиций осуществлены меры налогового стимулирования и либерализации амортизационной политики. Снижена ставка налога на прибыль с 24 до 20%.
Принято Постановление Правительства РФ от 12 сентября 2008 г. № 676, которое направлено на сокращение сроков полезного использования по ряду основных средств.
Федеральным законом от 26 ноября 2008 г. № 224-ФЗ введена повышенная амортизационная премия в размере 30% в части основных средств, относящихся к 3—7 амортизационным группам.
В качестве меры, направленной на уменьшение сроков окупаемости инновационных проектов, предоставлено право налогоплательщикам использовать специальный коэффициент к основной норме амортизации (но не более 3) в отношении амортизируемых основных средств, используемых только для осуществления научно-технической деятельности.
Принят федеральный закон от 23 октября 2008 г. № 174-ФЗ «О внесении изменений в статью 11 Федерального закона "О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации" и некоторые другие законодательные акты Российской Федерации», которым увеличен максимальный размер возмещения по вкладам физических лиц в банках с 400 тыс. ло 700 тыс. руб. в полном размере,
В условиях финансового кризиса в качестве меры по стабилизации финансовой системы Российской Федерации разработан Федеральный закон от 13 октября 2008 г. № 173-Ф3 «О дополнительных мерах по поддержке финансовой системы Российской Федерации». В соответствии с положениями указанного Закона Внешэкономбанк наделен правом предоставлять организациям кредиты в иностранной валюте, предназначенные для погашения и обслуживания кредитов и займов, полученных от иностранных организаций, а также предоставлять субординированные кредиты российским кредитным организациям.
В ходе антикризисной программы для стимулирования внутреннего спроса банковская система продолжала наращивать общие объемы кредитования и пыталась повысить доступность кредитов (для этого в течение года Банк России неоднократно понижал базовые процентные ставки).
22.6. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ КЛИМАТ В ЭКОНОМИКЕ РОССИИ
Динамика инвестиций во многом определяется состоянием инвестиционного климата.
Инвестиционный климат — это совокупностыюлитических, финансово-экономических, организационно-правовых и других факторов, определяющих качество условий осуществления инвестиционной деятельности и степень возможных инвестиционных рисков.
Состояние инвестиционного климата определяется инвестиционными рисками. Формой выражения инвестиционных рисков является инвестиционный имидж страны.
Инвестиционный имидж — это выражение инвестиционного климата национальной экономики, складывающее под воздействием проводимых внутри страны и за рубежом мер поощрения или ограничения притока инвестиций и создания условий ддя осуществления эффективной инвестиционной деятельности.
К основным факторам, предопределяющим состояние инвестиционного климата в российской экономике, относятся: • политический риск, характеризующийся недостаточной эффективностью важнейших институтов — государственного аппарата, судебной и правоохранительной системы, достаточно обременительным вмешательством государства в экономическую жизнь хозяйствующих субъектов, механизм принятия решений остается непрозрачным для общества, не существует эффективных механизмов гражданского контроля за их деятельностью; ■ экономический риск, характеризующийся финансовым и экономическим кризисом, неустойчивостью макроэкономической ситуации, зависимостью национальной экономики от конъюнктуры мирового рынка, высокой долей нерыночного сектора, низким уровнем конкуренции, непрозрачной деятельностью естественных монополий, низким уровнем интеграции российской экономики в мировое хозяйство, невысокой степенью ди- персификации экспорта, слабым использованием конкурентных преимуществ в экспорте услуг прежде всего транспортных, медицинских, образовательных, продукции наукоемких отраслей, ограниченным объемом транс граничного сотрудничества;
медленный рост реального платежеспособного спроса населения в результате недостаточных темпов роста реальных денежных доходов населения;
низкий уровень развития рыночной инфраструктуры;
недостаточное участие банковской системы в финансировании реального сектора экономики;
низкий уровень квалификации управленческих кадров, регулирующих вопросы инвестиционной деятельности. Инвестиции в экономику России связаны со значительными рисками. Более половины потенциальных инвесторов считают, что риск — выше среднего. Помимо высоких инвестиционных рисков инвесторы опасаются таких проблем, как коррупция и бюрократия. Наряду с этим негативное воздействие на уровень инвестиционной активности оказывают: непоследовательное применение законодательства, сложные административные процедуры и необходимость лицензирования, пробелы в нормативно-правовой системе, низкий уровень зашиты прав собственности и интересов инвесторов.
