10.5. МОДЕЛИРОВАНИЕ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ

В процессе финансового управления огромную роль играет моделиро­вание денежных потоков предприятия. Построим модель системной дина­мики совокупной стоимостной оценки средств, участвующих в воспроизвод­ственном процессе, и денежного капитала предприятия. Модель будет со­стоять из уровней, потоков средств, участвующих в воспроизводственных процессах, и потоков капитала. Уровни определяют статическое состоя­ние системы. Состояния уровней и потоки капитала определяют решения, которые управляют потоками средств, участвующих в воспроизводстве.

Если уровни характеризуют статическое состояние системы и описы­ваются простыми уравнениями денежного оборота предприятия, то по­токи перемещают содержание уровней и являются причиной изменения состояний. Уравнения потоков — следствие того, как понимают и оце­нивают (сознательно и интуитивно) предприниматели и финансовые менеджеры различные факторы, каким образом информация об уровнях приводит к выбору решений и, естественно, отражает индивидуальные особенности финансовых менеджеров.

Введем понятия собственно потоков и потоков условных. Поток — это действительно поток в полном понимании этого слова, вызывающий ре­альное заполнение уровня. Условному потоку присущи все свойства пото­ка, только происходит не фактическое перемещение средств, а меняется содержание уровней. Понятие условного потока необходимо для сбалан­сированности между совокупной оценкой средств, участвующих в вос­производственных процессах, и совокупным денежным капиталом.

Теперь построим модели совокупной стоимостной оценки средств, обеспечивающих воспроизводственные процессы, и совокупного денеж­ного капитала.

Состояние I

Состояние II

Информационный поток

Рис. 10.9. Модель 0-го порядка совокупной стоимостной оценки средств

В модели, представленной на рис. 10.9, еще не прослеживаются ус­ловные потоки. Назовем это моделью 0-го порядка. Далее рассмотрим следующую модель (рис. 10.10); в ней уже видны и условные потоки:

Состояние 1                    Состояние II

Рис. 10.10. Модель 1-го порядка совокупной стоимостной оценки средств

Назовем модель, представленную на рис. 10.10, моделью 1-го порядка. Нормальным состоянием этой модели является состояние, при котором Р = А. Заметим, что все потоки извне не могут быть условными, и сразу же приведем пример потока условного. Модель В находится в состоянии 1, появляется поток слева: поступают от поставщиков товары, оплата кото­рых какое-то время не производится. Это означает, что у предприятия появилась кредиторская задолженность. Объект А переходит в состояние А', как следствие, появляется поток условный от А к Р. В свою очередь Р переходит в состояние Р, и уравнение нормального состояния восстанов­лено: Р^А', система перешла в состояние равновесия В'.

Произведем разукрупнение модели, вводя в нее управляемые подэле- менты PI, PII, PÏIlvAI, АН, AIII. Получаем модель следующего порядка, которая выглядит так (рис 10.11):

Рис. 10.11. Модель 2-го порядка совокупной стоимостной оценки средств

 

 

Назовем модель, изображенную на рис. 10.11, моделью 2-го порядка. Элементы совокупной стоимостной оценки средств, участвующих в вос­производственном процессе, и денежного капитала здесь можно запи­сать как две матрицы-столбца:

Уравнение нормального состояния в статике примет следующий вид:

Использование матричной формы записи удобно потому, что одна и та же запись матрицы в общем виде позволяет занести в память компью­тера различные статические состояния системы, в любой момент выз­вать их для анализа или операций над ними. Преимущества этой записи особенно заметны при рассмотрении модели более высокого порядка. Примером может служить модель 3-го порядка, которую изобразим в следующем виде:

Рис. 10.12. Модель 3-го порядка совокупной стоимостной оценки средств Элементы совокупной стоимостной оценки средств и совокупного денежного капитала теперь записываются в виде двумерных матриц:

 

 

 

Ри

Рп

Л:,-

■Ру.

■ Р\т

Рг\

Р>2

А,-

■Р.,-

■ Р1т

Рл

Рп

Ра-

.Ру.

А

• 1 3я1

А Л А

Лп Ли

■            А\т

■            А2т

■            А? т

п

 

 

 

где строки — соответствующие стоимостные оценки средств, уча­ствующих в воспроизводственном процессе, и источники их финанси-

рования, т выбираем по максимальному количеству элементов самой длинной строки, тогда в остальных строках часть элементов будет иметь нулевые значения. Уравнение нормального состояния в статике для этой модели имеет следующий вид:

XX':,-XX"'

М /=1

Сложив элементы в строке, получим величины, соответствующие стоимостной оценке средств и денежного капитала (ранее записанные матрицы-столбцы):

т                                                 ■■

И V--! I

/=1

Вернемся к начальным моделям, а также к графикам, приведенным нарис. 10.3 — 10.7, ^(у4.(/)/4.(/0)) после корректировки финансового обес­печения предпринимательской деятельное™ в соответствии с решения­ми задачи оптимизации. Выберем предприятие, график которого близок к оптимальному, и перейдем к масштабу 1\А).

