9.2 УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ
В целях обеспечения деятельности предприятия необходимо финансировать его ТФП — текущие финансовые потребности, измеряемые в денежных единицах. Финансирование возможно из внутренних (собственные средства) и внешних источников (заемные средства).
К внутренним источникам финансирования относятся прибыль, амортизационные отчисления, отчисления в фонды развития и т.п. Внешние источники составляют кредиты и займы, финансовая помощь, неплатежи по долгам.
Собственные оборотные средства — собственный оборотный капитал (СОК) — определяется как разница между величиной собственного капитала и стоимостью внеоборотных активов.
СОК - (СС - ВА).
Используемые условные обозначения совпадают с обозначениями, введенными в главе 6 (см. табл. 6.1 и 6.2).
Если текущие финансовые потребности не превышают собственные оборотные средства
ТФП = СОК,
то предприятие не нуждается в привлечении средств из внешних источников финансирования. Однако на практике ситуация, как правило, отличается и для финансирования ТФП собственных средств недостаточно:
ТФП > СОК.
Таким образом, возникает дефицит денежной наличности: ДДН = ТФП - СОС.
Если данный дефицит умеренный, то опасности нет. Но если ДДН по своему размеру превышает СОС, то это становится опасным. Если же ДДН превышает ТФП потому, что С ОС вообще нет, то ситуация кризисная.
Дефицит денежной наличности характеризует потребность предприятия в краткосрочном кредите для обеспечения деятельности по производству и реализации продукции.
В целях устранения (минимизации) ДДН применяются следующие меры.
1. Увеличение СОС.
Проводится путем наращивания собственного капитала за счет:
— увеличения прибыли;
— увеличения долгосрочного целевого финансирования (например, от собственников, инвесторов);
— уменьшения внеоборотных активов путем снижения (иммобилизации) средств во внеоборотных активах;
— уменьшения долгосрочных финансовых вложений;
— прекращения финансирования незавершенного строительства;
— продажи, сдачи в аренду, консервации, ликвидации неработающих производственных мощностей.
2. Уменьшение ТФП.
Текущие финансовые потребности можно в первом приближении выразить следующим образом:
ТФП - 3 + ГП + НЗП + ДЗ - КЗ,
— стоимость запасов сырья, необходимых для бесперебойной работы производства;
— стоимость готовой продукции, необходимой для бесперебойного сбыта продукции потребителям;
— стоимость незавершенного производства, необходимого для обеспечения бесперебойного производства и сбыта;
— сложившийся уровень средней величины дебиторской задолженности, определяемый ценовой политикой и взаимоотношениями с потребителями, которые по договоренности с предприятием могут оплачивать продукцию не сразу, а с некоторой задержкой, рассрочкой;
— сложившийся уровень средней величины кредиторской задолженности, который определяется снабженческой политикой и тем, как сложились отношения с поставщиками, контрагентами, которые тоже могут предусматривать различные льготы по оплате их продукции.
Таким образом, текущие финансовые потребности зависят:
— от технологии производства;
— объемов выпуска (чем больше выпуск, тем больше требуется запасов и тем выше незавершенное производство);
— взаимоотношений с поставщиками и потребителями;
— снабженческой и сбытовой политики.
Составляющие 3, ГП и НЗП определяются технологическим процессом производства на предприятии и могут быть снижены в случае совершенствования технологии производства, снижения излишних запасов сырья и готовой продукции.
где 3 . ГП НЗП ДЗ КЗ |
Снижение уровня ДЗ достигается ужесточением сбытовой полигики.
ИЗ |
Повышение уровня КЗ возможно путем договоренности с постав- ящиками о либерализации их сбытовой политики.
8 Кован С Е
Помимо прочего недостаток СОС может быть вызван отсталостью технологий, проблемами со сбытом, с кредиторами (нельзя увеличить СОС из-за их недоверия).
Невозможно пройти мимо способов снижения ДДН, которые выходят за границы нормального хозяйственного оборота:
— когда амортизационные отчисления используются не по назначению — не для восстановления основных средств, а для финансирования оборотного капитала. В конечном счете это может привести к износу основных средств и потерям производственных мощностей;
— когда ТФП снижаются за счет неплатежей кредиторам, государству, работникам, что может обернуться банкротством, социальной напряженностью и другими кризисными последствиями.
Указанные способы снижения ДДН для сохранения деятельности широко применялись предприятиями во второй половине 1990-х гг. в так называемый период кризиса неплатежей.
25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 Наверх ↑