12.2. ПОДХОДЫ К ОЦЕНКЕ НЕКОНТРОЛЬНЫХ (МИНОРИТАРНЫХ) ПАКЕТОВ

Существуют следующие подходы к оценке неконтрольных (миноритарных) пакетов.

1.  Методами дисконтирования денежных потоков, ка­питализации доходов, стоимости чистых активов, ликви­дационной стоимости, а также методом сделок оценивается стоимость всего предприятия. После чего рассчитывается пропорциональная неконтрольному пакету часть общей сто­имости предприятия. Базовой величиной, из которой вычи­тается скидка за неконтрольный характер пакета, является пропорциональная данному пакету доля в общей стоимости предприятия, включая все права контроля. Определяется, а затем вычитается из пропорциональной доли скидка на не­контрольный характер пакета. Устанавливается необходи­мость и величина дополнительной скидки на недостаточную ликвидность.

2.  Необязательно определение стоимости всего предпри­ятия. Данные для оценки стоимости неконтрольного пакета берутся из данных по продаже сопоставимых неконтрольных пакетов ОАО, и расчет делается методом рынка капитала. В связи с тем, что данные по этим сделкам относятся к ОАО, то для ЗАО вычитают скидку за недостаточную ликвидность при определении стоимости неконтрольного пакета.

3.  Суммируются все элементы стоимости неконтрольного пакета.