2.3. СОВРЕМЕННЫЕ АСПЕКТЫ ФИНАНСОВОГО УПРАВЛЕНИЯ В РОССИИ

В сфере финансового управления в последнее десятилетие происхо­дили трансформационные процессы. Наблюдался высокий динамизм пре­образований. Переход к рыночной экономике вызвал необходимость по­этапной структурной перестройки и институциональных преобразова­ний.

В связи с расширением частного сектора в экономике возникла необ­ходимость создания равных конкурентных условий для предприятий всех форм собственности. Для этого прежде всего следовало отказаться от го­сударственного регулирования цен в тех отраслях экономики, где кон­куренция была возможна. Поэтому в 1992 г. начался процесс либерализа­ции цен. Она означала свободу ценообразования по большинству това­ров, продукции, работ, услуг с сохранением отдельных элементов государственного регулирования цен в отраслях естественных монопо­лий.

Естественно, свободные цены как цены, зависящие от спроса и пред­ложения, в период, когда рынок товаров, продукции, работ, услуг не оформился и не стабилен, имеют тенденцию к росту. Рост цен привел к резкому увеличению стоимостного объема товаров, продукции, работ, услуг. Это потребовало соответствующего наращивания массы платеж­ных средств. Механизм сдерживания роста цен отсутствовал, а платеж­ные средства жестко регулировались государством.

Сдерживание эмиссии денежных средств повлекло за собой кризис платежеспособности предприятий. Взаимные неплатежи предприятий достигли масштабов, которые превосходили кредитные вложения. След­ствием этого стал непрерывный рост всех процентных ставок. Централь­ный банк Российской Федерации увеличил ставку рефинансирования кредитных ресурсов в 10 раз только за первое полугодие 1992 г. Коммер­ческие банки в свою очередь повысили цену за кредит еще больше и ограничили срок его предоставления. В практику в это время вошло уста- давление месячных процентных ставок и их помесячное изменение в сторону увеличения.

Коммерческие банки переключились на кредитование посредничес­ких операций, для которых высокие процентные ставки перекрывались еще более высокими темпами инфляции и роста цен. Повышение про­центных ставок стимулировало рост цен и привело к падению инвести­ционной активности.

Значительный урон денежному обороту был нанесен и необоснован­но заниженным курсом рубля по паритету его покупательной способно­сти (соотношению внутренних и мировых иен) по отношению к веду­щим валютам мира. Это породило еще одну волну спекуляций на денеж­ном рынке. Серьезной проблемой стала и неконтролируемая эмиссия денежных средств банками стран, ранее входивших в состав СССР, при переходе на национальные валюты.

Предприятия, испытавшие дефицит оборотных средств, сворачивали производство. Нарушились хозяйственные связи, и за счет этого усилил­ся общий дисбаланс в экономике. Дефицит платежных средств наблю­дался как в безналичном, так и в наличном оборотах. Это стало результа­том неадекватного роста цен на потребительские товары и увеличения доходов отдельных групп населения в ущерб другим. Кризис платежеспо­собности привел к росту задолженности по оплате труда и падению уровня жизни населения.

В целом за 1992 г. реальные денежные доходы населения составили только половину от уровня предыдущего года. Сбережения равнялись 5,3% денежных доходов.

Начался процесс перехода стран бывшего СССР к национальным ва­лютам, которые получили название мягких, или ограниченно конвертиру­емых.

Банковская ставка рефинансирования достигла в 1993 г. беспреце­дентного в мировой практике уровня, дойдя до отметки 210%. В сере­дине 1993 г. начал развиваться рынок государственных долговых обяза­тельств, используемых для покрытия дефицита бюджета. Нерешенной оставалась проблема неплатежей. С 1993 г. меняется структура капиталь­ных вложений по источникам финансирования: доля централизован­ных источников, в том числе федерального и местных бюджетов, со­кращалась, а доля собственных средств предприятий постепенно воз­растала.

Финансовая и денежно-кредитная политика в 1994—1996 гг. была на­правлена на преодоление негативных последствий либерализации эко­номики, достижение макроэкономической стабилизации.

