Глава 8. ФИНАНСОВОЕ УПРАВЛЕНИЕ В СФЕРЕ ПРИВАТИЗАЦИИ

8.1. НАЧАЛЬНЫЙ ЭТАП ПРИВАТИЗАЦИИ

Приватизация в Российской Федерации положила начало кардиналь­ным переменам в финансовой сфере. Ее начало связано с принятием Федерального закона «О приватизации государственных и муниципаль­ных предприятий в Российской Федерации» от 3 июля 1991 г. Он опреде­лил стратегию и тактику реформ в области изменения отношений соб­ственности, организационно-правовых форм предприятий.

Приватизация и коммерциализация привели к изменению форм и условий финансирования и кредитования предприятий. Поэтому их изу­чение имеет большое значение для финансового менеджмента.

Целями приватизации являются:

•                         создание слоя частных собственников;

•                         повышение эффективности работы предприятий;

•                         содействие финансовой стабилизации;

•                         создание конкурентной среды и демонополизация;

•                         привлечение иностранных инвестиций.

Государственная программа приватизации государственных и муни­ципальных предприятий в Российской Федерации делит предприятия на группы в зависимости от возможности и сроков и условий приватизации. Ее ежегодно представляют исполнительные органы на утверждение за­конодательными ветвями власти. Для органов государственной власти и управления устанавливаются задания по приватизации и расчетные по­казатели.

Доходы, полученные в ходе приватизации, поступают в бюджеты всех уровней, в государственные органы по приватизации, включая фонды имущества и комитеты по управлению имуществом, по установленным нормативам. После завершения чекового этапа приватизации часть средств, поступивших от приватизации, по ежегодно устанавливаемым нормативам получают приватизированные предприятия.

Основными источниками приватизации до 1 июля 1994 г. были при­ватизационные чеки и приватизационные фонды предприятий.

Приватизационный чек — это государственное свидетельство о праве собственности его владельца на долю в безвозмездно распределяемой собственности. Он использовался в качестве платежного средства, имел целевое назначение и ограниченный срок реализации. Номинальная сто­имость приватизационного чека была определена с учетом стоимости объектов, подлежащих приватизации в 1993 г., и численности населения России. Низкая номинальная стоимость чека обусловлена тем, что иму­щество, подлежащее приватизации, оценивалось исходя из балансовой стоимости по состоянию на 1 января 1992 г.. т.е. без учета инфляции. Переоценка основных фондов в связи с гиперинфляцией увеличила ба- ланеовую стоимость основных средств, введенных в действие до 1991 г., в среднем более чем в 20 раз, а введенных в 1991 г. — в 9,5 раза. Пере­оценка не повлияла на величину уставного капитала предприятий. По­этому от нее выиграли трудовые коллективы, участвующие в приватиза­ции, и использующие приватизационные чеки.

Работники непроизводственной сферы, пенсионеры и другие ка­тегории населения приняли участие в приватизации, приобретая ак­ции приватизируемых предприятий на чековых аукционах, что значи­тельно снизило реальную стоимость принадлежащих им приватизаци­онных чеков. Непродуманность механизма выпуска и обращения ваучеров создала неравные стартовые условия для различных катего­рий населения.

Приватизационный фонд предприятия — это также целевой источник финансирования приватизации. Право на этот фонд имели только работ­ники предприятия и лица, вышедшие на пенсию с данного предприятия. Приватизационный фонд создавался в государственных и муниципаль­ных предприятиях с 1 января 1992 г. за счет остатков фондов экономи­ческого стимулирования на эту дату и 50% фактической прибыли, оста­ющейся в распоряжении предприятия после уплаты налогов и других обязательных платежей. Приватизационный фонд распределялся по лич­ным лицевым счетам приватизации работников в зависимости от полу­чаемых ими доходов и уровня ответственности за результаты хозяйственно- финансовой деятельности. Средства личных счетов приватизации исполь­зовались на приобретение любых объектов государственной и муниципальной собственности и представляли значительную льготу тру­довым коллективам.

При определении начальной цены предприятия при его продаже по конкурсу, на аукционе, величины уставного капитала акционерного об­щества из стоимости имущества предприятия приватизационный фонд исключался. Таким образом, прибыль, направляемая в приватизацион­ный фонд, признавалась собственностью работников.

