10.7. Участие России в международных финансовых институтах

Дата		Сумма		Период использования	Сроки погашения	Страновая квота, %
предостав­ления кредитов	Виды кредитов	млн СДР	млрд долл.				Условия кредитов

 

1998 г., Кредитный пакет: 2313,07 3,0 20 июля 1) Добавление к кредиту в рамках механизма рас­ширенного креди­тования 1996 г.

года по год - 40%) ВВП в 1995 г. до 4% в 1996 г. каждому и 2% в 1998 г.; уменьшение

отдельному                     кредитной экспансии; сни-

траншу                           жение инфляции к концу

1996 г. до 1% в месяц, а в 1998 г.-до 6,9% в год Завершение либерализации внешней торговли: отмена экспортных пошлин на газ и нефть с одновременным компенсирующим повыше­нием акцизов; отмена обя­зательных предтаможен- ных экспертиз экспортиру­емых товаров; понижение таможенного обложения импорта; отказ от введения ограничений на импорт ал­коголя

МВФ ежемесячно, а затем ежеквартально проверяет выполнение бюджетно-на­логовой и денежно-кредит- ной программ

50                                  Осуществление антикри­

зисной программы: финан­совая стабилизация; сокра­щение дефицита госбюдже­та с 5,6% ВВП в 1998 г. до

Сумма

млрд долл.

Период использования

 

2) Кредит в рам- 3992,5 5,3

ках механизма

кредитования

дополнительных

резервов

3) Кредит в рамках 2156,6 2,9 механизма ком­пенсационного кредитования

8462,17 11,2

1999 г., Резервный кредит 3300,0 4,5 28 июля (стэнд-бай)

Предполага­лось предос­тавление тремя траншами: 20 июля, 15 сен­тября и 15 де­кабря 1998 г.

Единовременно

в полной сумме

17 месяцев. Предоставле­ние семью рав­ными транша­ми по 471,4 млн

2,8% ВВП в 1999 г.; рефор­ма налоговой системы и улучшение сбора налогов. Обмен ГКО на еврооблига­ции с более длительными сроками погашения по ры­ночным ставкам. Снижение темпа инфляции Структурные реформы: ре­шение проблемы неплатежей и содействие развитию част­ного сектора; реструктуриза­ция банковской системы, со­вершенствование законода­тельства; усиление контроля за деятельностью банков

Бюджетно-налоговая поли­тика: первичный профицит федерального бюджета в 1999 г. 2% ВВП; введение новых налогов и повышение ставок действующих нало-

СДР (640 млн долл.) каждый

гов, улучшение сбора нало­гов, противодействие укло­нению от уплаты налогов, ус­транение налоговых зачетов; определение очередности бюджетных расходов и кон­троль за расходами мини­стерств; снижение темпа ин­фляции с 84,5% в 1998 г. до 50% в 1999 г.

В валютной области: сохра­нение режима плавающего валютного курса; осуществ­ление интервенций с целью сглаживания колебаний ры­ночного курса, но не препят­ствовать изменениям пла­тежного баланса под воздей­ствием фундаментальных факторов; увеличение в 1999 г. чистых международных ре­зервов на 2,2 млрд долл.; переоформление платежей по советскому долгу, приходя­щихся на 1995 -2000 гг.; обслуживание российского долга согласно графику

 

Структурные реформы: ре­формирование финансового сектора, реструктуризация банковской системы; стиму­лирование развития частного сектора в промышленности; повышение прозрачности и со­вершенствование отчетности естественных монополий; уси­ление прозрачности операций Центрального банка и отно­шений между властями и ком­мерческими банками; ликви­дация неплатежей. Дальнейшая либерализация прямых иностранных инвести-

Общая                            25851,81 36,6                                                          ций и внешней торговли

сумма одобренных договорен­ностей о кре­дитах в 1992-1999 гг.

Источник. IMF Survey. - International Monetary Fund. - Washington: за 1992-1999 гг.______________

5 августа 1992 г. МВФ предоставил России в рамках резервного кредита (стэнд-бай) первый кредитный транш (1,04 млрд долл.) из 7,5% годовых со сроком использования в течение пяти месяцев. Эти средства были использованы для пополнения валютных резервов, выплаты внеш­него долга и интервенций на валютном рынке. Последующие транши резервного кредита Россия в 1992 г. не получила. Не были выделены и средства для фонда стабилизации рубля. Предоставление кредитов тре­бует предварительного одобрения Фондом стабилизационной програм­мы и ее реализации. Важнейшие из контролируемых МВФ парамет­ров — бюджетный дефицит и инфляция в России не удовлетворяли его стандартным требованиям. Наиболее ценный компонент пакета финан­совой помощи — несвязанные валютные средства, которые можно ис­пользовать для проведения экономических реформ и макроэкономичес­кого регулирования, остался в основном нереализованным.

Второй пакет помощи России (43,4 млрд долл.) был принят на встре­че «семерки» на уровне министров (Токио, апрель 1993 г.) и подтвер­жден на саммите в июле 1993 г. Во-первых, токийский пакет предус­матривал кредит на первоочередные стабилизационные меры в раз­мере 4,1 млрд долл., в том числе 3 млрд в рамках механизма МВФ по кредитованию системных преобразований в странах с переходной эко­номикой, обусловленный выполнением более умеренных требований, чем при получении стандартного кредита стэнд-бай. Процедура пре­доставления кредита была упрощенной. Было достаточно совместно­го заявления Правительства и ЦБ РФ об их экономических намерени­ях. Первая половина этого кредита (1,5 млрд долл.) была предос­тавлена в июле 1993 г., а вторая в 1993 г. не была получена, поскольку МВФ не был удовлетворен результатами проводимой в России фи­нансовой стабилизации. Фонд предоставил ее в апреле 1994 г., спустя почти год после первой доли (обычно промежуток между траншами кредита не превышал шести месяцев).

Во-вторых, планировалось осуществление полной стабилизацион­ной программы за счет резервного кредита МВФ (4,1 млрд долл.) и фонда стабилизации рубля (6 млрд долл.), всего - 10,1 млрд долл. Обе позиции содержались и в пакете помощи 1992 г., но не были реализо­ваны. Резервный кредит частично предполагалось использовать для выкупа на вторичном рынке долговых обязательств бывшего СССР по отношению к иностранным коммерческим банкам. Однако посколь­ку Россия оказалась не в состоянии выполнять жесткие условия кре­дитов МВФ, то их предоставление вновь было отсрочено.