Падение реальных инвестиций значительно сократилось, а темпы сокращения объемов инвестиций продолжали опережать темпы сниже­ния производства. Возросла доля чистого экспорта в структуре ВВП, что отражало повышение роли экспортно-ориентированных производств, в частности топливно-энергетического комплекса.

Финансовые итоги 1996 г. характеризовались снижением инфляции на фоне роста государственного долга, приведшего впоследствии к бюд­жетному кризису, неплатежам, несвоевременности выплаты зарплаты, пенсий и пособий.

Удельный вес предприятий негосударственного сектора экономики составил 83% на конец 1996 г. Установилась перераспределительная ос­нова структурных изменений, связанная с перетоком материальных, тру­довых и финансовых ресурсов в наиболее прибыльные отрасли предпри­нимательской деятельности (топливно-энергетический комплекс, пище­вую промышленность, цветную металлургию и т.п.).

В денежно-кредитной сфере наблюдалось снижение инфляции на фоне роста денежной массы, что было связано с увеличением спроса на наци­ональную валюту и уменьшением инфляционных ожиданий населения. Произошли изменения в структуре денежной массы в пользу более лик­видных компонентов. Сбережения населения увеличивались быстрее, чем остальные компоненты денежной массы. Были приняты меры по либера­лизации кредитной политики. Ставка рефинансирования за год была сни­жена со 112 до 48%. Динамика курса доллара регулировалась рамками валютного коридора.

В целом в 1996 г. наблюдалось превышение спроса на доллары над их предложением. Продолжалась долларизация экономики.

Крупнейшим сегментом российского денежного рынка продолжал оставаться рынок государственных ценных бумаг: государственных крат­косрочных бескупонных облигаций (ГКО) и облигаций федерального займа (ОФЗ). За год объем эмиссии ГКО увеличился в 2,8 раза, ОФЗ — в 3,3 раза.

В г. наблюдалось снижение доходности государственных ценных бумаг и уменьшение стоимости заимствования. Общий размер государ­ственного внутреннего долга по ГКО — ОФЗ вырос за год в три раза.

В г. финансовое положение основных отраслей экономики ухуд­шилось. Наблюдалось снижение реальной массы прибыли. Значительно увеличилась доля убыточных предприятий. Если в 1992 г. она составляла 15%, то в конце 1996 г. - 43%.

Наряду с изменением структуры источников пополнения оборотных средств произошло сокращение ликвидных активов предприятий за счет роста дебиторской задолженности. Доля денежных средств снизилась с 14% в 1992 г. до 3% на конец 1996 г. Произошло снижение взаимной задолженности предприятий, и возросла их задолженность во внебюд­жетные фонды. Активно применялся в денежном обороте вексель. При­рост векселей в обращении за год составил 2,7 раза.

Реформирование финансов в 1997 г. отличалось тем, что в основном была завершена либерализация цен, массовая приватизация. Проводи­лась политика освобождения производственного сектора от расходов на содержание социальной сферы, ее муниципализация, а также политика ликвидации «перекрестного субсидирования» в отраслях естественных монополий, когда за счет повышенных цен и тарифов для производства поддерживался их льготный уровень для населения и отдельных катего­рий потребителей.

Основное содержание государственного финансового регулирования в 1997 г. —ремонетизация экономики (темп роста денежной массы превы­шал темп инфляции), реформирование финансов предприятий, бюд­жетной системы. Основные задачи в макроэкономической сфере — со­кращение процентных ставок по кредитам, вытеснение из денежного оборота иностранной валюты и         инструментов, не имею­

щих реального обеспечения, увеличение оборотных средств прсдприя- тий и обеспечение на этой основе оживления производства.

В 1997 г. собираемость налогов не повысилась, хотя основной упор был сделан на налогообложение потребителя. Удалось несколько ограни­чить масштабы внутренних заимствований и использовать как альтерна­тиву внешние заимствования. Значительное отставание в исполнении федерального бюджета привело к необходимости сокращения расходов, предусмотренных в законе.