Одновременно в экономике России действуют факторы, которые способствуют улучшению инвестиционного климата.
По результатам опроса иностранных инвесторов выявлено, что основным мотивом для инвестирования в Россию яаляется высокая прибыль. Более половины инвесторов оценивают прибыль в России как «более высокую, чем в сред нем», по сравнению с формирующимися рынками.
К другим преимуществам России зарубежные инвесторы также относят:
стабильность политической и правовой системы;
» невысокую стоимость достаточно квалифицированной рабочей силы;
меры государственного регулирования по стабилизации макроэкономической ситуации;
регулирующую деятельность Банка России в области эмиссионной политики, политики ставок рефинансирования и обязательных нормативов резервирования;
осуществление налоговой реформы, предусматривающей снижение налогов с юридических и физических лиц и ее стабильность;
увеличение покупательной способности потребителей;
развитие транспортной и логической инфраструктуры;
значительный научно-технический потенциал российской экономики.
Направлениями улучшения инвестиционного климата являются:
повышение эффективности государственного управления;
низкий уровень и высокая доля нерыночного сектора;
низкий уровень интеграции национальной экономики в международные экономические отношения;
слабая диверсификация, создающая высокую зависимость от мировой структуры цен на основные экспортные товары;
инфраструктурные ограничения экономического роста;
снижение уровня инфляции;
снижение налоговой нагрузки на экономику;
усиление инвестиционной и инновационной составляющей бюджетной1 политики;
стимулирование репатриации ранее вывезенного капитала за рубеж;
повышение доверия бизнеса к экономической политике государства.
Инвестиционный климат национальной экономики может оцениваться как благоприятный и неблагоприятный и изменяться в направлении его улучшения или ухудшения.
Свидетельством улучшения инвестиционного климата в российской экономике можно считать повышение международными рейтинговыми агентствами долгосрочных суверенных кредитных рейтингов России в национальной и иностранной валюте.
Позитивная оценка развития российской экономики за последние годы адекватно отразилась в оценке инвестиционной привлекательности международными компаниями.
По состоянию на начало 2009 г. ведущие рейтинговые агентства Standard & Poor's и Fitch Ratings оценили кредитоспособность российской экономики на одну ступень, a Moody's Investors Service — на две ступени выше нижней границы инвестиционного класса рейтинга. Подобный уровень суверенного кредитного рейтинга Россия имела в 2005 г.
Уровень рейтинга обусловлен политической стабильностью, мерами антикризисной политики, высокими показателями российского бюджета, положительным сальдо торгового баланса, активной политикой государства по снижению внешнего долга, ростом золотовалютных запасов.
Рейтинг отражает баланс между улучшающимися макроэкономическими показателями страны и ее структурными недостатками. 11овышение рейтинга до инвестиционного уровня свидетельствует о тачительном улучшении ее кредитоспособности за последние годы. Имеет место также заметное снижение показателей общего и государственного внешнего долга, накопление значительных золотовалютных резервов.
Уровень этих рейтингов отражает относительно высокую способность страны своевременно и полностью выполнять свои долговые чиизательства, характеризует кредитоспособность России.
22.7. ОСНОВНЫЕ МЕРЫ ГОСУДАРСТВЕННОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ ПОВЫШЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ АКТИВНОСТИ
За последнее время Россия осуществила значительные меры государственного регулирования по развитию и активизации инвестиционной деятельности. В их числе меры по:
развитию российского законодательства;
совершенствованию информационного обеспечения;
либерализации валютного регулирования;
снижению налоговой нагрузки;
созданию новых институтов банковской системы; ■ созданию новых инвестиционных механизмов;
либерализации амортизационной политики;
снижению административных барьеров и уровня «дебюрократизации» экономики.
