4.2. Роль кредита в современном бизнесе

Кредит — это предоставление ресурсов (не обязательно денеж­ных) одним лицом другому на принципах возвратности и плат­ности. Платность обычно принимает форму процента за кредит. Существует множество классификаций кредита. Так, с точки зре­ния срока возврата кредит подразделяется на краткосрочный и долго­срочный. В России и во многих других странах под первым понимают кредит сроком до одного года, под вторым — свыше одного года. В за­рубежной литературе и практике иногда различают также среднесроч­ный кредит, сроком от одного до трех лет или от одного до пяти лет.

Кредит также может быть потребительским и коммерческим. Под первым понимают кредит населению на приобретение потребитель­ских товаров, под вторым — кредит бизнесу. Кредит бывает также тор­говый и банковский. В русскоязычной финансовой литературе нередко смешиваются эти понятия. Дело в том, что в континентальной Европе под коммерческим кредитом понимают то, что в англосаксонских стра­нах называется торговым кредитом. Мы же предпочитаем придержи­ваться англосаксонской классификации, так как финансовая система этих стран является более развитой и, по мнению автора, служит об­разцом для построения финансовой системы России.

Под торговым понимают кредит одного нефинансового предпри­ятия другому, а именно поставку товаров или услуг без предоплаты или без немедленной оплаты, в результате чего у предприятия-постав­щика возникает дебиторская задолженность. В данной теме мы будем рассматривать преимущественно банковский кредит, а в следующей — торговый кредит. К краткосрочному коммерческому кредиту следует также отнести эмиссию нефинансовой компанией ценных бумаг с ко­ротким (до одного года) сроком погашения, которые в России и в Ев­ропе чаще называют векселями, а в США — коммерческими бумагами. Краткосрочными кредитными операциями являются также лизинг и овердрафт.

Главная функция кредита — способствовать производству и об­ращению товаров и услуг. Из предыдущих тем читателю должно быть ясно, что денежные потоки у нефинансовых компаний далеко не все­гда носят гладкий и непрерывный характер, они могут испытывать дефицит денежных средств. Поэтому, если бы не было кредитных уч­реждений, то производство периодически останавливалось бы. Эпи­демия неплатежей, которая охватила Россию в 1990-е гг., была во мно­гом следствием слабости кредитных учреждений. Более того, можно утверждать, что без кредита экономический рост вообще невозможен сколько-нибудь длительное время. Вспомним, что экономический подъем Англии в 80-х гг. XVIII в. (весьма скромный по нынешним меркам) начался именно тогда, когда в этой стране сложились солид­ные кредитные организации. И наоборот, Великая депрессия 1930-х гг. сопровождалась резким «сжатием» кредита в развитых странах.

Краткосрочный банковский коммерческий кредит предоставля­ют, главным образом, коммерческие банки и финансовые компании. Здесь и далее в тексте данной темы под коммерческим кредитом мы будем иметь в виду                                                     банковский кредит, если специаль­

но не будет указано иное. Краткосрочное кредитование используется обычно для покрытия сезонных потребностей или дефицита денеж­ных средств, возникающего вследствие колебаний чистого денежного потока. Оно необходимо также при потребности в дополнительном оборотном капитале, в финансировании роста запасов и дебиторской задолженности. Иногда к нему прибегают и для достижения других целей (например, временного финансирования строительства или при­обретения оборудования), когда долгосрочный кредит или очень до­рог, или слишком рискован и для кредитора, и для заемщика.

По сравнению с долгосрочными ссудами краткосрочные ссуды имеют ряд преимуществ. Их обычно легче получить (так как кредит­ная организация рискует меньше, давая ссуду на короткий срок), они дешевле. Их недостатком является большая подверженность колеба­ниям процентных ставок, необходимость постоянного возобновления, больший риск невыплаты (так как срок погашения короткий).

Принимая решение о получении краткосрочной ссуды, заемщик должен учесть такие факторы, как ее стоимость, риск, темпы инфля­ции, ожидаемый чистый денежный поток от операций, из которого будет погашена ссуда, стабильность на рынке продукции и факторов производства, а также структуру налоговых ставок.

Коммерческие ссуды классифицируются по ряду параметров (здесь мы употребляем слова «ссуда» и «кредит» как синонимы, хотя в российском законодательстве имеет место различие понятий «ссу­да», «кредит», «займ»).