Акции акционерных обществ, подлежащие продаже на специализи­рованных чековых аукционах и не проданные до 1 июля 1994 г., были реализованы на специализированных аукционах, коммерческих и инве­стиционных конкурсах за деньги. В то же время за трудовыми коллекти­вами были сохранены определенные льготы.

При подготовке предприятий к приватизации решающее значение имели составление плана приватизации и разработка учредительных до­кументов коммерческих организаций, в которые преобразуются после приватизации государственные и муниципальные предприятия. На вто­ром этапе особая роль отводилась управлению ценными бумагами и, следовательно, денежным оборотом предприятий и их капиталом.

Задача финансовых менеджеров на первом этапе — составление плана приватизации, который при акционировании служил одновременно и проспектом эмиссии, а также устава создаваемой коммерческой орга­низации, определяющего порядок распределения прибыли, состав и условия образования фондов денежных средств, права владельцев ак­ций различных типов, организацию и управление финансовой деятель­ностью.

До 1997 г. приватизация осуществлялась следующими способами:

•                         продажа акций акционерных обществ открытого типа;

•                           продажа предприятий на специализированных аукционах, по коммерческому и инвестиционному конкурсам;

•                           продажа активов ликвидируемых и ликвидированных предприя­тий;

•                          продажа предприятий обществам с ограниченной ответственно­стью;

•                         выкуп арендованного имущества.

Наиболее сложен процесс организации продажи акций акционерных обществ открытого типа. Он включал: продажу акций работникам пред­приятий и приравненным к ним лицам по закрытой подписке с использо­ванием льгот; реализацию акций по инвестиционному и коммерческому конкурсам, на аукционе с использованием институтов фондового рынка, а также на специализированном аукционе по продаже акций.

Большую роль играли пропорции распределения акций между потен­циальными инвесторами: членами трудового коллектива, юридически­ми лицами и гражданами, органами государственного управления. От этого зависела сумма, подлежащая взносу в бюджет. Если владелец ак­ций — орган, уполномоченный управлять государственным имуществом, то на их продажную стоимость сокращались поступления в бюджет, по­скольку выкупа имущества не происходило.

Введение искусственных ограничений на выкуп акций у государства приводило к дополнительным трудностям, связанным с их размещением. Тем более, что сами акционерные общества могли выступать в роли финансовых посредников и участвовать в размещении акций и проведе­нии денежных аукционов.

Акционирование предприятий включало два основных аспекта: орга­низационно-правовой и финансовый. Организационно-правовой аспект означает, что предприятия регистрируются в форме коммерческой орга­низации. Финансовый аспект заключался в выпуске и размещении акций.

Акционирование предприятий в ходе приватизации отличалось от вновь создаваемых акционерных обществ. Различны и порядок эмиссии цен­ных бумаг, их размещение, права учредителей. Акционирование пред­приятий в ходе приватизации, выделение структурных подразделений с последующим преобразованием в акционерные общества открытого типа, выход из структуры управления соответствующих министерств и органов отраслевого управления местной администрации составляли содержание процесса коммерциализации.

Коммерциализация обеспечила:

•                           приведение организационно-правовой формы добровольных объединений предприятий в соответствие с действующим законо­дательством;

•                         широкое развитие доверительных операций;

•                          решение проблем управления имуществом, остающимся в го­сударственной собственности.

В рамках коммерциализации зарегистрированы холдинговые компа­нии, что имеет большое значение для упорядочения структурной пере­стройки промышленности, создания интегрированных производствен­но-технологических комплексов.

Завершение чековой приватизации и начало денежного этапа прива­тизации Стало значительным событием в финансах микроуровня. По дан­ным Госкомимущества РФ на 1 января 1995 г., было приватизировано 112 625 предприятий, что составляло 47% от общего числа государствен­ных и частных предприятий. Суммарная стоимость приватизированного имущества оценивалась в 2 358 млрд руб. Корпоративный сектор эконо­мики включал 25 189 акционерных обществ.