После валютных потрясений осенью 1994 г., кульминацией кото­рых стал «черный вторник» (11 октября), руководство России взяло курс на ужесточение финансовой и кредитно-денежной политики, подавление инфляции в качестве главной макроэкономической цели. Подобная смена вех встретила поддержку со стороны МВФ. Резуль­татом стало предоставление России И апреля 1995 г. первого стандартного полномасштабного кредита стэнд-бай в объеме квоты страны в МВФ, т. е. 6,8 млрд долл., на 12 месяцев. Власти использова­ли этот кредит для пополнения золотовалютных резервов, погашения внешней задолженности, покрытия дефицита государственного бюджета.

МВФ в целом выражал удовлетворение результатами программы финансовой стабилизации России в 1995 г., но высказывал критичес­кие замечания в отношении медленного с его точки зрения осуществ­ления структурных преобразований (приватизации, модернизации бан­ковской системы, земельной реформы). Тем не менее 26 марта 1996 г. Фонд предоставил России новый кредит (10,1 млрд долл., или 160% российской квоты) - на этот раз через механизм расширенного креди­тования с использованием в течение трех лет. На протяжении первого года валюта поступала в виде ежемесячных, а в последующие два года - квартальных траншей.

Получение Россией широкомасштабного кредита МВФ позволило ей достичь в 1996 г. соглашения с государствами-кредиторами в рам­ках Парижского и Лондонского клубов о долгосрочном (на 25 лет) реструктурировании внешнего долга бывшего СССР. МВФ не был удовлетворен ходом выполнения Россией стабилизационной програм­мы 1997--1998 гг. и в связи с этим предоставление очередных траншей стал откладывать. Состояние государственного бюджета особенно вызывало недовольство Фонда.

В преддверии кризиса 1998 г. экономическая ситуация в России резко ухудшилась. Кроме того, в связи с падением цен на мировых рынках на энергоносители и сырье платежный баланс (текущие опе­рации) в первом полугодии 1998 г. стал пассивным. Мировой финан­совый кризис вызвал сброс иностранцами российских ценных бумаг и конвертирование вырученных рублевых средств в иностранную в алюту. Это, с одной стороны, содействовало падению спроса на ГКО/ОФЗ и повышению их доходности, а с другой - снижению курса рубля.

Правительство разработало антикризисную программу и обрати­лось к МВФ и другим официальным кредиторам с просьбой о предос­тавлении срочной масштабной финансовой помощи. Запад обещал оказать помощь (в 1998-1999 гг. - 22,6 млрд долл.). Основной объем пакета поддержки России приходился на кредиты МВФ (11,2 млрд долл.). Эта сумма делилась на три части: добавление (3,0 млрд долл.) к предоставленному в 1996 г. кредиту в рамках механизма расширен­ного кредитования; кредит (5,3 млрд долл.) с использованием создан­ного в декабре 1997 г. механизма кредитования дополнительных ре­зервов (на более жестких, чем обычно, условиях); кредит в рамках механизма компенсационного кредитования (2,9 млрд долл.), который должен был компенсировать сокращение поступлений от экспорта, свя­занное с падением цен на нефть.

Вместе с неиспользованной частью кредита 1996-1998 гг. общая величина кредитной поддержки Фондом России составила бы в 1998 г. 12,5 млрд долл., а в 1998-1999 гг. - 15,1 млрд долл. Средства на до­полнительную помощь России в 1998 г. (около 8,3 млрд долл.) должны были поступить за счет генеральных соглашений о займах, т. е. от 11 ведущих стран Запада. Всемирный банк согласился предоставить в 1998-1999 гг. 6,0 млрд долл. Правительство Японии обещало заем (1,5 млрд долл., в том числе 0,6 млрд в 1998 г.) в дополнение к креди­там Всемирного банка.

В связи с решениями российских властей 17 августа 1998 г. (объяв­ление дефолта по внутреннему государственному долгу, установле­ние 90-дневного моратория на платежи по внешним обязательствам коммерческих банков и девальвация рубля) кредитный пакет помощи России был заморожен, а действовавшие договоренности утратили силу. Судьба дальнейших взаимоотношений России с МВФ стала пред­метом сложных переговоров.

В итоге переговоров с российским руководством Фонд утвердил 28 июля 1999 г. договоренность о кредите стэнд-бай (4,5 млрд долл. на 17 месяцев). Первый его транш поступил в Россию сразу, а последующие транши МВФ так и не предоставил. Это было связано, во-первых, с обвинениями российского бизнеса в коррупции, а также претензиями к ЦБ РФ по поводу использования кредита 1998 г. и предоставления не­достоверной с его точки зрения информации; во-вторых, отставанием от графика структурных преобразований; в-третьих, с уменьшением (а затем и исчезновением) потребности России в кредитах МВФ в резуль­тате улучшения состояния экономики, бюджета и платежного баланса, главным образом по причине резкого роста цен на нефть и газ.

В целом за 1992-1999 гг. МВФ одобрил семь договоренностей о кредитах России на сумму 36,6 млрд долл., а фактически предоставил 23,2 млрд долл. (табл. 10.10). В 1999 г. Россия была самым крупным заемщиком МВФ: на конец апреля ее долг составлял 17,4 млрд долл., и на нее приходилось 19,2% общей суммы не погашенных на тот момент странами-членами кредитов Фонда. В результате регулярного погаше­ния Россией долга Фонду он снизился до 3,33 млрд долл. в ноябре 2004 г., и наша страна переместилась по этому показателю с первого места на пятое (4,2% задолженности всех стран-членов МВФ). Что касается дру­гих стран СНГ и Балтии, то в 1992-2003 гг. МВФ одобрил договорен­ности о выделении им кредитов на сумму 12,7 млрд долл. и фактически предоставил (1992-2003 гг.) 8,6 млрд долл. (см. табл. 10.10).