По цели (сезонные, на пополнение оборотного капитала, на раз­витие и пр.).

По типу залога (земля, строения, оборудование, готовая продук­ция, дебиторская задолженность, ценные бумаги и пр.).

По ставке процента (фиксированная, плавающая).

По механизму выплат процентов. Традиционная краткосрочная коммерческая ссуда предусматривает выплату процента при погаше­нии основной суммы. Дисконтная ссуда основана на выплате процен­тов сразу при выдаче ссуды. К таким ссудам относят также учет вексе­лей, когда компания переуступает банку вексель, выписанный ее покупателем. Банк приобретает вексель с дисконтом по отношению к его номиналу, что и составляет его валовую прибыль по данной опе­рации. Ясно, что традиционный принцип более выгоден заемщику, что может быть легко доказано математически с помощью показателя чи­стой приведенной стоимости. Бывают и выплаты процентов частями на протяжении срока действия ссуды [5, с. 279—284].

По отраслямэкономики (добывающим, обрабатывающим, торгов­ле, транспорту и коммуникациям, сфере услуг, строительству, сель­скому хозяйству).

По географии (отечественным, зарубежным заемщикам).

Коммерческие ссуды бывают обеспеченные и необеспеченные. Обеспеченные ссуды выдаются под залог, а необеспеченные ссуды выдаются, можно сказать, под честное слово (иначе это называют «под бланк фирмы»), т.е. без залога, хотя им практически всегда сопутству­ет либо подписание кредитного договора, либо индоссамент простого векселя. На Западе принята практика эмиссии кредитными организа­циями (так называемые банковские акцепты), когда кредитные орга­низации акцептуют векселя нефинансовых компаний, поставив на них печать со словом «акцептовано» и подпись банковского Затем эта бумага продается на финансовом рынке, и кредитная орга­низация тем самым рефинансирует кредит, который выдала нефинан­совой компании. Как правило, акцептуются векселя компаний с высо­ким рейтингом, поэтому основанные на них банковские акцепты высоколиквидны и служат дополнительным источникам для кратко­срочного финансирования.

не менее при выдаче и обеспеченных, и необеспеченных ссуд кредитор проводит некий, пусть минимальный, анализ заемщика, его способности выплатить кредит. Методы такого анализа мы рассмот­рим ниже. При кредитовании на крупную сумму кредитный анализ тем более необходим, что нередко для выдачи крупных сумм привле­кается не один, а консорциум банков. Если кредит выдается междуна­родным консорциумом банков, то он называется синдицированным кре­дитом. В российской прессе иногда синдицированным кредитом называют кредит, выданный группой банков (не обязательно между­народной).

Традиционно необеспеченные ссуды выдаются известным ком­паниям с высоким рейтингом. Практика выдачи необеспеченных ссуд более характерна для банков, финансовые компании обычно кредиту­ют под залог. Обычные необеспеченные краткосрочные ссуды выда­ются либо тем компаниям, для которых характерен короткий цикл де­нежного обращения, либо тем, которые впоследствии могут легко получить долгосрочные кредиты.

Помимо простой однократной выдачи кредита практика вырабо­тала более сложные формы коммерческого кредитования, которые имеют место тогда, когда отношения кредитора и заемщика носят дли­тельный характер. Они касаются также преимущественно крупных по размерам ссуд. Этими схемами являются: а) кредитная линия; б) кре­дитное обязательство (его еще называют «гарантированная кредитная линия»).

Кредитная линия — относительно неформальное соглашение, по которому клиент может получать кредит с заранее оговоренной (обыч­но фиксированной) ставкой процента и сроком погашения (обычно до одного года) вплоть до определенной суммы, нередко на возобнов­ляемой основе. В таком случае время и фактический размер заимство­вания определяется заемщиком. Предоставление денег в таком случае не носит характер жесткого обязательства с обеих сторон. В развитых странах это зачастую просто устное соглашение.

