5.3. СТРАТЕГИЯ ФИНАНСОВОГО РОСТА

Разработка стратегии развития требует определенных навыков и опы­та работы. В финансовой области стратегией для большинства крупных компаний является достижение самофинансирования. Самофинансирова­ние компании отличается тем, что свободных финансовых ресурсов, как правило, она не имеет, но, привлекая различными способами капитал, получает все большую прибыль.

Отличительная черта стратегического финансового менеджмента и критерии его успеха — не соизмерение полученных доходов и затрат, а величина капитала, обслуживающего производимую продукцию, работы и услуги, контролируемые фирмой и обеспечивающие накопления.

Важнейшие элементы стратегического финансового менеджмента гибкость и адаптивность. Они позволяют быстро реагировать на проис­ходящие перемены, вносить коррективы в стратегию фирмы, избавлять­ся от неэффективных методов финансирования.

Стратегический финансовый менеджмент способствует росту компа­нии. Эффективный рост может быть обеспечен двумя основными спосо­бами: внутренним и внешним.

Внешний — означает присоединение новых предприятий к уже действующим, т.е. происходит единовременное финансирование в зара­нее известное, выбранное предприятие.

Внутренний — обеспечивается за счет расширения действую­щего производства путем развития собственной материально-техничес­кой базы, т.е. осуществляется поэтапное финансирование.

Единовременное финансирование имеет смысл только при условии, что приобретаемый объект не дорог, готов к эксплуатации и может прино­сить прибыль. К единовременному финансированию готовы те предпри­ятия, которые накопили достаточные финансовые ресурсы и имеют чет­ко выработанные ориентиры.

Приобретение новых предприятий может осуществляться в целях ук­репления собственного бизнеса, а также выгодного инвестирования сво­бодных денежных средств. Деловые связи предпринимателей позволяют выбрать им самые оптимальные вложения капитала. Побудительным мо­тивом вложений могут быть высокие амбиции и стремление завоевать большие сферы влияния. Инвестирование наиболее распространено в ценные бумаги, валюту и недвижимость.

Инвестирование капитала возможно и в конкурирующие фирмы, и в предприятия-поставщики, и в приватизируемые объекты, и в различ­ные формы бизнеса.

В каждом конкретном случае финансовый менеджер должен сопоста­вить объем инвестиций с той выгодой, которую фирма получит от вло­жений капитала с учетом альтернативных вариантов и факторов риска.

Желание расширить сферы влияния, как правило, велико. Предпри­ниматель заинтересован не в стрижке купонов, а в участии в управлении как можно большей сетью коммерческих организаций и предприятий. Финансовый менеджмент ориентируется на диверсификацию финансо­вых вложений и финансирование инвестиционных проектов, принося­щих прибыль. Взаимопроникновение капитала необходимо для поддер­жания финансовой устойчивости, платежеспособности и снижения риска банкротства. Диверсификация финансовых вложений относится к области стратегического финансового менеджмента. Ее цель — долго­срочная прибыльность. Она зависит от портфельной стратегии и оптими­зации капиталовложений. Чтобы оценить эффективность стратегическо­го управления, нельзя ограничиться исследуемыми в оперативном регу­лировании показателями. Одинаковый уровень рентабельности, состав и структура реализуемых товаров и продукции не позволяют судить о фи­нансовом состоянии предприятия, так как не дают представления о ка­честве вложений. В перспективе имеет значение отношение капитала к величине оборота, оборот на одного работающего, доля аккумулируе­мой прибыли на цели расширенного воспроизводства. Однако во всех случаях имеет значение величина прибыли на вложенный капитал.

Конкурентная среда иногда вызывает необходимость прекращения деятельности из-за того, что доходы на вложенный капитал низкие и не покрывают произведенных затрат. Свертывание производства наиболее предпочтительно по этапам с постепенным переключением финансовых ресурсов в новые сферы бизнеса.

Резкое прекращение деятельности в одной сфере и подключение к новым сферам также имеют свои преимущества. До минимума сводится период снижения рентабельности, финансовые ресурсы переключаются на эффективные мероприятия.

