13.6. Внешний долг

Внешний долг на конкретную дату представляет собой непогашен­ную сумму текущих и ничем не обусловленных обязательств резиден­тов данной страны перед внешним миром, которые требуют платежей заемщика в счет погашения задолженности в некоторый будущий мо­мент времени.

Накопленная сумма долга включает основной долг и начисленные проценты. Чаще всего (имеются исключения) под первым подразумева­ются обязательства, на которые начисляются проценты, при этом вы­плата процентов не ведет к уменьшению размера основного долга.

Долг должен быть текущим, т. е. необходимо, чтобы он не был пога­шен и фактически существовал на отчетную дату. Обязательство долж­но быть ничем не обусловленным, т. е. не подпадающим под соглаше­ние, в рамках которого для совершения финансовой операции необхо­димо выполнение одного или нескольких условий.

Хотя долг всегда представляет собой обязательство, однако не всякое обязательство является долговым. Как следует из приведен­ного определения, долговое обязательство непременно должно включать в себя требование выплаты в будущем либо основной дол­говой суммы, либо процентов, либо и того, и другого вместе. Так, в качестве долговых инструментов рассматриваются беспроцентные ссуды, несмотря на отсутствие процентных выплат, а также бессроч­ные облигации, невзирая на то, что погашения основного долга они не предполагают.

Если финансовый инструмент не требует выплаты ни основного долга, ни процентов, он не является долговым. Именно поэтому ак­ции и другие формы участия в капитале исключаются из состава дол­га, так как не предусматривают соответствующих обязательных плате­жей. Вместе с тем объявленные, но не выплаченные дивиденды при­водят к образованию задолженности, поскольку представляют обяза­тельства, включающие необходимость осуществления платежей в бу­дущем.

Необходимо также иметь в виду, что ни форма, ни сроки платежей не служат критериями отнесения тех или иных финансовых инструментов к долговым. Не является таковым и вид валюты, в которой этот инстру­мент номинирован.

Погашение долга может производиться в любой согласованной с кредитором форме и валюте: наличных и безналичных выплат, по­гашения долговых обязательств в натуральной форме, зачетов по многостороннему клирингу и пр., вплоть до прощения (списания) долга.

График платежей процентов и основного долга, как правило, ука­зывается в кредитных соглашениях, но в некоторых случаях точные сроки выплат неизвестны. Например, погашение беспроцентных де­позитов может производиться по первому требованию вкладчика. Просроченная задолженность также не имеет определенного графи­ка, так как обычно она должна быть погашена при первой же возмож­ности. Иногда сроки платежей по долгу зависят от определенных об­стоятельств, например от способа реализации опционов «пут» или «колл».

Существуют два основных подхода к оценке долга: подход кредито­ра и подход дебитора. Главное различие между ними заключается в спо­собе оценки торгуемых на рынке долговых инструментов. В первом слу­чае используется рыночная цена, во втором - номинальная. Кредитору важно знать, сколько средств в текущих условиях он может фактически выручить, продав на рынке свои требования к должнику. Должнику же важнее вести учет своих обязательств по номиналу, поскольку именно его придется уплатить при погашении своих обязательств. И в том и в другом случае неторгуемый долг оценивается по номинальной (кон­трактной) стоимости.

Методологической основой составления статистики внешнего дол­га являются рекомендации, изложенные в издании Международного валютного фонда «Статистика внешнего долга. Руководство для соста­вителей и пользователей», опубликованном в 2003 г. Приведенные в нем дефиниции и концепции (резидентство, время возникновения долговых обязательств, метод начисления, оценка и пр.), как правило, соответствуют аналогичным понятиям, используемым в платежном ба­лансе и МИП. Информацию о внешней задолженности предлагается формировать прежде всего по институциональным секторам, а затем уже выделять долговые финансовые инструменты в разбивке по оста­точному сроку до погашения: краткосрочные (до года) и долгосрочные (от года и выше).

В России статистику внешнего долга по всем экономическим секто­рам составляет Банк России. По сути дела - это продукт, производный от его регулярной деятельности по разработке платежного баланса стра­ны. Статистика ведется с использованием подхода дебитора, т. е., как было сказано выше, торгуемые долговые инструменты оцениваются не по рыночной цене, а по номиналу.

Ниже схематично и в укрупненном виде приводится структура пуб­ликуемых Банком России сведений о внешней задолженности страны.

Следует упомянуть о том, что данные о внешней задолженности ор­ганов государственного управления, публикуемые Банком России, отли­чаются от соответствующей информации, разрабатываемой Минфином России. Министерство строит свою статистику не по принципу рези­дентное™, а в соответствии с Бюджетным кодексом России. Последний же трактует любой долг, выраженный в иностранной валюте, как внеш­ний (табл. 13.6).

Таблица 13.6

Структура внешнего долга

Дата

1 января 1 апреля 1 июля 1 октября 1 января

Всего

Органы государственного управле­ния

В том числе:

Федеральные органы управления новый российский долг долг бывшего СССР

Органы денежно-кредитного регу­лирования

Банки

Нефинансовые предприятия