9.4 ОПРЕДЕЛЕНИЕ ВОЗМОЖНОГО ПРИРОСТА ОБОРОТА ПРЕДПРИЯТИЯ

Рассмотрим решение еще одной типовой задачи антикризисного управления, которая состоит в определении возможного прироста обо­ротного капитала за счет собственных источников финансирования, т.е. «посильного» прироста.

В общем виде возможный прирост оборотного капитала в неко­тором прогнозном периоде выглядит следующим образом: ОК х <? < П_р + П_р X д + АЗС + АСК,

где <7  — процент прироста оборота предприятия;

ОК        — оборотный капитал предприятия;

ОК х ^ — прирост оборотного капитала предприятия;

П_р — нераспределенная прибыль;

П_р х <7  — прирост нераспределенной прибыли;

ДЗС       — дополнительно привлекаемые заемные средства, в том числе кредиты

и займы, неплатежи, налоговые льготы и т.п.;

ДСК      — прирост собственного капитала за счет средств собственников.

В зависимости от избытка (недостатка) собственных источников для возможного увеличения оборотного капитала формула претерпе-! вает соответствующие изменения.

1.   Если у предприятия отсутствует нераспределенная прибыль (П_р = 0), оно не имеет этого источника для формирования оборотного капитала. В таком случае для увеличения оборотного капитала необ­ходимо привлекать внешние источники финансирования:

ОКх<7<ДЗС + АСК.

Решение о выборе источников внешнего финансирования при­нимается в результате оценки условий финансирования, финансово- экономического состояния предприятия и состояния финансового рынка.

2.   Если деятельность предприятия убыточна (П_р < 0), то форму­ла приобретает вид:

ОК х <? < -У₆ - У₆ х «7 + АЗС + АСК.

В этом случае очевидно, что без привлечения внешних источни­ков финансирования мы получаем не прирост, а уменьшение оборот­ного капитала. То есть для увеличения оборотного капитала следует наращивать внешние источники финансирования в объеме, который позволит скомпенсировать накопленные убытки и обеспечит необхо­димый прирост оборотного капитала.

3.   Если предприятие имеет нераспределенную прибыль, но ее ве­личины недостаточно для требуемого увеличения его оборотного ка­питала, то помимо имеющейся нераспределенной прибыли также при­дется прибегнуть к внешним источникам финансирования. В этом случае формула видоизменяется в зависимости от того, какой вид ис­точников будет использован: заемные средства, средства собственни­ков или и то и другое.

4.   Если внутренние источники собственных финансовых ресур­сов полностью обеспечивают общую потребность, то в привлечении внешних источников финансирования нет необходимости. Тогда фор­мула приобретает следующий вид:

ОК х <7 2 Пр + П_р х

С помощью этой формулы можно определить процент «посиль­ного» прироста оборотного капитала предприятия. Преобразуем ее следующим образом:

ОК х ^ 2 П_р х (1 +д);

<7<(П_р:ОК)х(1 + <7);

Я ^ (П_р: ОК) + (П_р: ОК) х <7.

Отношение нераспределенной прибыли к величине оборотного капитала предприятия (П_р: ОК) — это рентабельность оборотного ка­питала (Р_ок), которая является показателем эффективности исполь­зования оборотного капитала и характеризует величину прибыли, по­лучаемой на каждый рубль оборотного капитала. Тогда формула через рентабельность будет иметь вид:

<7<Р_0К+Рок х<7.

отсюда процент «посильного» прироста оборотного капитала предпри­ятия определяется как

<7<Р_0К:(1-Р_0К).

Пример 9.3. В отчетном периоде оборотный капитал предприятия со­ставил 100 тыс. руб., прибыль — 20 тыс. руб.

Рентабельность составляет Р_ок = 20 : 100 = 0,2, «посильный» при­рост - ц - 0,2 : 0,8 - 0,25.

Таким образом, посильный прирост оборотного капитала составляет 25%. Если требуется увеличить прирост более чем на 25%, то надо при­влекать внешние источники.