Продолжилась реструктуризация долгов предприятий. Были приняты нормативные акты, регулирующие управление государственными паке­тами акций. Произошел значительный рост иностранных инвестиций в акции российских предприятий и их курсовой стоимости. Проводилась приватизация ряда крупных предприятий, структурная перестройка в отраслях топливно-энергетического комплекса, железнодорожного транс - порта: введены новые механизмы ценообразования, сокращены масшта­бы перекрестного субсидирования.

В 1998 — 2000 гг. российская экономика столкнулась с качественно новыми проблемами. Главными целями макроэкономического регулиро­вания становятся преодоление негативных тенденций, сохраняющихся в реальном секторе экономики, стимулирование экономического роста и инвестиционной активности. Однако достижение этих целей осложни­лось диспропорциями в денежно-кредитной и финансовой сферах, низ­ким уровнем внутреннего платежеспособного спроса как со стороны го­сударства, так и со стороны домашних хозяйств и частного сектора, низ­кой капитализацией предприятий и банков.

Важнейшая задача финансового управления на макроуровне на бли­жайшие годы — бездефицитность государственного бюджета. Эта задача решается на базе структурных и институциональных преобразований, повышения финансовой и платежной дисциплины, собираемости нало­гов. Реструктуризация бюджетной сферы направлена на оптимизацию расходной части бюджета.

Для финансового управления большое значение имеет денежно-кре­дитное регулирование. В условиях нестабильной экономики возможность диверсификации финансовых инструментов денежно-кредитного регу­лирования ограничена. Напротив, при стабильной финансовой системе возможно применение эффективного механизма рефинансирования ком­мерческих банков, который, в свою очередь, при ограниченной инфля­ции может удовлетворить спрос нефинансового сектора экономики на кредитные ресурсы. По мере снижения инфляционных ожиданий возра­стание спроса на деньги будет обусловливать процесс ремонетизации экономики.

Одним из главных условий стабильного развития экономики являет­ся доступность кредитных ресурсов для участников рынка.

Важная финансовая проблема — сокращение масштабов неплатежей, которые служат одним из факторов сжатия внутреннего спроса. Для это­го необходимо проводить реорганизацию убыточных предприятий, сни­жать стоимость заемных средств и расширять источники пополнения оборотных средств.

Экономический подъем основан не только на поддержании высоко­го внутреннего потребительского спроса, но и на росте инвестиций. Для повышения инвестиционной активности большое значение имеет обеспечение защиты прав собственности и интересов инвесторов. Ос­новные задачи финансового регулирования в этой сфере: совершен­ствование амортизационной и налоговой политики; увеличение объе­мов государственных инвестиций и повышение эффективности их ис­пользования.

Постепенно сокращается субсидирование, в том числе населения по линии жилищно-коммунального хозяйства, предприятий и местных бюд­жетов, сельского хозяйства и угольной отрасли.

В условиях исчерпания в 1998 г. квоты Российской Федерации в Меж­дународном валютном фонде (МВФ) и с началом выплаты основной части резервного и расширенного кредитов важным источником деше­вого и долгосрочного кредита остаются международные банки развития, прежде всего Международный банк реконструкции и развития (МБРР). Его кредиты, привлекаемые по ставке около 7% на срок до 17 лет с пятилетним льготным периодом, направляются на поддержку структур­ных реформ. Поскольку расходы на погашение основного внешнего дол­га Российской Федерации постепенно возрастают, чистое внешнее фи­нансирование дефицита федерального бюджета начиная с 1999 г. стало отрицательным.

Социально-экономическое развитие на ближайшую перспективу тре­бует скорейшего решения задач по преодолению финансового кризиса, обеспечению роста темпов промышленного производства и доходов до­машних хозяйств. В первую очередь необходимо создание благоприятно­го инвестиционного климата для привлечения всех видов ресурсов и сбе­режений, иностранных инвестиций в реальный сектор экономики путем стабилизации валютного курса, снижения процентных ставок налогов, предпринимательского риска.

Достижение перечисленных целей позволит обеспечить устойчивое функционирование финансовой системы государства и экономический рост.