9.2 УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ

В целях обеспечения деятельности предприятия необходимо фи­нансировать его ТФП — текущие финансовые потребности, измеряе­мые в денежных единицах. Финансирование возможно из внутренних (собственные средства) и внешних источников (заемные средства).

К внутренним источникам финансирования относятся прибыль, амортизационные отчисления, отчисления в фонды развития и т.п. Внешние источники составляют кредиты и займы, финансовая помощь, неплатежи по долгам.

Собственные оборотные средства — собственный оборотный ка­питал (СОК) — определяется как разница между величиной собствен­ного капитала и стоимостью внеоборотных активов.

СОК - (СС - ВА).

Используемые условные обозначения совпадают с обозначения­ми, введенными в главе 6 (см. табл. 6.1 и 6.2).

Если текущие финансовые потребности не превышают собствен­ные оборотные средства

ТФП = СОК,

то предприятие не нуждается в привлечении средств из внешних источников финансирования. Однако на практике ситуация, как пра­вило, отличается и для финансирования ТФП собственных средств недостаточно:

ТФП > СОК.

Таким образом, возникает дефицит денежной наличности: ДДН = ТФП - СОС.

Если данный дефицит умеренный, то опасности нет. Но если ДДН по своему размеру превышает СОС, то это становится опасным. Если же ДДН превышает ТФП потому, что С ОС вообще нет, то ситуация кризисная.

Дефицит денежной наличности характеризует потребность пред­приятия в краткосрочном кредите для обеспечения деятельности по производству и реализации продукции.

В целях устранения (минимизации) ДДН применяются следу­ющие меры.

 

1.    Увеличение СОС.

Проводится путем наращивания собственного капитала за счет:

—   увеличения прибыли;

—   увеличения долгосрочного целевого финансирования (напри­мер, от собственников, инвесторов);

—   уменьшения внеоборотных активов путем снижения (иммоби­лизации) средств во внеоборотных активах;

—   уменьшения долгосрочных финансовых вложений;

—   прекращения финансирования незавершенного строительства;

—   продажи, сдачи в аренду, консервации, ликвидации неработа­ющих производственных мощностей.

2.     Уменьшение ТФП.

Текущие финансовые потребности можно в первом приближении выразить следующим образом:

ТФП - 3 + ГП + НЗП + ДЗ - КЗ,

— стоимость запасов сырья, необходимых для бесперебойной работы про­изводства;

— стоимость готовой продукции, необходимой для бесперебойного сбыта продукции потребителям;

— стоимость незавершенного производства, необходимого для обеспечения бесперебойного производства и сбыта;

— сложившийся уровень средней величины дебиторской задолженности, определяемый ценовой политикой и взаимоотношениями с потребите­лями, которые по договоренности с предприятием могут оплачивать про­дукцию не сразу, а с некоторой задержкой, рассрочкой;

—                            сложившийся уровень средней величины кредиторской задолженности, который определяется снабженческой политикой и тем, как сложились отношения с поставщиками, контрагентами, которые тоже могут преду­сматривать различные льготы по оплате их продукции.

Таким образом, текущие финансовые потребности зависят:

—   от технологии производства;

—   объемов выпуска (чем больше выпуск, тем больше требуется запасов и тем выше незавершенное производство);

—   взаимоотношений с поставщиками и потребителями;

—   снабженческой и сбытовой политики.

Составляющие 3, ГП и НЗП определяются технологическим про­цессом производства на предприятии и могут быть снижены в случае совершенствования технологии производства, снижения излишних запасов сырья и готовой продукции.

Снижение уровня ДЗ достигается ужесточением сбытовой поли­гики.

Повышение уровня КЗ возможно путем договоренности с постав- ящиками о либерализации их сбытовой политики.

8 Кован С Е

 

Помимо прочего недостаток СОС может быть вызван отсталостью технологий, проблемами со сбытом, с кредиторами (нельзя увеличить СОС из-за их недоверия).

Невозможно пройти мимо способов снижения ДДН, которые выходят за границы нормального хозяйственного оборота:

— когда амортизационные отчисления используются не по назна­чению — не для восстановления основных средств, а для финансиро­вания оборотного капитала. В конечном счете это может привести к из­носу основных средств и потерям производственных мощностей;

—  когда ТФП снижаются за счет неплатежей кредиторам, госу­дарству, работникам, что может обернуться банкротством, социальной напряженностью и другими кризисными последствиями.

Указанные способы снижения ДДН для сохранения деятельно­сти широко применялись предприятиями во второй половине 1990-х гг. в так называемый период кризиса неплатежей.