Итоги «малой приватизации» характеризовались такими данными: доля приватизированных предприятий торговли, общественного питания и бытового обслуживания составила более 75%. Основная масса этих пред­приятий была приватизирована по конкурсу, в том числе инвестицион­ному. Более чем в 65% объектов «малой приватизации» собственниками стали члены трудовых коллективов.

В процессе приватизации были созданы холдинги путем преобразо­вания крупных предприятий с выделением из их состава структурных подразделений, а также на базе тех объединений, которые состояли из юридически самостоятельных, но производственно неотделимых пред­приятий. Часть холдингов создана путем консолидации государствен­ных пакетов акций, например, «Совтрансавтохолдинг», «Авиаприбор- холдинг».

Особо следует отметить создание вертикально интегрированных не­фтяных компаний, объединяющих предприятия по добыче, переработке и сбыту нефти и нефтепродуктов.

На начало 1995 г. нефтяная промышленность была представлена государственным предприятием «Роснефть», нефтяными компаниями «ЛУКойл», «ЮКОС», «Сур­гутнефтегаз», акционерными обществами «Сиданко», «Славнефть», «Восточная нефтяная компания», «Оренбургская нефтяная компания», государственным пред­приятием «Арктикморнефтегазразведка», а также рядом предприятий газовой про­мышленности.

Особые условия деятельности предусматривались для акционерных компаний «Транснефть» и «Транснефтепродукт». В 1995 г. уставные капиталы этих компаний были увеличены за счет внесения закрепленных в федеральной собственности 49% акций ряда акционерных обществ, созданных путем преобразования госу­дарственных предприятий и объединений, в числе которых привилегированные акции составляли 25% от уставного капитала каждой из этих двух компаний. Ука­занные привилегированные акции безвозмездно размещались среди работников и приравненных к ним лиц этих компаний и акционерных обществ. Обыкновенные акции акционерных компаний «Транснефть» и «Транснефтепродукт» закрепля­лись в федеральной собственности.

В целях усиления вертикальной интеграции и совершенствования структуры не­фтяных компаний им было дано право увеличивать уставные капиталы независи­мо от доли участия государства (другие акционерные общества имели ограниче­ния при доле участия государства свыше 25%) путем дополнительной эмиссии ими акций. Эти акции подлежали исключительно обмену на акции зависимых от нефтяных компаний акционерных обществ, а также на закрепленные в федераль­ной собственности и вносимые в уставные капиталы нефтяных компаний по ре­шению Правительства РФ акции ряда однопрофильных акционерных обществ.

Таким образом, указанные акции не подлежали публичному размещению на рынке ценных бумаг и не требовали регистрации проспектов эмиссии. Регистрация

выпусков акций осуществлялась на основании решения собрания акционеров не­фтяной компании, определяющего размер эмиссии, сроки и порядок обменов. В 1995 г. государственное предприятие «Роснефть» было преобразовано в нефтя­ную компанию, 51% акций которой было закреплено в федеральной собственно­сти. Этой компании было поручено доверительное управление закрепляемых в государственной собственности акций акционерных обществ, не вошедших в со­став нефтяных компаний, в качестве правопреемника бывшего государственного предприятия «Роснефть» по заключенным с ним договорам.

Структура управления нефтяными компаниями представляла собой конгломерат государственных и корпоративных интересов, при­званный создать мощный самофинансируемый комплекс, аналога кото­рому в российской экономике не существовало.

По итогам проведенных в конце 1995 г. аукционов на право заключе­ния договоров кредита, залога находящихся в федеральной собственно­сти акций и эмиссии, были реализованы пакеты акций 18 акционерных обществ, включая «Сургутнефтегаз», «Норильский никель», «ЛУКойл», «Сиданко», «Юкос», «Сибнефть». Акции пяти предприятий, выставлен­ные на аукционах, не нашли покупателей.

В течение 1995 г. процесс акционирования распространился на круп­ные предприятия базовых отраслей экономики: цветную металлургию, электроэнергетику, химическую, нефтехимическую и топливную про­мышленность, черную металлургию, воздушный транспорт, машиностро­ение, жилищно-коммунальное хозяйство, связь, промышленность стро­ительных материалов, розничную торговлю, пищевую промышленность, строительство.