Глава V. УПРАВЛЕНИЕ РИСКОМ И НЕОПРЕДЕЛЕННОСТЬЮ ПРИ ИНВЕСТИРОВАНИИ ВЕНЧУРНОЙ (ИННОВАЦИОННОЙ) ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

5.1. Неопределенность и риск в инновационной сфере экономики

Процесс принятия решений в экономике на всех уровнях управления, и особенно в сфере инновационного предприни­мательства и менеджмента инноваций, происходит в услови­ях постоянно присутствующей неопределенности.

Неопределенность в инновационной сфере экономики — неясная, точно не известная обстановка, неполнота или не­точность информации об условиях инновационной деятельно­сти, которые обусловливают частичную или полную неопре­деленность конечных результатов этой деятельности и свя­занных с ней затрат.

Причинами неопределенности менеджмента инноваций или процесса нововведений при наиболее общем подходе яв­ляются три основные группы факторов: незнание, случайность и противодействие.

Первая группа факторов — незнание, т. е. неполнота, не­достаточность наших знаний, информации, сведений о внеш­ней экономической среде, окружающей нововведения, свя­занная с ее нестабильностью, и, как следствие, о будущем событии или предполагаемом результате предпринимаемых действий, необходимых для принятия решений.

С другой стороны, неполнота, недостаточность наших знаний, информации, сведений о внешней экономической сре­де, окружающей нововведения, и, как следствие, связанная с первой группой факторов неопределенность, может быть вызвана квалификационными и методологическими ограни­чениями лица, принимающего решения (ЛПР).

Предположим, мы уверены в нашей предпринимательс­кой деятельности и все вопросы изучены. В этом случае в планы может вмешаться случайность.

Вторая группа факторов — случайность, т. е. то будущее событие, что в сходных условиях происходит неодинаково. Выход нового оборудования из строя, сбои при использова­нии ноу-хау или новой технологии, изменения в спросе на нововведения (продукцию инновационного типа), неожидан­ный срыв по их сбыту, прекращение снабжения и т. п. — все это относится к случайной причине.

Противоположностью случайности является достоверное событие, которое всегда происходит.

Третья группа — противодействие, т. е. это может быть нео­пределенность спроса на нововведения (продукцию инновацион­ного типа) и трудности ее сбыта, обусловленные действиями конкурентов, конфликты между подрядчиком и заказчиком, нарушение договорных обязательств поставщиками, трудовые конфликты в коллективе, недобросовестная конкуренция и др.

Инновационное предпринимательство в большей степе­ни, чем другие направления предпринимательской деятель­ности, сопряжено с риском, так как полная гарантия благо­получного результата в нем практически отсутствует. В круп­ных организациях этот риск, однако, значительно меньше, поскольку перекрывается масштабами обычной деятельности (стабильной и, как правило, диверсифицированной). В отли­чие от крупных МПИД более подвержены риску. Поэтому обыч­но их называют "рисковыми" венчурными компаниями. Такое положение обусловливается помимо особенностей самой ин­новационной деятельности высокой зависимостью МПИД от изменений внешней среды.

О степени рискованности инновационного предпринима­тельства свидетельствует тот факт, что в среднем успеха до­стигают лишь 10-20% всех венчурных компаний. Высокий риск, однако, сопровождается, как правило, и высокой его компенсацией: возможная норма прибыли от внедрения инно­вационных (венчурных) проектов гораздо выше обычной, по­лучаемой при осуществлении других видов предприниматель­ской деятельности. Именно это и позволяет инновационной сфере существовать и развиваться.

Практика предпринимательства в инновационной сфере и менеджмента инноваций в реальных условиях рынка требу­ет обоснованного принятия решений, связанных с неопреде­ленностью. Поэтому, прежде чем приступить к выработке решения, необходимо установить, с неопределенностью ка­кой группы, типа и вида придется иметь дело.

В решениях, зависящих от случайных обстоятельств, на первый план выступает установление вероятностных законо­мерностей этой группы причин, вызывающих неопределен­ность. Критерием правильности решений, связанных с нео­пределенностью, является конечный результат действий.