В апреле 2002 г. МВФ, Всемирный банк, Азиатский банк развития и ЕБРР выступили с «Инициативой СНГ-7», которая относится к стра-

Фактические заимствования странами СНГ

1992-

 

Таблица 10.10

и Балтии валютных средств МВФ¹

2003 гг.

 

нам СНГ с наиболее низким уровнем подушевого дохода. Это Азер­байджан, Армения, Грузия, Киргизия, Молдавия, Таджикистан и Уз­бекистан. Цель «Инициативы СНГ-7» - содействие названным стра­нам в преодолении бедности и обеспечении экономического роста. В этой связи предполагается предоставление льготных кредитов (вклю­чая безвозмездные субсидии), при необходимости списание или рест­руктурирование внешних долгов, обеспечение более широкого досту­па на рынки развитых государств, оказание технической помощи и консультационных услуг.

Условия кредитов. Кредиты МВФ обусловлены выполнением ряда политико-экономических условий, которые содержатся в разрабаты­ваемых совместно с Фондом программах макроэкономической ста­билизации и структурных преобразований. Во многих случаях страны вынуждены платить за кредиты Фонда высокую социальную цену. Поскольку кредиты МВФ России и другим странам СНГ являлись в ряде случаев составной частью международных пакетов помощи, то Фонд, формулируя свои требования, практически выступал в качестве проводника политики ведущих стран.

Основанием для предоставления России первого транша кредита (1 млрд долл.) послужило Соглашение между российским правитель­ством и МВФ, достигнутое 5 июля 1992 г. Это соглашение предус­матривало сокращение бюджетного дефицита до 5% ВВП, кредитной эмиссии Центрального банка РФ, снижение темпа инфляции до менее 10% в месяц к концу 1992 г. Следовательно, это соглашение было ос­новано на традиционной для МВФ монетаристской модели макроэко­номической стабилизации. Однако в условиях глубокого экономичес­кого спада она оказалась непригодной.

МВФ отказался предоставить России в 1992 г. резервный кредит (3 млрд долл.) под предлогом невыполнения достигнутого соглаше­ния. Темп инфляции возрос до 30% в месяц в начале 1993 г. Объем ВВП уменьшился. Дефицит государственного бюджета России вмес­то запланированного уровня 5% ВВП оказался вдвое выше, по неко­торым оценкам, достигал 20%. Основную причину роста инфляции МВФ видел в расширении кредитов ЦБ РФ на 20% ежемесячно.

Стремясь обеспечить реализацию токийского пакета иностранной помощи, Правительство и Центральный банк РФ приняли Совмест­ное заявление об экономической политике в 1993 г. Новая концепция в основных чертах повторяла программу предыдущего года. Она со­держала типичные для требований МВФ (хотя и несколько смягчен­ные) целевые установки: понижение к концу года ежемесячного тем­па инфляции до 7-9%; сокращение дефицита государственного бюд­жета наполовину - до 10% ВВП; ужесточение кредитно-денежной политики, приведение ставки рефинансирования Банка России в соот­ветствие с рыночными условиями; продолжение либерализации валют­ных и внешнеторговых операций, включая отказ от поддержания кур­са рубля, распространение конвертируемости рубля по текущим опе­рациям на иностранцев; расширение приватизации и усиление роли рыночного механизма распределения финансовых ресурсов. На осно­ве этой стабилизационной программы был получен первый транш кре­дита МВФ в рамках механизма кредитования системных преобразо­ваний (1,5 млрд долл.). Замораживание в конце 1993 г. второй поло­вины этого кредита было вызвано неудовлетворенностью руководства МВФ ходом выполнения российскими властями их обещаний, а также результатами парламентских выборов в декабре 1993 г. и переменами в составе правительства.

Соглашение, зафиксированное в апреле 1994 г. совместным Ме­морандумом Правительства и ЦБ РФ об экономической политике в 1994 г., предусматривало: сокращение месячных темпов инфляции до Зт-5%; ограничение бюджетного дефицита относительно ВВП однознач­ной цифрой; повышение эффективности налоговой системы, сбора доходов в бюджет; либерализацию внешней торговли и валютного оборота; устранение нетарифных мер регулирования экспорта; фор­сирование приватизации собственности. Новое соглашение с МВФ по­зволило России получить вторую половину кредита в поддержку сис­темных преобразований, а также прокладывало путь к получению обе­щанного кредита стэнд-бай.

Экономические программы, выполнением которых обусловливалось предоставление кредита стэнд-бай в 1995 г. и кредита в рамках ме­ханизма расширенного кредитования в 1996-1998 гг., характеризуют­ся ужесточением финансовой и денежно-кредитной политики и дета­лизацией макроэкономических показателей. Предполагалось сокра­тить дефицит федерального бюджета до 6% ВВП в 1995 г. (по сравнению с 11% в предыдущем году), до 4% в 1996 г. и 2% в 1998 г.

Ключевым элементом кредитно-денежной политики стало полное прекращение с 1995 г. покрытия бюджетного дефицита за счет льгот­ных кредитов Центрального банка РФ, сдерживание темпа расшире­ния объема кредита и денежного предложения, снижение темпа инфля­ции к концу 1996 г. до 12%, а в 1998 г. - до 6,9%.

Согласованные Правительством России с МВФ программы предус­матривали ускорение структурных преобразований в экономике. В их числе: форсирование приватизации при обеспечении для иностранных инвесторов равных с национальными предпринимателями возможнос­тей участия в этом процессе; устранение административного контроля за ценами и прибылью, за исключением нескольких естественных мо­нополий; содействие отраслевой и технологической перестройке про­мышленности; радикальная земельная и сельскохозяйственная рефор­ма, устранение ограничений на куплю и продажу земли; укрепление банковского сектора - повышение уровня ликвидности банков, совер­шенствование платежной системы, повышение эффективности надзора со стороны Центрального банка РФ над коммерческими банками; при­нятие мер по сокращению взаимных неплатежей между предприятиями без кредитной поддержки со стороны Правительства и Центрального банка РФ; секьюритизация долгов предприятий путем введения новых финансовых инструментов, в первую очередь стандартизированных век­селей; создание более эффективной правовой и организационной осно­вы функционирования рынка ценных бумаг.

