Глава 9 Иностранные инвестиции

Понятие и сущность иностранных инвестиций

Иностранные инвестиции можно рассматривать как трансгра­ничное перемещение капитала с целью его последующего возра­стания. По отношению к отдельным странам следует различать зарубежные инвестиции, представляющие собой вложения наци­ональных экономических субъектов за рубежом, и иностранные инвестиции, подразумевающие вложения иностранных инвесто­ров в экономику данной страны.

Международное движение капитала основано на его междуна­родном разделении, т.е. исторически сложившейся специализа­ции стран на производстве определенных товаров и услуг. Потреб­ность одних стран в товарах и услугах, производимых в других странах, является предпосылкой для международного движения капитала. При этом под капиталом понимаются средства в произ­водственной, товарной и денежной формах, необходимые для создания материальных благ.

Иностранные инвестиции являются формой выхода капитала на международные рынки. По цели вложения они подразделяются на прямые иностранные инвестиции и портфельные иностран­ные инвестиции.

Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) — это вложение ка­питала, обеспечивающее контроль инвестора над объектом раз­мещения капитала.

Портфельные иностранные инвестиции — это вложение капита­ла в иностранные ценные бумаги, не дающие инвестору права реального контроля над объектом инвестирования.

Причины движения иностранных инвестиций

К основным причинам движения иностранных инвестиций относятся:

• неравномерность распределения финансовых ресурсов между странами, относительное перенакопление капитала в одних стра­нах и его нехватка в данный момент времени в других;

     наличие временно свободных финансовых средств в эконо­миках стран — чистых кредиторов мира;

    неравнозначные инвестиционные условия в различных стра­нах;

-специфика деятельности транснациональных компаний и бан­ков.

Рассмотрим их более подробно.

Неравномерность распределения финансовых ресурсов между странами. Долгое время страной с избыточными финансовыми ресурсами счит&пась Япония, в которой имела место дефляция, что делало вложения национальных инвесторов в экономику страны нерациональным с экономической точки зрения. Однако на про­тяжении нескольких последних лет цены на товары и услуги в Японии снижаются, что сводит к нулю прибыли компаний. Из-за них потребители меньше тратят, справедливо полагая, что каж­дый следующий день цены будут еще ниже, и это усиливает бан­ковский кризис, поскольку становится дешевле земля, которую крупные банки принимают в качестве залога, реально увеличива­ющего долговой груз корпораций Японии. Происходит снижение спроса на кредиты. Все это порождает стремление японских кор­пораций искать любые более прибыльные рынки вложения инве­стиций.

В настоящее время странами с избыточным капиталом можно считать страны, являющиеся экспортерами нефти.

Наличие временно свободных финансовых средств в экономиках стран — чистых кредиторов мира. Именно эти страны — главные участники рынка иностранных инвестиций во всех его сегментах, в том числе и рынка финансовой помощи, донорами которого они являются.

Так, по данным CIA World Factbook, главными донорами ми­рового рынка финансовой помощи в 2006 г. были 10 наиболее развитых стран мира с наибольшими объемами ВВП и ВВП на душу населения:

Главные доноры мирового рынка финансовой помощи в 2006 г., млн долл.

 


 

Япония....................................................... 8900

Великобритания....................................... 7 900

США.......................................................... 6900

Германия.................................................... 5600

Франция..................................................... 5400

Нидерланды........................................... 4 000

Канада..................................................... 2 600

Дания...................................................... 2 000

Швеция................................................... I 700

Норвегия.................................................. 1400

 


 

Уровень мирового ВВП, согласно CIA World Factbook, в 2006 г. характеризовался данными, приведенными в табл. 9.1.

Страны с наибольшим размером ВВП на душу населения пред­ставлены в табл. 9.2.

Таблица 9.1. Уровень мирового ВВП (по паритету покупательной

способности) в 2006 г.

Место

Страна

Размер ВВП, млрд доля

Место

Страна

Размер ВВП, млрд долл.

1

Всего

60710

9

Франция

1816

2

США

12 360

10

Италия

1698

3

ЕС

12180

И

Россия

1589

4

Китай

8859

12

Бразилия

1556

5

Япония

4018

13

Канада

1 114

6

Индия

3611

14

Мексика

1067

7

Германия

2 504

15

Испания

1029

8

Велико­британия

1830

 

Именно эти страны и обладают избытком капитала в настоя­щее время.

Получателями финансовой помощи являются бедные страны, страны, характеризующиеся низкими доходами и низким уров­нем капиталообразования (средний размер ВВП по паритету по­купательной способности на душу населения в год менее 1 тыс. долл. США).

К неравнозначным инвестиционным условиям в различных странах прежде всего относятся процентные ставки субъектов мирового хозяйства (табл. 9.3).

 

Таблица 9.3. Процентные ставки в различных странах мира*

Страна

Ставка

Текушее значение, %

США

Federal Funds

5,25

Discount Rate

6,25

ЕС

Refinancing tender

3,75

Deposit rate

2,75

Marginal lending rate

4,75

Великобритания

Repo rate

5,25

Швейцария

Three month LIBOR range

1,75—2,75

Канада

Overnight rate target

4,25

Bank rate

4,50

Австралия

Cash rate

6,25

Япония

Discount rate

0,75

Overnight call rate target

0,50


* Данные по состоянию на 30 июня 2007 г.


Stanley Dean Witter — единственный из крупных международных инвестиционных банков, который не сократил свой штат в Рос­сии после событии августа 1998 г. и по-прежнему активно работа­ет по обслуживанию своих клиентов в России.

Отдел институциональных инвестиций компании входит в число крупнейших западных институциональных инвесторов в России: объем инвестиций по состоянию на 31.12.2006 г. превысил 800 млн долл. США.

