13.6. Внешний долг
Внешний долг на конкретную дату представляет собой непогашенную сумму текущих и ничем не обусловленных обязательств резидентов данной страны перед внешним миром, которые требуют платежей заемщика в счет погашения задолженности в некоторый будущий момент времени.
Накопленная сумма долга включает основной долг и начисленные проценты. Чаще всего (имеются исключения) под первым подразумеваются обязательства, на которые начисляются проценты, при этом выплата процентов не ведет к уменьшению размера основного долга.
Долг должен быть текущим, т. е. необходимо, чтобы он не был погашен и фактически существовал на отчетную дату. Обязательство должно быть ничем не обусловленным, т. е. не подпадающим под соглашение, в рамках которого для совершения финансовой операции необходимо выполнение одного или нескольких условий.
Хотя долг всегда представляет собой обязательство, однако не всякое обязательство является долговым. Как следует из приведенного определения, долговое обязательство непременно должно включать в себя требование выплаты в будущем либо основной долговой суммы, либо процентов, либо и того, и другого вместе. Так, в качестве долговых инструментов рассматриваются беспроцентные ссуды, несмотря на отсутствие процентных выплат, а также бессрочные облигации, невзирая на то, что погашения основного долга они не предполагают.
Если финансовый инструмент не требует выплаты ни основного долга, ни процентов, он не является долговым. Именно поэтому акции и другие формы участия в капитале исключаются из состава долга, так как не предусматривают соответствующих обязательных платежей. Вместе с тем объявленные, но не выплаченные дивиденды приводят к образованию задолженности, поскольку представляют обязательства, включающие необходимость осуществления платежей в будущем.
Необходимо также иметь в виду, что ни форма, ни сроки платежей не служат критериями отнесения тех или иных финансовых инструментов к долговым. Не является таковым и вид валюты, в которой этот инструмент номинирован.
Погашение долга может производиться в любой согласованной с кредитором форме и валюте: наличных и безналичных выплат, погашения долговых обязательств в натуральной форме, зачетов по многостороннему клирингу и пр., вплоть до прощения (списания) долга.
График платежей процентов и основного долга, как правило, указывается в кредитных соглашениях, но в некоторых случаях точные сроки выплат неизвестны. Например, погашение беспроцентных депозитов может производиться по первому требованию вкладчика. Просроченная задолженность также не имеет определенного графика, так как обычно она должна быть погашена при первой же возможности. Иногда сроки платежей по долгу зависят от определенных обстоятельств, например от способа реализации опционов «пут» или «колл».
Существуют два основных подхода к оценке долга: подход кредитора и подход дебитора. Главное различие между ними заключается в способе оценки торгуемых на рынке долговых инструментов. В первом случае используется рыночная цена, во втором - номинальная. Кредитору важно знать, сколько средств в текущих условиях он может фактически выручить, продав на рынке свои требования к должнику. Должнику же важнее вести учет своих обязательств по номиналу, поскольку именно его придется уплатить при погашении своих обязательств. И в том и в другом случае неторгуемый долг оценивается по номинальной (контрактной) стоимости.
Методологической основой составления статистики внешнего долга являются рекомендации, изложенные в издании Международного валютного фонда «Статистика внешнего долга. Руководство для составителей и пользователей», опубликованном в 2003 г. Приведенные в нем дефиниции и концепции (резидентство, время возникновения долговых обязательств, метод начисления, оценка и пр.), как правило, соответствуют аналогичным понятиям, используемым в платежном балансе и МИП. Информацию о внешней задолженности предлагается формировать прежде всего по институциональным секторам, а затем уже выделять долговые финансовые инструменты в разбивке по остаточному сроку до погашения: краткосрочные (до года) и долгосрочные (от года и выше).
В России статистику внешнего долга по всем экономическим секторам составляет Банк России. По сути дела - это продукт, производный от его регулярной деятельности по разработке платежного баланса страны. Статистика ведется с использованием подхода дебитора, т. е., как было сказано выше, торгуемые долговые инструменты оцениваются не по рыночной цене, а по номиналу.
Ниже схематично и в укрупненном виде приводится структура публикуемых Банком России сведений о внешней задолженности страны.
Следует упомянуть о том, что данные о внешней задолженности органов государственного управления, публикуемые Банком России, отличаются от соответствующей информации, разрабатываемой Минфином России. Министерство строит свою статистику не по принципу резидентное™, а в соответствии с Бюджетным кодексом России. Последний же трактует любой долг, выраженный в иностранной валюте, как внешний (табл. 13.6).
Таблица 13.6
Дата
1 января 1 апреля 1 июля 1 октября 1 января
Всего
Органы государственного управления
В том числе:
Федеральные органы управления новый российский долг долг бывшего СССР
Органы денежно-кредитного регулирования
Банки
Нефинансовые предприятия
25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49
50 51 52 53 Наверх ↑