Программы 1995-1996 гг. были направлены на завершение процесса либерализации внешнеэкономической деятельности, устранение льгот во внешней торговле, количественных ограничений экспорта и импорта. От­менялась предтаможенная экспертиза поставляемых на экспорт товаров.

Программа экономической политики России в 1998-1999 гг., кото­рую предполагалось осуществлять при содействии кредитов МВФ и Всемирного банка, была нацелена на противодействие назревавшему финансовому и валютному кризису. Особый упор делался на ужесточе­ние финансовой дисциплины, сокращение дефицита федерального бюд­жета с намечавшихся в 1998 г. 5,6% ВВП до 2,8% в 1999 г. Для обеспе­чения этого намечалось перестроить налоговую систему, улучшить сбор налогов, что должно было увеличить бюджетные доходы. С целью ос­лабления давления на рынок ГКО Правительство предлагало обмени­вать их на еврооблигации с более длительными сроками погашения на основе рыночных процентных ставок. Все это было призвано снизить инфляцию. Структурные меры были направлены на решение проблемы неплатежей, содействие развитию частного сектора, укрепление бан­ковской системы.

Осуществление названной программы было сорвано кризисом 1998 г. Эти события выявили ошибочность шаблонного использования в рос­сийских условиях монетаристских стереотипов макроэкономической доктрины МВФ и стали чувствительным ударом по его престижу.

Экономическая программа России 1999 г., которая послужила осно­вой для предоставления кредита стэнд-бай в июле этого года, предус­матривала первичный (без учета обслуживания государственного дол­га) профицит федерального бюджета в размере 2% ВВП по сравнению с дефицитом в 1998 г. (1,3% ВВП). Общий дефицит федерального бюд­жета должен был сократиться с 5,9% ВВП в 1998 г. до 5,1% в 1999 г. путем ряда мер, направленных на улучшение сбора налогов, противо­действие уклонению от уплаты налогов, устранение налоговых заче­тов. Было предусмотрено прекращение доступа к нефтепроводам неф­тедобывающих компаний, уличенных в неуплате налогов. Власти дол­жны были строже контролировать бюджетные расходы ведомств.

Состояние федерального бюджета России улучшилось в 1999 г. в большей степени, чем это было предусмотрено договоренностью с МВФ. В последующие годы федеральный и консолидированный бюд­жеты сводились со значительным и устойчивым профицитом.

Констатируя улучшение макроэкономической ситуации в России, МВФ в то же время высказывал недовольство темпами осуществле­ния структурных преобразований. Недовольство Фонда, в частности, вызывали: недостаточная эффективность реформирования финансо­вого сектора, в особенности банковской системы; монопольное поло­жение Сбербанка; отсутствие действенной конкуренции в функциони­ровании естественных монополий в сфере инфраструктуры; непроз­рачность механизма принятия управленческих решений, в первую очередь деятельности Центрального банка РФ; ограничения на экс­порт нефтепродуктов. Все эти обстоятельства содействовали тому, что кредитное соглашение 1999 г. не было реализовано.

Россия по-прежнему осуществляет постоянное сотрудничество с МВФ, регулярно проводит консультации с ним по вопросам макро­экономической и валютной политики. С 1999 г. Россия не обращалась к Фонду за новыми кредитами и регулярно погашала свою задолжен­ность, которая ликвидирована в январе 2005 г.

Участие России в группе Всемирного банка. Основным компонен­том группы Всемирного банка является Международный банк рекон­струкции и развития (МБРР). Квота России в МБРР составляет 5,4 млрд долл. (оплачено 6,2%) и по доле в капитале (2,85%) соответству­ет ее квоте в МВФ. Россия имеет такое же количество акций (44 795), как Индия, Италия, Канада и Саудовская Аравия, и по количеству, и стоимости акций она делит с этими странами 7-11-е места (первые шесть занимают США, Япония, Германия, Великобритания, Франция и Китай). На долю других четырнадцати стран бывшего СССР прихо­дится 3,9 млрд долл. (2,03% капитала).

МБРР так определял цель предоставления кредитов России: «По­мощь в максимально быстром переходе к рыночному финансирова­нию путем повышения роли частного сектора, укрепления через пра­вовые, институциональные и финансовые реформы институтов госу­дарственного сектора, а также содействия привлечению частных инвестиций в российскую экономику».

Инициирование проектов на поддержку структурных преобразо­ваний осуществляется Министерством экономического развития и тор­говли и Министерством финансов, а инвестиционных проектов - фе­деральными органами исполнительной власти и органами исполнитель­ной власти субъектов РФ путем заявки в Минэкономразвития. Заявка содержит концепцию проекта, в которую включена оценка ожидае­мого эффекта от его реализации для развития экономики страны, струк­тура проекта, предварительный финансовый план расходования и по­гашения кредита (табл. 10.11).

МБРР проводит тщательные предынвестиционные исследования, проверки и ревизии предлагаемых проектов. С момента выделения кредита до фактического кредитования объекта проходит несколько лет. Период использования кредита составляет от шести до девяти лет (бюджетозамещающих кредитов на цели структурной перестройки - от одного до трех лет) (табл. 10.11).

 

 

Согласно оценке Представительства ВБ в Москве (1992 г.) пред­полагалось, что страны-наследницы СССР будут получать от него кредиты в размере 4,5-5,0 млрд долл. в год, в том числе Россия - при­мерно половину этой суммы. Российские власти намеревались исполь­зовать эти кредиты по четырем направлениям: жизненно необходимый импорт; структурные преобразования; инвестиционные проекты; ук­репление институциональной базы финансовой инфраструктуры. Од­нако тяжелое положение экономики России в начале переходного пе­риода вынудило российские власти сделать в то время упор на полу­чение кредитов на макроэкономические цели - покрытие дефицита государственного бюджета и улучшение платежного баланса.

Первая международная программа помощи России (1992 г.) вклю­чала кредиты МБРР (с участием ЕБРР) на сумму 1,5 млрд долл., а фактически были предоставлены 760 млн долл. Однако реально Рос­сия получила эти средства не в 1992 г., а позже. В токийском пакете финансовой помощи России в 1993 г. предусматривалось открытие Банком кредитных линий на сумму 5 млрд долл., в том числе 1,1 млрд долл. - реабилитационные кредиты в рамках первоочередных стаби­лизационных мер; 3,4 и 0,5 млрд долл. - для структурной перестройки экономики.