В этот период были созданы Особые экономические зоны, Инвестиционный фонд, режим «промышленной сборки», Банк развития, Российская венчурная компания.
Вступили в силу федеральные законы «Об инвестиционной деятельности в Российской федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», «О лизинге», «Об ипотеке (залоге недвижимости)», «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации», «Об особых экономических зонах в Российской Федерации», «О концессионных соглашениях», постановление Правительства РФ «Об инвестиционном фонде Российской Федерации» и другие нормативно- правовые акты.
Федеральный закон «О концессионных соглашениях» регламентирует порядок заключения, изменения и прекращения договоров концессии. Договор концессии позволяет государству привлечь частные инвестиции в развитие инфраструктуры, сохраняя доминирующие позиции в этом секторе национальной экономики, а частным инвесторам получить возможность организации бизнеса в сфере государственной собственности.
На повышение инвестиционной активности в обрабатывающих производствах, развитие и применение новых технологий в экономике России направлен Федеральный закон «Об особых экономических зонах в Российской Федерации». В соответствии с Законом инвесторам предоставляются значительные налоговые льготы, возможности применения ускоренной амортизации, таможенные преференции, устаноатены особые условия административного режима и землепользования.
Важным инструментом инвестиционной деятельности стало формирование института ведомственных целевых программ, обеспечивающего значительное увеличение доли бюджетных расходов, реализуемых на основе программно-целевого метода. Положение о разработке, утверждении и реализации ведомственных целевых программ утверждено Постановлением Правительства РФ от 19 апреля 2005 г. № 239 «Об утверждении Положения о разработке, утверждении и реализации ведомственных целевых программ».
Осуществляется налоговая реформа, направленная на снижение налогового бремени. Основными этапами налоговой реформы яа,пя- ются: отмена всех налогов с оборота; отмена налога с продаж; снижение ставки налога на прибыль с 24 до 20%, при значительном расширении перечня затрат, относимых на себестоимость; снижение ставки налога на добавленную стоимость с 20 до 18%; снижение предельной ставки единого социального налога с 35,6 до 26%; введение плоской шкалы налога надоходы физических лиц в размере 13%.
С целью уменьшения налогооблагаемой базы налогоплательщики получили право независимо от наличия положительного результата включать в состав прочих расходов расходы на научные исследования и опытно-конструкторские разработки с правом умножения суммы расходов на коэффициент 1,5.
С 1 января 2008 г. расширены налоговые льготы в области внедренческой деятельности научных и иных организаций. Так, освобождаются от обложения НДС операции по передаче исключительных прав на изобретения, программы для ЭВМ, базы данных, секреты производства (ноу-хау), а также прав на использование указанных результатов интеллектуальной деятельности на основании лицензионного договора.
Также не подлежит налогообложению выполнение организациями научно-исследовательских, опытно-конструкторских и технологических работ, относящихся к созданию новой продукции и технологий или к усовершенствованию производимой продукции и технологий.
Важным шагом налоговой реформы стало введение упрошенной системы налогообложения для малых предприятий.
В соответствии с Федеральным законом от 22 июля 2008 г. № 122-ФЗ «О внесении изменений в Федеральный закон "О федеральном бюджете на 2008 год и на плановый период 2009 и 2010 годов"» в число получателей государственной поддержки включены и средние предприятия.
В развитие либерализации валютного регулирования принят Фе- юральный закон от 10 декабря 2003 г. N9 173-ФЭ «О валютном регу- шровании и валютном контроле». Закон направлен на исключение I юопранланного вмешательства государства, его органов и должностных лиц в валютные операции резидентов и нерезидентов. Осуше- ■ пшена отмена всех ограничений по валютным операциям движения I шитала. осуществляемых Правительством и Банком России.
С 1 января 2004 г. вступил в действие новый Таможенный кодекс РФ. Новый кодекс в большой степени обеспечивает защиту прав участников внешнеторговой деятельности. В кодексе определен перечень таможенных документов, необходимых для таможенного оформления, упрощена его процедура. Срок таможенного оформления товаров сокращен с 10 до 3 дней.
