3.2. ВОСПРОИЗВОДСТВО И СБАЛАНСИРОВАННОСТЬ РЕСУРСОВ

Воспроизводственная функция финансового менеджмента обеспечивает сбалансированность материальных и финансовыхресурсов на всех стадиях кругооборотакапиталавпроцессепростогоирасширенноговоспроюводства.

Экономическая обособленность оборотных, внеоборотных и денеж­ных активов приводит к необходимости управления их кругооборотом в рамках отдельно взятого предприятия или коммерческой организации.

Кругооборот активов, совершающийся непрерывно во времени, пред­ставляет собой оборот, обслуживающий воспроизводство. Кругооборот является стадией оборота капитала. Денежный кругооборот начинается с расходования денежных средств.

Поскольку мы рассматриваем сферу управления денежными средства­ми, то надо иметь в виду, что авансирование происходит за счет относи­тельно самостоятельных, сформированных за счет финансовых ресурсов фондов денежных средств. Фонд денежных средств отличается строго це­левым назначением и является инструментом финансирования и его ис­точником. Фонды денежных средств реализуют принцип целевого управ­ления.

Авансирование означает, что потраченные денежные средства возвра­щаются на предприятие в течение одного кругооборота в результате реа­лизации произведенного или закупленного товара, работ, услуг, про­дукции в виде выручки от реализации, т. е. авансирование всегда сопро­вождается возмещением в денежной форме.

Инвестирование денежных средств отличается от авансирования тем, что денежные средства на длительный период времени выбывают из обо­рота, а их возвращение в оборот происходит по частям, но из той же выручки от реализации.

Проявление воспроизводственной функции финансового менеджмента — прибыльность и ликвидность активов предприятия. Эффективное уп­равление финансовыми ресурсами позволяет повышать прибыльность и обеспечивать долгосрочные инвестиции. Для поддержания высокой при­быльности и ликвидности решающую роль играет управление собствен­ным и привлеченным капиталом. К примеру, эффективным инструмен­том управления собственными средствами является дивидендная поли­тика, позволяющая регулировать рыночную цену акций и продавать до­полнительные выпуски по более высоким ценам. Большое значение в данном случае имеет соотношение части прибыли, направляемой на выплату дивидендов, и части прибыли, идущей на увеличение собствен­ного капитала акционерного общества. В отдельные промежутки време­ни эта пропорция колеблется. Коммерческие организации ориентируют­ся в своей деятельности на рост капитала, который возможен как за счет собственных финансовых ресурсов и, главным образом, прибыли, так и за счет дополнительного выпуска акций и облигаций.

Задача финансового менеджера — выбрать наиболее благоприятный вариант и источник финансирования, обеспечивающий нормальный вос­производственный процесс и инвестиционную деятельность. Это обеспе­чивает реализацию принципа вариативности управления.

Воспроизводственная функция финансового менеджмента нацелена на стимулирование накоплений. Проблема накоплений тесно связана с го­сударственной финансово-кредитной политикой. Она актуальна для фи­нансового менеджмента во всем мире. Например, в США

в связи с инфляцией, налоговой политикой и действием социальных факторов темпы роста накоплений устойчиво снижались. В процентах от своего дохода аме­риканцы откладывают в накопления гораздо меньше, чем японцы и европейцы. Это означает значительное сокращение объема стабильного долгосрочного капи­тала, который могли бы использовать банки для займов, а корпорации для капи­таловложений. При меньших объемах доступного капитала цена денег растет, что затрудняет и удорожает капиталовложения и развитие

Воспроизводственная функция финансового менеджмента корреспон­дируется с оперативной функцией финансов предприятий, смысл которой заключается в обеспечении предприятий денежными средствами для нормального функционирования, т.е. совершения платежей и расчетов, выполнения текущих обязательств. Оперативная функция не оказывает значительного воздействия на долгосрочную стратегию развития пред­приятия. В этом ее отличие от воспроизводственной функции финансо­вого менеджмента, ставящей на передний план накопление капитала для решения долгосрочных инвестиционных проблем.