В июне 1993 г. России был выделен нефтяной реабилитационный заем с целью восстановления наиболее важной для экономики России отрасли - нефтедобывающей промышленности и поддержки реформ в области энергетики (610 млн долл.). Это был самый крупный в исто­рии МБРР кредит на подобные цели. Реализация кредитов МБРР была сопряжена с трудностями, поскольку он не был удовлетворен инвес­тиционным климатом в России (неупорядоченный налоговый режим, система субсидирования производства, контроль за ценами на нефть, нефтепродукты и т. п.).Поэтому Россия смогла реально получить кре­диты Банка только на сумму 0,3 млрд долл. в 1992/93 и 1993/94 фи­нансовых годах (с 1 июля по 30 июня).

МБРР сыграл значительную роль в образовании международного Фонда содействия приватизации и реорганизации крупных государ­ственных предприятий России, решение об учреждении которого было принято на токийском «саммите» «семерки» в 1993 г. 1/3 планируе­мой суммы (1 млрд из 3 млрд долл.) должны были составить кредиты МБРР, МФК и ЕБРР крупным приватизируемым предприятиям и 500 млн долл. - помощь МБРР российским регионам. В контексте этого проекта Банк, в частности, предоставил в июне 1994 г. заем на под­держку российских предприятий в размере 200 млн долл. (софинанси- рование со стороны ЕБРР - еще 100 млн долл.).

В середине 1990-х гг. МБРР активизировал сотрудничество с Рос­сией. Основное внимание Банк сосредоточил на энергетическом, сель­скохозяйственном, финансовом и социальном секторах экономики, а также на оказании содействия в переходе на рыночные отношения.

В 1997 г. МБРР одобрил «Стратегию содействия России», пре­дусматривавшую значительное увеличение кредитования для поддер­жки экономических преобразований. В соответствии с этой стратеги­ей МБРР одобрил предоставление России в 1997 г. крупных структур­ных и инвестиционных кредитов на общую сумму 3,4 млрд долл. (в сравнении с 1,6 млрд в 1995 г. и 1,8 млрд долл. в 1996 г.). В их числе - два займа (1400 млн долл.) для структурной перестройки экономики, в частности реструктурирования естественных монополий в области электроэнергетики, газовой промышленности и железнодорожного транспорта, и заем (800 млн долл.) для преобразования угледобычи (ликвидации компании «Росуголь», приватизации жизнеспособных угольных предприятий и закрытия нерентабельных шахт). Одновре­менно существенно возросли фактические выплаты по предоставлен­ным им кредитам: со 142 млн долл. в 1994/95 до 1 млрд в 1995/96, 2,1 млрд в 1996/97 и 2,2 млрд долл. в 1997/98 финансовых годах.

В рамках пакета чрезвычайной финансовой помощи (22,6 млрд долл.), согласованного Россией с МВФ, МБРР, Японией в июле 1998 г., Банк утвердил предоставление третьего кредита на цели структурной перестройки (1,5 млрд долл. на 7 лет). Это был самый крупный кредит МБРР России. Кризис 1998 г., объявление Россией дефолта по ряду обязательств привели к замораживанию утвержденных МБРР креди­тов. Однако соглашение России с МВФ в июле 1999 г. о новом креди­те стэнд-бай позволяло разморозить эти кредиты.

19 июля 1999 г. российское правительство утвердило согласован­ные с Банком «Меры по реализации среднесрочной программы струк­турных реформ (Письмо о политике развития для целей третьего зай­ма на структурную перестройку экономики)». В этом документе были подробно изложены обязательства России по осуществлению струк­турных преобразований, выполнением которых обусловливалось по­лучение неиспользованных к тому времени средств (1,2 млрд долл. ) в рамках третьего займа на структурную перестройку.

В конце декабря 1999 г. МБРР одобрил очередную «Стратегию содействия России» на 1999/2000-2001/2002 финансовые годы. Но несмотря на активное взаимодействие между российскими властями и МБРР, одобренные в 1997-1998 гг. бюджетозамещающие кредиты были получены Россией лишь в ограниченных размерах. По третьему займу на структурную перестройку России был выделен только один транш (100 млн долл.). В сентябре 2000 г. она вообще отказалась от дальнейшего использования этого кредита. Причины задержек в пре­доставлении кредитов МБРР были те же, как и в МВФ, - невыполне­ние Россией программы структурных реформ, с одной стороны, и ос­лабление ее потребности во внешних заимствованиях - с другой.

В связи с достижениями в развитии российской экономики, укреп­лением стабильности в стране, повышением эффективности использо­вания кредитов МБРР (доля удовлетворительно реализуемых проек­тов возросла с 33% в июле 1999 г. до 84% к концу 2000 г. при целевом уровне в 80%) Банк возобновил кредитную деятельность в России. При этом он поставил цель не столько увеличение числа и объема кредиту­емых проектов, сколько повышение результативности их реализации. После кризиса 1998 г. за период 1999-2003 г. Банк одобрил шестнад­цать российских проектов на общую сумму 1,65 млрд долл. (в сред­нем 330 млн долл. в год). Объем фактического освоения средств по займам МБРР в 2000-2003 гг. составил 1,38 млрд долл. (около 350 млн долл. в год), в том числе по бюджетозамещающим займам - 0,58 млрд долл. и по инвестиционным кредитам - 0,80 млрд долл.

21 февраля 2002 г. Правительство РФ впервые за всю историю отношений с группой ВБ утвердило «Программу сотрудничества со Всемирным банком на 2002-2004 гг.». Основной смысл этой програм­мы состоит в отказе от заимствований на цели бюджетозамещения (тем более что Счетная палата РФ неоднократно подвергала критике неце­левое и неэффективное использование кредитов на структурную пере­стройку) и переходе на привлечение инвестиционных кредитов МБРР, гарантийных линий, займов на техническую помощь с инвестицион­ными компонентами. Предельный лимит заимствований у Банка, вклю­чая гарантийные операции, установлен в пределах 500 млн долл. в год.