Упрощен также порядок заявления таможенного режима транзита. Транзитные товары освобождены от уплаты таможенных пошлин, налогов, от применения к ним мер нетарифного регулирования. Снижены размеры сборов за таможенное оформление, отменены сборы, связанные с выдачей свидетельств и разрешений.
Осуществляются меры по «дебюрократизации» экономики. В этой связи приняты федеральные законы «О лицензировании отдельных видов деятельности», «О государственной регистрации юридических лиц», «О порядке проведения государственного контроля (надзора) при производстве товаров, услуг и их реализации», «О техническом регулировании».
В результате существенно сокращено количество лицензируемых видов деятельности, определен единый и упрощенный порядок осуществления лицензирования на всей территории Российской Федерации.
Введен принцип «одного окна» при регистрации новых предприятий. До необходимого минимума сокращен перечень документов, представляемых юридическим лицом при государственной регистрации. Данный перечень является единым на всей территории России.
Жестко регламентированы процедуры проведения проверок органами государственного технического контроля и надзора. Сформулированы основные принципы защиты прав юридических лиц и индивидуальных предпринимателей, прописаны права предпринимателей при проведении проверок.
С целью привлечения в экономику финансовых ресурсов населения принят Федеральный закон «Об инвестировании средств для финансирования накопительной части трудовой пенсии в Российской Федерации», разрешающий размешать пенсионные накопления в:
государственные ценные бумаги;
облигации и акции российских эмитентов, созданных в форме
открытых акционерных обществ;
паи (акции, доли) индексных инвестиционных фондов;
ипотечные ценные бумаги.
Для снижения налоговой нагрузки на производителей, использующих импортное технологическое оборудование (в том числе комплектующих и запасных частей к нему), аналоги которого не производятся в России, установлено освобождение от уплаты налога на добавленную стоимость на указанное оборудование.
Субъекты Федерации и органы местного самоуправления в пределах своей компетенции также могут предоставлять инвестору льготы и гарантии, осуществлять финансирование и оказывать иные формы поддержки инвестиционного проекта за счет средств бюджетов субъектов Федерации и местных бюджетов, а также внебюджетных средств.
Предпринимаемые меры государственного регулирования по улучшению инвестиционного климата, прежде всего направленные на защиту прав собственности, по внедрению международных стандартов бухгалтерской отчетности, устранению излишних административных барьеров и др., будут способствовать росту инвестиционной активности и выходу национальной экономики из состояния экономического кризиса.
После динамичного и стабильного развития в течение 1999— 2007 гг. инвестиционная сфера экономики России оказалась в условиях финансового и экономического кризиса. В 2009 г. объем инвестиций в основной капитвл составил 83% от уровня 2008 г.
Кризис подтвердил слабые стороны в развитии российской экономики и инвестиционной сферы: неэффективная и фондоемкая структура производства и инвестиций в основной капитал; зависимость источников инвестиций от конъюнктуры мировых рынков; иевостребованность структурной перестройки со стороны хозяйствующих субъектов; мизерная доля фондового рынка в финансировании инвестиций в основной капитал.
Объем инвестиций является недостаточным для осуществления эффективной структурной политики и обновления основных фондов. Имеет место перекос инвестиций в добывающие отрасли и отрасли, производящие промежуточную продукцию, что закрепляет сырьевую направленность национальной экономики.
Сокращаются собственные источники предприятий в финансировании инвестиций. Имеет место низкая инвестиционная активность населения. Незначительна доля иностранного капитала в ин- иестициях в основной капитал.
Необходимо начать разработку мер по улучшению инвестиционного климата в посткризисный период.
Инвестиции
Валовое накопление
Валовое накопление основного капитала
Инвестиции в основной капитал
Капиталовложения
Государственные инвестиции Собственные источники инвестиций Привлеченные источники инвестиций
Дайте определение инвестиций.
Какое влияние оказывает кризис на инвестиционную деятельность?
Каковы источники финансирования инвестиций в основной капитал?
Какие факторы определяют динамику инвестиций в основной капитал?
Какие тенденции характерны для развития инвестиционной сферы российской экономики?
Назовите основные меры формирования благоприятного инвестиционного климата.
25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 Наверх ↑