Прекращение деятельности возможно при частичной или полной пе­реориентации производства на основе реконструкции и технического перевооружения. Такое прекращение требует дополнительного финанси­рования. При частичной или полной распродаже имущества предприя­тия часть финансовых ресурсов направляется на погашение долгов и удов­летворение претензий кредиторов.

Постепенное переключение капитала происходит при модернизации и переоснащении производства на выпуск новой продукции. При этом в оборот вовлекаются дополнительные финансовые ресурсы, накоплен­ные для целей расширенного воспроизводства. Постепенное переключе­ние капитала имеет место в условиях диверсификации.

Финансовый менеджер должен знать, что

•                          текущий финансовый менеджмент уделяет много внимания сти­мулированию коммерческой инициативы, росту производительно­сти труда, рационализации издержек производства и обращения. Стратегический финансовый менеджмент абстрагируется от стиму­лирования, затраты рассматривает только в связи с фактором оку­паемости, а капиталовложения — с позиций будущей прибыли;

•                          текущий финансовый менеджмент ориентируется на внутрен­ние источники финансирования, обеспечивающие самоокупае­мость. Для него решающую роль играет эффективность использо­вания имеющихся в распоряжении компании денежных средств в конкретный отрезок времени;

•                          стратегический финансовый менеджмент осуществляет поиск пу­тей накопления капитала и перераспределения финансовых ре­сурсов в наиболее перспективные сферы бизнеса или в расшире­ние масштабов деятельности.

Предприятие или организация — это самоокупающаяся или самофи­нансирующаяся система. Она не может длительное время быть убыточ­ной и при низкой рентабельности подвергается коренным преобразо­ваниям. Если компания имеет дивизиональную департаментализацию, то каждую структуру рассматривают как предпринимательскую.

Особое значение приобретает с п о с о б ф и н а н с и р о в а н и я пред­приятия, если оно входит в состав более крупного предпринимательско­го объединения. Вопросы стратегического финансового менеджмента ре­шаются в этом случае на корпоративном уровне, обеспечивая реализа­цию основных целей. В текущей деятельности такие единицы полностью самостоятельны и всецело отвечают за результаты хозяйствования. В том случае, когда предприятие входит в более крупное образование, возни­кает необходимость делегирования части функций вышестоящему звену. Так возникает вертикальная интеграция. Самостоятельность в решении производственных вопросов такое предприятие проявляет только в го­ризонтальных интеграционных процессах.

Вертикальная интеграция сопряжена с перераспределением финансовых ресурсов, их объединением для финансирования общих программ из единого центра. Вертикальная интеграция может ограничить предпринимательс­кую свободу финансового менеджера, если возобладают централизм и администрирование.

Вертикальная интеграционная система объединяет различные пред­принимательские структуры и реализует эффект синергизма, т.е. со­здает условия для их адаптации к общим принципам деятельности, ле­жащим в основе процессов самоорганизации, а также к состоянию ди­намического равновесия. В этом ее явное преимущество по сравнению с теми контактами и договорными отношениями, которые складываются между отдельными предприятиями.

При наличии вертикальной интеграции основная задача текущего финансового менеджмента состоит в сопоставлении структуры затрат- издержек производства и обращения, себестоимости в предпринима­тельских структурах, определении уровня самоокупаемости. Получае­мая информация играет огромную роль в принятии управленческих ре­шений, что способствует развитию коммуникабельности финансового менеджера. Таким образом, выявляются преимущества или недостатки, концентрируется внимание на наиболее существенных факторах, ис­пользуются взаимные знания и опыт.

От финансового менеджера требуется высокая профессиональная ори­ентация, способность к аналитическому мышлению, оперативное реа­гирование на происходящие изменения как внутри фирмы, так и за ее пределами.

Внутренняя информированность и коммуникабельность создают здо­ровый климат и стимулируют деловую активность в среде финансовых менеджеров. Взаимное общение и контакты необходимы, когда речь идет о выборе того или иного источника финансирования, формы расчетов,

о выработке условий контрактов, предоставлении коммерческого кре­дита и т. д.

Финансовый менеджер предприятия или организации испытывает необходимость постоянного обновления информации в процес­се формирования фондов денежных средств и регулирования денеж­ного оборота. Стремление к этому отчасти вызвано динамичными из­менениями законодательства в области налогов, платежей, расчетов, кредита, отчасти конкуренцией на финансовом рынке, отчасти влия­нием целевых стратегических установок, отчасти динамизмом спроса и предложения.