В мае 2002 г. МБРР одобрил новую «Стратегию содействия Рос­сии» на 2002/2003-2004/2005 финансовые годы. В ней определены три приоритетных направления российской экономической политики, ко­торые Банк намерен поддерживать своими кредитами:

•      улучшение условий для предпринимательства, развитие конку­ренции, модернизация инфраструктуры и реструктурирование есте­ственных монополий;

•      совершенствование управления государственным сектором в целях реализации реформ и борьба с коррупцией;

•     снижение социальных и экологических рисков путем повышения качества здравоохранения, образования и защиты окружающей среды.

С 1992 по март 2004 г. Банк предоставил России 59 займов (вклю­чая гарантии) на сумму 13,5 млрд долл. Однако в силу разных причин (противоречивость нормативно-правовой базы, непоследовательность и несогласованность действий ведомств, недостаточная квалифика­ция некоторых специалистов, высокие страновые риски, изменение ситуации и смена целевых приоритетов и т.п.) не все кредиты исполь­зуются в полном объеме. В 1992-2002 гг. (май) из суммы кредитов 12,3 млрд долл. (без гарантий) были аннулированы 22,6% обязательств МБРР (2,8 млрд долл.), включая два займа, которые были отменены полностью до их использования. Из остальной суммы (9,5 млрд долл.) реально использованы 8,0 млрд долл., в том числе 63,7% (5,1 млрд долл.) составили бюджетозамещающие кредиты, которые расходуют­ся на текущие бюджетные нужды и непосредственно не способствуют развитию экономики, а инвестиционные кредиты - только 36,3% (2,9 млрд долл.). Однако в объеме средств, освоенных в течение 2000­2003 гг., доля инвестиционных кредитов была выше - 58%.

Из табл. 10.12 следует, что 40% кредитов МБРР России имели мак­роэкономический характер, пополняли доходы государственного бюд­жета (реабилитационные, на структурную перестройку экономики, государственное управление и развитие частного сектора). Эти круп­ные заимствования России, близкие по своему назначению кредитам МВФ, были обусловлены кризисным состоянием ее экономики.

Инвестиционные кредиты были направлены главным образом в топливно-энергетический комплекс (свыше 1/5 общей суммы), прежде всего в нефтяную и угольную промышленность, а также в инфраструк­турные отрасли (около 15%). 15% выделенных займов предназнача­лись социальной сфере (социальная защита населения, обеспечение жильем, образование, здравоохранение).

Согласно принятой МБРР стандартной группировке кредиты, пре­доставленные Банком России до конца 2003 г., по их назначению рас­пределяются следующим образом: судебно-правовая система и госу­дарственное управление - 29%; энергетика и горнодобывающая про­мышленность - 25%; промышленность и торговля - 13%; сельское хозяйство - 2%; транспорт - 11%; водоснабжение и канализация - 2%;

Таблица 10.12

Структура полученных Россией кредитов Всемирного банка по секторам экономики

(1992 г. - август 2002 г.)

 

финансы - 6%; здравоохранение и другие услуги в социальной сфере - 10%; образование - 2%^{.

¹ Partnering with Russia. - The World Bank. Russia Country Office. - 2004. - P. 12.

Задолженность России по отношению к МБРР - 6,4 млрд долл. на 30 июня 2003 г., или 5,53% суммы долга всех стран-членов Банка. Россия занимает шестое место среди должников МБРР после Китая, Мексики, Индонезии, Бразилии и Аргентины. Остальные страны СНГ и Балтии получили кредиты Всемирного банка (МБРР и MAP) на сум­му 10,9 млрд долл. на 30 июня 2003 г. и имеют задолженность по зай­мам МБРР в размере 4,6 млрд долл. (3,98% общей суммы).

Кредиты МБРР предоставляются России по ставке ЛИБОР для соот­ветствующей валюты займа плюс српэд в размере 0,75% (до 31 июля 1998 г. - 0,5%). В период экономического спада в США и Западной Европе ставка ЛИБОР по шестимесячным депозитам в долларах понизилась с 7% годовых в июне 2000 г. до менее 4% в июне 2001 г. и 2% в июне 2002 г.

Помимо процентов на использованные кредиты, Банк через 60 дней после подписания кредитного соглашения взимает 0,75% за неисполь­зованный остаток кредитной линии. Предоставляемые России креди­ты имеют, как правило, срок 17 лет, льготный период - 5 лет.

МБРР оказывает разнообразную техническую помощь. При его содействии в России формируется правовая основа рыночной эконо­мики, внедряются принципы ценообразования на основе затрат в ес­тественных монополиях в энергетике, газовой промышленности и на железнодорожном транспорте. Он помогает введению международных стандартов бухгалтерского учета и финансовой отчетности в банках и на предприятиях. МБРР и Россия совместно организуют проведение анализа и мониторинга кредитуемых проектов, а также обучение рос­сийских специалистов.

МБРР обычно связывает предоставление кредитов (в особенности на структурную перестройку) с выполнением страной-заемщицей тех же условий, которые выдвигает и МВФ. Однако если Фонд делает акцент на меры, обеспечивающие макроэкономическую и финансо­вую стабильность, то Банк - на детали структурных преобразова­ний - как то: развитие приватизации; утверждение частной собствен­ности на землю; стимулирование конкуренции среди естественных мо­нополий; либерализация цен; реформирование банковской системы; совершенствование налогового регулирования; укрепление механиз­ма администрирования при сборе налогов и т.п. В некоторых случаях Банк предъявлял чрезмерно жесткие требования поспешной реоргани­зации отдельных отраслей экономики (например, угольной) без учета российской специфики. В начале 1990-х гг. условия его кредитов фак­тически включали ряд требований политического характера - созда­ние многопартийности, развитие демократии, обеспечение независи­мости средств массовой информации и т.д.

Сотрудничество России с другими подразделениями группы Все­мирного банка началось позже, чем с МБРР, и его масштабы значи­тельно меньше. Международная финансовая корпорация (МФК) на­чала свою деятельность в России в 1993 г. с оказания технической помощи. Она сыграла определенную роль в реализации программы приватизации в Нижегородской, Волгоградской, Новосибирской об­ластях и Республике Саха (Якутия). И в последующие годы основные усилия МФК направляла на предоставление технической помощи, внеся существенный вклад в процесс формирования рыночной эконо­мики в России.

