5.4. ФИНАНСОВЫЕ РИСКИ

Предпринимательская деятельность является       Один из видов

предпринимательских рисков — финансовый.

Финансовые риски могут быть квалифицированы в зависимости от объекта управления следующим образом.

•                         Внутренние риски, связанные с управлением:

•                             активами;

•                             пассивами.

•                         Внешние риски, связанные с изменением:

•                              налогооблагаемой базы и ставок налогов;

•                             процентных ставок и др.

При авансировании денежных средств риски обусловлены возмож­ностью появления структурных диспропорций в процессе формирова­ния оборотных средств, а также сомнительной дебиторской задол­женности, отвлекающей из оборота значительные ресурсы. Эти риски проявляются в снижении текущей ликвидности.

При инвестировании денежных средств риски могут быть связаны как с реальными, так и портфельными вложениями. Риски реальных инвес­тиций обусловлены возможностью включения в состав затрат в полном объеме начисленной суммы амортизации при условии сохранения само­окупаемости производства и реализации продукции. Риски инвестирова­ния выражаются в сокращении доли собственных оборотных средств в источниках финансирования, что связано со снижением ликвидности и платежеспособности.

Риски, связанные с управлением пассивами, обусловлены структурой капитала. Чем выше доля собственного капитала в источниках финанси­рования, тем выше устойчивость предприятия. Доля заемного капитала определяется скоростью оборачиваемости оборотных средств и ставкой банковского процента.

Получение дополнительного дохода за сче<г использования заемного капитала в том случае, когда платность заемного капитала 1шже, чем сумма полученной прибыли, дает эффект финансового рычага, который равен разнице между уровнем рентабельности и ставкой банковского процента, умноженной на соотношение заемного и собственного капи­тала и умноженной на корректирующий коэффициент, отражающий ве­личину налога на прибыль:

_ (Рентабельность - Процент за кредит) х Сумма кредита Ф'"     Собственный капитал

Риски возрастают прямо пропорционально росту кредиторской за­долженности в части расчетов с контрагентами в сроки, выходящие за рамки обусловленного срока платежа. Просроченная кредиторская за­долженность нарушает финансовую устойчивость, так как при недоста­точности средств на расчетном счете применяется определенная очеред­ность платежей, установленная Гражданским кодексом Российской Фе­дерации.

Внешние риски вызывают необходимость иметь некоторый запас финансовой прочности, чтобы резкие колебания или изменения в зако­нодательстве не оказали разрушительного воздействия на финансовое состояние предприятия.

В целях минимизации рисков необходимы:

•                          диверсификация производственной и финансовой деятельности;

•                          расширение клиентской базы;

•                          увеличение состава поставщиков;

•                          мониторинг состояния товарных и финансовых рынков;

•                          оценка уровня и влияния внутриотраслевой конкуренции.

Особая роль отводится хеджированию (страхованию) рисков.

Для анализа финансовых рисков используют систему показателей оценки ликвидности, платежеспособности, устойчивости, рентабельно­сти, оборачиваемости и др.