Преимущество кредитной линии состоит в том, что она является гибкой формой кредитования. Фирме-заемщику деньги могут быть нужны не все время, а только в определенные периоды (например, для переработки собранного урожая или для рождественской распродажи). Она может не беспокоиться о поиске средств в критический период и не платить лишние проценты в те периоды, когда она не испытывает нехватки средств. Для банка же плюс состоит в том, что при открытии линии ему достаточно один раз проверить кредитоспособность заем­щика, а затем не повторять эту работу при каждом фактическом заим­ствовании. Кредитная линия особенно удобна тогда, когда заемщик может с высокой степенью точности прогнозировать свой чистый де­нежный поток. Нередко они нужны компаниям, которые реализуют крупный проект, и им требуются средства лишь по его завершении.

Линии обычно ежегодно пересматриваются. Традиционно кредит­ная линия считается сохраняющей силу до тех пор, пока банк не при­слал уведомление об ее отмене. Если клиент официально уведомляет­ся о предоставлении линии, то она называется авизованной. Если же максимальный размер и иные условия предоставляемого клиенту кре­дита определяются в рамках внутренней политики банка, о чем перво­му могут не сообщать, то такая линия называется руководящей.

В отличие от простой кредитной линии, предоставив кредитное обязательство, банк может прекратить платежи только в том случае, если имели место реальные неблагоприятные изменения в финансо­вом положении заемщика или если заемщик не выполнил некоторые условия договора с банком. Типичный пример такого обязательства — револьверный кредит (возобновляемое кредитное соглашение). В этом соглашении заранее оговаривается спред, т.е. прибавление процентов относительно некой базовой ставки. Нередко ссуды, предоставляемые в рамках кредитных линий и обязательств, являются обеспеченными, а (первоначальный) анализ кредитоспособности здесь обычно более строгий.

При открытии линии или кредитного обязательства с неисполь­зованной части кредита взимаются, как правило, комиссионные, и (или) клиент должен предоставить банку компенсирующий баланс (т.е. хра­нить в банке-заимодавце некую сумму, обычно 10—20% от размера линии), по которому обычно не выплачиваются проценты или выпла­чиваются низкие. Очень часто кредитные линии и обязательства пре­доставляются с разного рода ограничениями, направленными на сни­жение риска кредитора. Ограничения бывают утвердительными, когда банк требует от заемщика застраховаться, поддерживать фирму пла­тежеспособной, регулярно выплачивать ссуду и т.п. В противополож­ность им бывают ограничительные условия, например, в виде лимитов на выплаты дивидендов фирмой-заемщиком, на персональную задол­женность ее директоров, на банкротство, на продажу активов или сни­жение ценности залога. Эти ограничения, комиссионные и компенси­рующие балансы представляют собой недостатки кредитных линий и обязательств.

Еще одной разновидностью краткосрочных ссуд являются ак­кредитивы, используемые обычно в международной торговле. Аккре­дитив — это документ, который эмитирует банк, гарантирующий по­ставщику-экспортеру оплату продукции вплоть до определенного предела и в оговоренный период времени. При этом действует прин­цип, который банкиры называют «документы против платежа»: банк оплачивает бенефициару (получателю средств) оговоренную в аккре­дитиве сумму после того, как получит такие документы, как счет-фак­тура, коносамент, подписанный покупателем переводной вексель (трат­та), и иногда ряд других документов. Выплата средств по аккредитиву относится к кредитным операциям, так как банк сначала выплачивает деньги продавцу, а затем взимает долг с покупателя. Тем самым риск экспортера снижается, но банк взимает комиссионные за аккредитив. Покупатель же имеет отсрочку в оплате поставленных товаров.

Существует много разновидностей аккредитивов с точки зрения сроков действия, гарантий выплаты средств, того, какой банк гаранти­рует платежи, а кто фактически их выплачивает, и т.д.

Эмиссию краткосрочных облигаций (векселей, коммерческих бу­маг) также можно отнести к разновидности краткосрочного необеспе­ченного заимствования. Срок погашения таких бумаг традиционно меньше одного года. И в других странах, и в России их выпуск могут себе позволить только известные, сильные в финансовом отношении компании. В США, например, заимствование с помощью эмиссии этих бумаг настолько популярно, что его объем равен совокупному объему выданных банковских кредитов. Выгоды заемщика в таком случае, как правило, состоят в том, что таким способом удается получить средства под процент более низкий, чем процент по банковской ссуде. Другим плюсом является то, что эти бумаги являются обычно необеспеченны­ми (в противоположность обеспеченным облигациям) [5, с. 286—288].