Что касается предоставления кредитов и участия в инвестициях, то МФК реализовала такие проекты в 63 частных предприятиях (данные на середину 2003 г.) на сумму около 1,3 млрд долл., включая 160,5 млн долл. привлеченных (синдицированных) средств других организаций. Инвестиционный портфель МФК в России (за вычетом погашенных и аннулированных обязательств) составил на 30 июня 2003 г. 734,5 млн долл., в том числе кредиты на 662,3 млн долл. и инвестиции в акционер­ные капиталы - 72,2 млн долл. 57,4% этой суммы приходятся на вложе­ния в финансовый сектор, страхование и инвестиционные фонды.

МФК приняла участие в кредитовании нефтяных компаний, телеком­муникаций, пищевой промышленности, оптовой и розничной торговли, гостиничного бизнеса и некоторых отраслей обрабатывающей промыш­ленности. Однако вследствие кризиса 1998 г. и крупных убытков част­ных предприятий, особенно финансовых, в 1993-2001 гг. только 35% ин­вестиционных проектов Корпорации оказались эффективными.

Что касается Международной ассоциации развития (МАР), то в 2003/2004 финансовом году доступ к ее кредитам имели только бедные страны, у которых национальный доход на душу населения в 2002 г. не превышал 865 долл. (в России - 2140 долл.). Страны СНГ получили льготные кредиты МАР (Азербайджан, Армения, Грузия, Киргизия, Молдавия, Таджикистан и Узбекистан) на 3,3 млрд долл. (на 30 июня 2003 г.). Их текущая задолженность по использованным кредитам со­ставила 2,3 млрд долл. (2,19% задолженности всех стран-заемщиц МАР).

Россия сотрудничает и с Многосторонним агентством гаранти­рования инвестиций (МАГИ), которое занимается страхованием по­литических рисков в развивающихся странах и государствах с пере­ходной экономикой. Россия имеет около 3% акций МАГИ. К концу 2002 г. Агентство гарантировало в России 25 инвестиционных проек­тов на общую сумму 600 млн долл., главным образом в области агро­бизнеса, производства продуктов питания и напитков, финансов и до­бывающих отраслей. В числе клиентов МАГИ Россия занимает чет­вертое место. Во время кризиса 1998 г. застрахованные в МАГИ ино­странные инвесторы не подверглись действию моратория на платежи и смогли вывезти свои капиталы из России.

В 2002 г. МАГИ предоставило гарантии многим действующим в России крупным иностранным банкам (австрийский Райффайзенбанк, французский BNP - Paribas и др.), а также золотодобывающим ком­паниям. Оно намерено предоставлять гарантии от политических рис­ков и российским компаниям и банкам, которые участвуют в инвести­ционных проектах за рубежом, например в странах СНГ.

Несмотря на существенное улучшение макроэкономических и фи­нансовых показателей, Россия заинтересована в расширении сотруд­ничества с группой Всемирного банка, особенно в целях развития на­циональной экономики - промышленности и сельского хозяйства, в осуществлении инвестиционных проектов в области образования, здра­воохранения, экологии и институциональных преобразований.

Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) и Россия. СССР был одним из учредителей ЕБРР в 1990 г. Его доля в первона­чальном акционерном капитале этой организации составила 6% (720 млн долл.). После распада СССР Россия унаследовала большую часть его акций (4% капитала Банка). На 31 декабря 2002 г. доля России в капитале ЕБРР - 800 млн евро, или 1008 млн долл., из которых опла­ченная часть - 26,25%.

Россия - крупнейший заемщик ЕБРР. Ее доля в общей сумме кре­дитов Банка составила 22,8% (за весь период до конца 2003 г., в од­ном 2003 г. - 30%). Ключевыми элементами стратегии ЕБРР в Рос­сии, как и в других странах, являются: кредитование банков и пред­приятий различных отраслей экономики (минимальная сумма кредита - 5 млн долл.); инвестирование в акционерный капитал банков и компа­ний преимущественно в частном секторе (как правило, до 35% сово­купной стоимости инвестиционного проекта); предоставление гаран­тий от всех или отдельных конкретных рисков.

Банк предоставляет кредиты и приобретает акции непосредствен­но или через посредников - главным образом коммерческие банки, в акционерных капиталах которых он участвует или которым он выдал кредиты. Для формирования сети таких посредников ЕБРР совместно с МБРР и Правительством России осуществил специальный проект развития финансовых учреждений (ПРФУ) и предоставил кредит (100 млн долл.) в целях развития и укрепления ведущих коммерческих банков.

ЕБРР постоянно расширяет диапазон используемых в России фи­нансовых инструментов (кредиты под складские свидетельства, руб­левые дисконтные векселя, лицензионные операции). Кредиты ЕБРР направляются на содействие приватизации и структурной перестрой­ке экономики. Банк обычно не требует гарантий Правительства.

За весь период до конца 2003 г. ЕБРР обеспечил кредитование (или финансирование) 171 инвестиционного проекта для России на общую сумму 14,5 млрд евро, или 18,2 млрд долл. При этом доля самого Бан­ка составила 35,7% (соответственно 5,2 млрд евро и 6,5 млрд долл.). Из общей суммы подписанных обязательств ЕБРР, его вложения в ак­ционерные капиталы предприятий составляют 14,1%. Фактически Рос­сией освоено на конец 2003 г. 62,4% выделенных ей Банком кредит­ных ресурсов.

После кризиса 1998 г. ЕБРР резко сократил кредитование России. Однако с 2000 г. вновь возрос объем кредитов ЕБРР России, (с 804 млн евро в 2001 г. до 1,3 млрд в 2002 г., в 2003 г. - 1,1 млрд евро). В 2002 г. Банк предоставил рекордный по величине кредит (234 млн евро) на осуществление проекта защиты Санкт-Петербурга от навод­нений сроком на 18 лет, а также кредит Правительству на ремонт Ос­танкинской телевизионной башни в Москве. В 2003 г. самым круп­ным из подписанных проектов стал кредит в сумме 230 млн евро на строительство объездной дороги вокруг Санкт-Петербурга и трассы Чита-Хабаровск на Дальнем Востоке.