 

 

М

1 -

Рис. 10.13. График функции долевого участия собственных средств предприятия в их совокупной стоимостной оценке

1А -

п

К

 

 

Модель 0-го порядка в этом случае примет следующий вид (рис. 10.14):

Рис. 10.14. Модель 0-го порядка совокупной стоимостной оценки средств в период стабильного финансового состояния

 

В этом случае вероятнее всего потоки стационарны или близки к ним в рассматриваемом временном интервале и дополнение всех уровней идет пропорционально. Уравнение приращения совокупной стоимостной оцен­ки средств и совокупного денежного капитала будет выглядеть так:

K/)t = / , /вх„ t ~ 2Лых„

Основной же поток, который дает здесь наибольшее приращение, имеет вид:

Потоки не всегда могут быть стационарными, в общем случае это / = /(/), а приращение совокупной стоимостной опенки средств и со­вокупного денежного капитала, которое дает поток за промежуток вре­мени tm4 _/„„,

^КОН

A =[ Kt)dt.

Графически это выглядит следующим образом (рис 10.1 5):

 

 

 

На основе потока информации финансовый менеджер прогнозирует падение спроса, снижение объемов реализации и товарных запасов. Реа­лизуемые товары не только не будут удовлетворять критериям моды, дизайна, а устареют морально. Потребность в них отпадет совсем, но некоторое время спрос еще сохранится, возможен даже его некоторый всплеск, поддерживаемый рекламой. Выход один — изменение ассорти­мента, диверсификация вложений, поиск новых поставщиков и рынков сбыта. Но собственных средств для решения этих задач явно не хватит, поэтому придется привлекать заемный капитал. Тогда среди входящих потоков появится еще один мощный. Обозначим его 1вхц■ Он вызывает резкое увеличение оборотных средств и условный поток для соблюдения балансового равновесия и нормального финансового состояния.

Информационный поток

В

Рис. 10.16. Моделирование изменений финансовых потоков

Г =5

г=/ г

1вхн

Гг

 

Рис. 10.17. Варианты регулирования финансовых потоков

В зависимости от потоков информации и состояния уровней графики /вх^М могут быть любой формы, но в случае кредитования, когда про­цесс вполне управляем, вероятнее всего они будут выглядеть так:

/

Например, если будет принят вариант 1 (рис. 10.17), то при неизмен­ности остальных потоков ¥(Л) примет следующий вид:

 

223 . Глава 10. Финансовое планирование и анализ финансовыхрезультатов 1                            

Рис. 10.18. Изменение функции долевого участия собственных средств при 1-м варианте финансирования

Л                                               А

 

 

 

Возможно, что это не лучший вариант, если предпринимаемые уси­лия не дадут сразу резкого увеличения прибыли. Но при условии, что рынок готов принять новый товар, можно за счет приоритета реализа­ции получить на начальном этапе максимальную прибыль. Тогда график примет следующий вид:

А                                                                        А

Рис. 10.19. Изменение функции долевого участия собственных средств при 2-м

варианте финансирования Это значит, что максимальную прибыль можно получить только в начале, далее ее рост может оказаться более плавным.

Вариант 1 на рис. 10.17 подходит для предприятий, имеющих короткий период оборачиваемости оборотных средств. Для предприятий, имеющих более низкую оборачиваемость и большую инерцию, будет оптимальным вариант 3 на рис. 10.17, тогда Р(А) примет следующий вид (см. рис. 10.20).

Сравнеие графиков, приведенных на рис. 10.18—10.20, позволяет уста­навливать зависимость между прибылью, объемом реализации и оборачи­ваемостью оборотных средств, с одной стороны, и покупательским спро­сом и уровнем цен, с другой. В том случае, когда темп роста собственного капитала ниже или соответствует темпу роста совокупного денежного капи­

тала при быстром возрастании объемов реализации и платежного оборо­та, увеличивается разрыв между фактическим наличием собственного обо­ротного капитала и реальной в нем потребностью. Отсюда следует, что инфляция способствует, во-первых, обесценению собственного капита­ла, а во-вторых, усилению негативного воздействия этого процесса на возможности экономического развития, роста объемов реализации.

р А

---------------------------- ;--------------------------------------------- ►

А

Рис. 10.20. Изменение функции долевого участия собственных средств при 3-м варианте финансирования

Поскольку собственный оборотный капитал является преобладающим источником в предприятиях многих отраслей, в том числе производя­щих и реализующих потребительские товары, то следствие такого обес­ценения — снижение товарных запасов, инвестиционной активности, ухудшение социального положения работников этих отраслей экономи­ки. Снижение темпов роста собственного оборотного капитала есть ре­зультат того, что в целом прибыль растет медленнее, чем затраты, а значит, накопления не могут опережать инвестиции в части внутреннего развития и создавать основу для реализации принципа самофинансиро­вания. Решению этой проблемы способствует создание условий для рос­та прибыли, включая снижение темпов инфляции, затрат, увеличение уставного капитала путем привлечения реальных денег от инвесторов и осуществления целенаправленной эмиссионной деятельности.

Анализ предложенной модели системной динамики совокупной стоимо­стной оценки средств, участвующих в воспроизводственном процессе, и денежного капитала является неотъемлемой частью разработок, осуществ­ляемых с целью оптимизации финансовой деятельности предприятий. Он позволяет прогнозировать изменения состояния источников финансирова­ния, выбирать оптимальную модель структуры денежного капитала.

Решение проблем, связанных с управлением совокупной стоимостной оценкой внеоборотных и оборотных активов и структурой капитала, по­зволяет не только стабилизировать финансовое состояние предприятий, но и улучшать взаиморасчеты, повышать ответственность перед постав­щиками, создавать реальные стимулы роста производительности труда и снижения затрат. Это в конечном счете устраняет одни из наиболее значи­тельных факторов инфляции и стагнации экономического развития.

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 
25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 
50 51 52 53 54 55 56 57 58 59  Наверх ↑