В компании, являющейся крупнейшим участником рынка Аме­риканских депозитарных расписок российских предприятий, су­ществует группа профессионалов по трейдингу акциями, занима­ющихся работой с акциями российских предприятий в Лондоне и Нью-Йорке. Отдел по облигациям специализируется по широко­му кругу направлений деятельности в области долгового финан­сирования. Morgan Stanley неоднократно признавался менедже­ром номер один в мире по долговым инструментам развивающих­ся рынков.

Банк занимает первое место в мире по анализу фондовых рын­ков согласно рейтингу журнала «Financial News». Аналитический отдел банка публикует аналитические материалы о российских акциях и высокодоходных ценных бумагах. Эти исследования пред­назначены для основной группы международных инвесторов, ко­торые уже разместили или собираются разместить часть своих ак­тивов в России.

Товарно-сырьевая группа компании ведет активную торговлю российской нефтью и предлагает крупным российским экспорте­рам нефти различные услуги по управлению рисками.

Банк всегда следовал стратегии предоставления финансовых услуг ограниченному числу ведущих российских компаний. К наи­более значимым сделкам относятся:

   совместный ведущий менеджер дебютной эмиссии еврообли­гаций ОАО «Газпром» по правилу 144А объемом 1 750 млн долл. США крупнейшему выпуску корпоративных облигаций в исто­рии развивающихся рынков;

    финансовый консультант BP по приобретению 50 % акций в новой компании TNK-BP на сумму 6,75 млрд долл. США, круп­нейшей сделки в области слияний и поглощений в России;

    единственный менеджер книги заявок по крупнейшему в ис­тории размещению российских акций — продаже 5,9 % акций ОАО «Лукойл» на сумму 775 млн долл. США, на международных фон­довых рынках от лица российского правительства;

   совместный менеджер книги заявок по эмиссии конвертиру­емых облигаций ОАО «Лукойл» объемом 350 млн долл. США и др.

Как видно из приведенного перечня, крупные российские моно­полии активно внедряют в свою деятельность практику ведения бизнеса по западным стандартам. Многие российские гиганты, такие как ОАО «Лукойл», ОАО «Газпром», ОАО «Билайн», ОАО «МТС» вышли на международные рынки капитала, получив лис­тинг на Нью-Йоркской и Лондонской фондовых биржах. Россий­ские предприниматели активно используют существующие воз­можности для привлечения финансирования на международ­ных рынках капитала, использования финансовых различного рода долговых инструментов, повышения инвестиционной привлека­тельности и расширения сферы своего бизнеса путем приобрете­ния новых активов как на территории Российской Федерации, так и за рубежом. При участии в сделках подобного рода консуль­тации крупнейших западных инвестиционных банков, имеющих огромный опыт и возможности, играют неоценимую роль и явля­ются залогом их успешного выполнения.

Так, например, Deutsche Bank AG, крупнейший инвестици­онный банк Европы, планирует расширить деятельность и вый­ти на рынки таких развивающихся стран, как Индия, Россия и Китай. Банк, в частности, ищет возможности расширения дея­тельности финансового менеджмента в Индии, планирует осу­ществление операции по слиянию и поглощению компаний в России и странах Восточной Европы. Проявляется желание бан­ка занять нишу на российском финансовом рынке с целью ока­зания услуг по финансовому или инвестиционному консульти­рованию, мониторингу рынка, кроме того, банк может быть лид- менеджером при IPO российских субъектов инвестиционной де­ятельности на западных финансовых рынках, эксклюзивным бутс- ран нером и т.п.

В 2007 г. рейтинговая служба Standard & Poor's опубликовала отчет, согласно которому в ближайшие несколько лет приток пря­мых иностранных инвестиций в страны с развивающейся эконо­микой продолжится. В отчете, в частности, отмечается, что при­ток иностранных инвестиций обусловлен динамичным ростом ми­ровой экономики, углублением процесса глобализации, усиле­нием конкуренции и соответственно стимулов к слияниям и по­глощениям, а также продолжающимся улучшением делового кли­мата во многих странах с развивающейся экономикой. Standard & Poor's считает маловероятным повторение впечатляющего роста 2004—2006 гг., который последовал за периодом резкого спада 2001 — 2003 гг. и объяснялся исключительно благоприятной ситуа­цией в мировой экономике. Прогнозируется, что в отсутствие серь­езных негативных изменений в геополитической обстановке сово­купный объем прямых иностранных инвестиций в мире в 2008 г. достигнет 1,5 трлн долл. США, т.е. превысит исторический макси­мум (2000 г. — 1,4 трлн долл. США), а к концу текущего десятиле­тия вырастет до 1,7 трлн долл. США. В отчете также отмечается, что несмотря на продолжающееся снижение иностранных инвес­тиций для развитых стран в 2004 г. общемировой показатель повы­сился за счет очень высокого прироста инвестиций в страны с развивающейся экономикой.

Положение, при котором приток инвестиций в развитые стра­ны опережает их рост в страны с развивающейся экономикой, по-видимому, сохранится в ближайшие годы. Потребительский бум, ставший главной причиной такого высокого притока пря­мых инвестиций, уже достиг максимума. Кроме того, поскольку концентрация инвестиций в развивающихся странах относитель­но высока, можно ожидать сокращения способности этих стран «поглошать» иностранные инвестиционные ресурсы в связи с за­вершением ряда крупных программ приватизации (например, в Египте, Марокко и некоторых восточно-европейских странах), выходом их экономик на более зрелый этап развития, снижением конкуренции, а также разного рода институциональными и пред­принимательскими ограничениями (в Турции и Индии).

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 
25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42  Наверх ↑