На современном этапе ЕБРР оказывает содействие России в обес­печении разработки и применении Кодекса корпоративного управле­ния, привлечении ведущих зарубежных стратегических инвесторов и реструктурировании естественных монополий.

Как показано в табл. 10.13, наибольшая доля (28%) кредитов ЕБРР, предоставленных России, приходится на финансовый сектор, в том числе 13% - на коммерческие банки. Второе место по объему получен­ных кредитов (свыше 25%) - отрасли инфраструктуры (муниципальная, транспорт, туризм, недвижимость, связь, телекоммуникации и др.). При­мерно 20% кредитов направлены в сферу энергетики (электроэнергети­ка, нефте- и газодобыча) и горнодобывающую промышленность. Доля машиностроения и перерабатывающих отраслей промышленности соста­вила лишь около 16%, сельского хозяйства - менее 10% объема креди­тов. Очевидно, что на развитие машиностроения, внедрение инновацион­ных технологий, в частности относящихся к космической и телекоммуни­кационной технике, ЕБРР выделяет недостаточно кредитов.

 

Стратегия ЕБРР направлена на инвестирование в частный сектор, доля которого в кредитах, предоставленных России за весь период, составила 78%. Соотношение одобренных проектов для частного и государственного секторов российской экономики в портфеле ЕБРР (85 : 15) подтверждает эту тенденцию.

Кредиты ЕБРР другим (помимо России) странам СНГ и Балтии составили 6,3 млрд долл., из них освоены 71,2%.

Кроме предоставления кредитов непосредственно банкам и пред­приятиям и инвестиций в их акционерные капиталы ЕБРР осуществ­ляет также вложения в России через посредство созданных с его учас­тием фондов.

При осуществлении токийского пакета содействия России в 1994 г. под эгидой ЕБРР был сформирован специальный Фонд поддержки малого предпринимательства России (300 млн долл., в том числе доля ЕБРР - 150 млн долл.). С 1994 г. до конца 2003 г. ФПМПР выдал кредиты более 168 тыс. мелких предпринимателей в России (до 250 занятых) на общую сумму около 2 млрд долл. (средний размер кредита - около 9 тыс. долл.). Фонд функционирует в 116 городах России и осуществляет операции че­рез нескольких банков-партнеров. В их числе - банк кредитования мало­го бизнеса, Сбербанк, Дальневосточный банк, Нижегородский банкирс­кий дом, Уралтрансбанк, Челиндбанк.

ЕБРР совместно с ВБ частично участвовал в создании в 1993-1994 гг. международного Фонда содействия приватизации крупных государ­ственных предприятий (1 млрд долл.). В рамках постприватизацион­ного проекта поддержки предприятий (ППП) ЕБРР и ВБ совместно открыли в июне 1994 г. кредитную линию (300 млн долл., доля ЕБРР - 1/3) для кредитования структурной перестройки средних и крупных частных предприятий России.

В 1993 г. для поддержки приватизированных российских предпри­ятий правительства «группы 7» и Европейский союз решили создать под эгидой ЕБРР региональные фонды венчурного капитала (РФВК). Эти фонды предоставляют капитал для помощи приватизируемым сред­ним предприятиям (с числом работников до 5000) в осуществлении структурной перестройки наряду с техническим содействием в подго­товке, реализации и сопровождении проекта. Капитал ЕБРР, состав­ляющий обычно 30 млн долл. в каждом РФВК, дополняется взносом правительства страны-донора (20 млн долл.). Региональный фонд обя­зан инвестировать в соответствующий регион не менее 75% своего ка­питала. На конец 2002 г. ЕБРР предоставил по линии программы РФВК акционерный капитал в сумме 220 млн долл., и около 110 млн долл. поступили в виде безвозмездных субсидий от правительств стран-до­норов. Вложения РФВК осуществляются в виде либо приобретения акций, либо сочетания их покупки с предоставлением кредитов. Раз­мер инвестиций в акционерный капитал колеблется от 2 до 5 млн долл.

Еще одним направлением деятельности ЕБРР в России является его участие в фондах акционерного капитала, финансируемых частным сектором. Их основная деятельность сосредоточена на покупке акций российских предприятий. ЕБРР выделил этим фондам 400 млн долл. на конец 2002 г.

В ноябре 2002 г. начало функционировать Природоохранное парт­нерство Северного измерения (ППСИ). Целью его является кредито­вание инвестиционных муниципальных проектов, направленных на ре­шение экологических проблем Северо-Запада России, особенно на лик­видацию ядерных отходов, обеспечение устойчивого водоснабжения и очистки стоков, повышение уровня энергоэффективности. В состав руководства Партнерства входят ЕБРР, Евросоюз, Европейский ин­вестиционный банк, Северный инвестиционный банк, Всемирный банк и Россия. Донорами ППСИ являются Дания, Евросоюз, Канада, Ни­дерланды, Норвегия, Россия, Финляндия и Швеция. Они выделили на эти цели 110 млн евро (на конец 2002 г.). ЕБРР выступает в качестве распорядителя фонда поддержки Партнерства, осуществляет надзор за использованием взносов доноров и обеспечивает привлечение меж­дународной помощи.

За счет стран-доноров ЕБРР оказывает России разностороннюю техническую помощь в форме беспроцентных ссуд по линии програм­мы фондов технического сотрудничества (ПФТС). Техническая по­мощь предназначена для проведения правовой реформы, совершен­ствования корпоративного управления, обеспечения функционирова­ния финансового рынка, организации концессий, регулирования телекоммуникационного сектора и подготовки кадров.

Новая стратегия деятельности ЕБРР в России (с октября 2002 г.) на­правлена на осуществление следующих приоритетов: содействие в про­ведении структурных реформ в области инфраструктуры; привлечение стратегических инвесторов в российские предприятия; развитие малого бизнеса; поддержка реформ в финансовом секторе. При выборе своих проектов ЕБРР намерен учитывать такие факторы, как создание благо­приятных условий для развития частного сектора, улучшение природо­охранных показателей, увеличение объема инвестиций на цели энерго­сбережения и приоритеты российского правительства. Особое внима­ние уделяется проектам, обеспечивающим ослабление чрезмерной зависимости российской экономики от нефтегазового сектора.