В современной экономической теории в качестве "инди­катора", или "двойника", неопределенности выступает эко­номическая категория риска. Основное различие между рис­ком и неопределенностью в том, известны ли принимающему решения субъекту количественные вероятности наступления определенных событий. В отличие от неопределенности вооб­ще риск — измеримая величина, его количественной мерой служит вероятность неблагоприятного исхода. Если риск ха­рактерен для производственно-экономических систем с мас­совыми событиями, то неопределенность существует, как пра­вило, в тех случаях, когда вероятности последствий прихо­дится определять субъективно из-за отсутствия статистичес­ких данных за предшествующие периоды.

Такой подход к интерпретации категорий риска и нео­пределенности принят в неокейнсианской традиции. Неоклас­сическая школа считает эти понятия тождественными.

В количественном отношении неопределенность подразу­мевает возможность отклонения результата от ожидаемого, или среднего, значения как в меньшую, так и в большую сто­рону. Такая неопределенность носит название "спекулятив­ной" в отличие от "чистой" неопределенности, предполагаю­щей только возможность негативных отклонений конечного результата деятельности.

Соответственно, под риском в экономической теории по­нимается измеримая вероятность (угроза) потери, по крайней мере — части, своих ресурсов, недополучения или потери запланированных доходов (прибыли) или появления дополни­тельных расходов и/или обратное — возможность получения значительной выгоды (дохода) по сравнению с запланирован­ной в будущем в результате осуществления предприниматель­ской деятельности в условиях неопределенности.

Обычное восприятие риска как возможности потери не всегда правильное. В действительности это более сложное понятие. Риск означает, что собственник нововведения мо­жет получить и больше, чем ожидается. Из такого подхода следует, что риск — это неясная, неопределенная обстанов­ка, где возможен как положительный, так и отрицательный результат.

Риски подразделяются на статические (катастрофичес­кие) и динамические.

Статический (катастрофический) риск — это вероятность необратимых потерь активов вследствие нанесения непопра­вимого ущерба субъекту инновационной деятельности, выз­ванного непредвиденными изменениями многочисленных фак­торов внешней и внутренней среды.

Динамический риск связан с возникновением непредви­денных изменений стоимости рассматриваемого объекта ин­новационной деятельности под действием факторов внешней среды, а также в результате неадекватных управленческих решений.

Динамический риск соответствует "спекулятивной" нео­пределенности, а статический (катастрофический) риск — "чистой" неопределенности, предполагающей в отличие от "спекулятивной" неопределенности только возможность не­гативных отклонений конечного результата инновационной деятельности.

Даже наилучшим образом составленные прогнозы содер­жат элементы неопределенности, т. е. риска. Поэтому любой вид анализа и оценка должны проводиться с учетом риска и неопределенности. Проблема управления рисками существу­ет в любом секторе экономики — от сельского хозяйства и промышленности до торговли и финансов, что и объясняет ее постоянную актуальность.

В ситуации, когда практически универсальным законом экономики является неопределенность конечного результата инвестиционных вложений, субъект экономики, избегающий риска, вынужден искать способы, позволяющие ему не поте­рять свои вложения. Например, он хотел бы, чтобы интере­сующая его операция с неопределенным исходом имела боль­шую ожидаемую доходность по сравнению с операциями, ре­зультат которых известен заранее и с большей вероятностью.

В этих условиях субъекту экономики приходится действо­вать исходя из некоторых предположений о возможностях развития ситуации в будущем, основанных на прошлом опы­те. Предполагается также тщательное изучение требуемого действия, его возможных последствий и той среды, в которой оно совершается. Это равносильно получению новой инфор­мации и моделированию ситуации, что теоретически должно уменьшить неопределенность и повысить предсказуемость результата действия.

В то же время само изучение объекта или квалификация исследователя может вносить дополнительную неопределен­ность из-за несовершенства используемого инструментария, ошибок анализа и моделирования, квалификационных и ме­тодических ограничений, отсутствия вычислительных средств достаточных мощностей и т. д.

В связи с этим анализ и учет неопределенности и рисков при инвестировании предполагает углубленное изучение как можно большего числа неконтролируемых факторов, способ­ных повлиять на осуществление проекта, и выбор наиболее действенных и оптимальных по затратам методов и техноло­гий оценки, анализа, учета, управления, снижения и опти­мизации рисков, а также соответствующего аппаратного, про­граммного и методологического обеспечения.

Главное направление достижения этих целей — формаль­ный анализ. Он должен дополнять содержательный анализ аналитическими процедурами, основывающимися на единых и строгих правилах. Наиболее мощный метод формализации — применение количественных показателей и моделей, которые более подробно будут рассмотрены в дальнейшем.