На текущую деятельность финансового менеджмента оказывает вли­яние конкурентная позиция, которую компания занимает на соответству­ющем рынке товаров, услуг и продукции.

Сильные конкурентные позиции означают высокую норму прибыли, превышающую среднеотраслевую величину. Такую позицию финансо­вый менеджер может использовать в стратегических целях для достиже­ния преимуществ в обеспечении фирмы источниками финансирования, завоевания прочного положения на финансовом рынке, получения кре­дитов, привлечения средств через дополнительные выпуски акций и об­лигаций. Для упрочения финансовой репутации предприятия очень важ­но своевременно реализовать конкурентные преимущества в сфере ин­вестиций и обеспечить накопление капитала.

Основным неоспоримым конкурентным преимуществом в финан­совой сфере следует признать широкие возможности в оперативном привлечении финансовых ресурсов и привлекательность предприятия для внешних инвесторов. Большое значение имеет понятие «качество финансового менеджмента». Это прежде всего стратегические конкурен­тные преимущества на рынке капиталов. Они могут оцениваться доступ­ностью капитала, взаимной привлекательностью ценных бумаг, стрем­лением к финансовому сотрудничеству. В то же время качество финан­сового менеджмента во многом определяет общее качество управления в рамках предприятия. Восприимчивость объекта к финансовому уп­равлению проявляется в оценочных показателях и курсовой стоимости акций.

Финансовый менеджмент опирается на концепцию обеспечения при­быльности,превышающей среднеотраслевойуровень.

Суть предпринимательства заключается в умении оценить потенциальную при­быльность дела в сочетании со способностью наиболее выгодно распределять ре­сурсы. Сущность предпринимательства не сводится к управлению бизнесом и вла­дению капиталами или компаниями. Предпринимательство — это способность выявить возможности для ведения бизнеса и умение воспользоваться ими¹. В условиях высокой инфляции предпринимательство может процве­тать в форме спекулятивных операций. Ни о какой стратегии здесь не может быть и речи. Стратегия появляется тогда, когда предпринимателем и менеджером движут интересы производства и стимулирования потреб­ления. Такая форма предпринимательства требует концепции развития, постановки и достижения долговременных целей, распределения и ис-

ХКарлоф Б. Деловая стратегия. - М.: Экономика, 1991. — С. 67, 68.

пользования ресурсов с учетом накопления капитала и осуществления эффективных инвестиций.

На эффективность функционирования предпринимательской струк­туры существенное влияние оказывает процесс дерегулирования, означа­ющий предоставление самостоятельности в решении вопросов внутрен­него развития и ослабление внешнего воздействия. Недостатки государ­ственного регулирования отрицательно сказываются на росте производительности труда, повышении эффективности производства, ка­честве выпускаемой продукции.

Особенно негативные последствия, в том числе и    име­

ют недостатки, связанные с организацией и проведением приватиза­ции, акционирования, становлением частного сектора в экономике. Од­ним из существенных недостатков государственного регулирования при­ватизации следует признать неравные условия, в которые были поставлены государственные, муниципальные и арендные предприя­тия с правом выкупа.

Порядок оценки стоимости приватизированного имущества, а точ­нее порядок его получения в собственность, привел к тому, что трудо­вые коллективы выкупили его по остаточной стоимости, а другие пред­приниматели были поставлены в жесткие рамки коммерческих и инве­стиционных конкурсов и аукционов. Совершенно очевидно, что предприятия, поставленные в худшие условия, становились тормозом на пути приватизации и развития предпринимательства. Эти предприя­тия искали свои, порой незаконные, способы обогащения. Мотивация к высокопроизводительному труду на определенное время была поте­ряна большим числом работников. Деятельность предпринимательских структур в такой ситуации не отличается определенностью, связана с большим риском и зачастую вступает в противоречие с действующим законодательством.

Это еще раз подтверждает необходимость выработки четкой системы рыночного законодательства, стимулирующего и поощряющего предпри­нимательство и частную инициативу.