4.2. Определение и виды эффективности инвестиционного проекта
Формирование нормативной базы в области оценки инвестиций началось в 1990-е гг. Основным нормативным актом являются Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (далее — Методические рекомендации). Методические рекомендации содержат описание корректных методов расчета эффективности инвестиционных проектов и распространяются на все формы собственности. Данный документ носит рекомендательный характер, не является обязательным для соблюдения.
Эффективность инвестиционного проекта — категория, отражающая соответствие проекта целям и интересам его участников. Осуществление эффективных проектов увеличивает поступающий в распоряжение общества внутренний валовой продукт, который затем делится между участвующими в проекте субъектами. В осуществлении и реатизации инвестиционного проекта принимает участие ряд субъектов: организации или предприятия (акционеры и работники), банки, бюджеты разных уровней и т.д.
Интересы различных участников проекта могут не совпадать, и следовательно, могут не совпадать результаты их оценки и решения об участии в проекте. «Результаты» и «затраты» являются важнейшими понятиями, связанными с измерением экономической эффективности инвестиционного проекта. Разность между оценками результатов и затрат формирует эффект, позволяющий судить о том, что получит инвестор в результате реализации проекта. Поступлениями и затратами субъектов, участвующими в инвестиционном проекте определяются различные виды эффективности инвестиционного проекта. В соответствии с Методическими рекомендациями следует оценивать эффективность проекта в целом и эффективность участия в проекте.
Оценка эффективности проекта в целом, включающая общественную (социально-экономическую) и коммерческую эффективность, осуществляется с целью определения его потенциальной приапекательности для привлечения возможных участников и поисков источников финансировании.
В обоих случаях эффективность оценивается с точки зрения единственного участника, реатизующего проект за счет собственных средств.
Отметим, что оценка обшественной эффективности проекта проводится только в случаях, если проект признан общественно значимым. Для таких проектов прежде всего оценивается общественная эффективность, а не коммерческая. Это объясняется тем, что если проект вреден для общества, его не надо реализовывать, какой бы высокой коммерческой эффективностью он не обладал В случае локальных проектов оценка эффективности проекта в целом сводится к оценке его коммерческой эффективности.
Показатели общественной эффективности учитывают социально-экономические последствия осуществления инвестиционного проекта для общества. При этом наряду с непосредственными результатами и затратами проекта учитываются «внешние» затраты и результаты (затраты и результаты в смежных секторах экономики, социальные, экологические и иные внеэкономические эффекты). При наличии соответствующих нормативных и методических материалов «внешние» эффекты рекомендуется учитывать в количественной форме. При отсутствии указанных материалов допускается использование оценок независимых квалифицированных экспертов. Если «внешние» эффекты не предполагают количественного учета, следует провести качественную оценку их влияния. Эти положения относятся также к расчетам региональной эффективности. В тех случаях, когда инвестиционный проект затрагивает интересы не одной страны, а нескольких, общественная эффективность характеризует проект с точки зрения всей системы в целом.
Показатели коммерческой эффективности проекта учитывают финансовые последствия его осуществления для участника, реализующего инвестиционный проект, предполагая, что он производит все необходимые для реализации проекта затраты и пользуется всеми его результатами.
Показатели эффективности проекта в целом характеризуют с экономической точки зрения технические, технологические и организационные проектные решения.
После осуществления оценки эффективности проекта в целом переходят ко второму этапу: оценке эффективности участия в проекте.
Эффективность участия в проекте определяется с целью проверки реализуемости инвестиционного проекта и заинтересованности в нем всех его участников.
Эффективность участия в проекте включает:
• эффективность участия предприятий в проекте (эффективность инвестиционного проекта для предприятий — участников);
• эффективность инвестирования в акции предприятия (эффективность для акционеров акционерных предприятий — участников инвестиционного проекта);
• эффективность участия в проекте структур более высокого уровня по отношению к предприятиям — участникам инвестиционного проекта, в том числе:
региональную и народнохозяйственную эффективность — для отдельных регионов и народного хозяйства Российской Федерации;
отраслевую эффективность — для отдельных отраслей народного хозяйства, финансово-промышленных групп, объединений предприятий и холдинговых структур;
бюджетную эффективность инвестиционного проекта (эффективность участия государства в проекте с точгки зрения расходов и доходов бюджетов всех уровней).
25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 Наверх ↑