4. ИНВЕСТИРОВАНИЕ С ТОЧКИ ЗРЕНИЯ БИЗНЕСА •

 

ИНВЕСТИРОВАНИЕ С ТОЧКИ ЗРЕНИЯ БИЗНЕСА

Инвестирование с точки зрения бизнеса — самое трудное и важное понятие, которое обсуждается в этой книге. Не потому, что его постижение требует больших финансо¬вых и счетоводческих знаний, но, скорее, потому, что оно расходится с традициями и стереотипами, превалирую¬щими в крупных инвестиционных домах Уолл-стрит.

Читая эту книгу, вы узнаете, что взгляд на инвестиции с позиции бизнеса — вопрос скорее дисциплины, чем философии. И как только эта концепция понята и при¬нята, она требует абсолютной преданности себе. Шаг в сторону, и вы сразу же заблудитесь в лунном ландшафте финансового мира, охваченные страхом и жадностью.

Придерживайтесь этой мудрости, и безумие других станет благодатным полем, с которого вы будете пожи-нать богатый урожай. Иными словами, неосмотритель¬ность других людей, порождаемая страхом и жадностью, даст вам, инвестору, возможность воспользоваться их ошибками, если вы будете достаточно дисциплиниро-ванны, чтобы вкладывать деньги только в те инвести¬ции, которые имеют смысл с точки зрения бизнеса.

• 32*

 

Но имейте в виду: одной дисциплины недостаточно, только на ней далеко не уедешь. Говоря о выборе подхо¬дящих облигаций, Грэм называл этот процесс «искусст¬вом отрицания». Важно знать, что покупать, но не менее, если не более, важно знать, чего покупать не следует.

Вы обнаружите, что все связанное с инвестициями с позиции бизнеса чуждо традициям и легендам Уолл-стрит.

•    Став приверженцем инвестирования с точки зре¬

ния бизнеса, вы будете ждать, когда цена на ак¬

ции компаний, которыми вы хотите завладеть,

пойдет вниз, а не вверх.

•    Осознав мудрость мышления с позиции бизнеса,

вы поймете: ожидание, что цена обыкновенных

акций на следующей неделе повысится, является

глупейшей из всех причин, которые побуждают

вас приобретать эти акции.

•    Если раньше вы покупали акции в надежде на

повышение их стоимости на 25% в течение полу¬

года, теперь ваш образ мышления изменится и вы

будете стремиться купить долю в предприятии,

которая, по вашим расчетам, обеспечит совокуп¬

ный темп роста ваших инвестиций на уровне не

менее 15% в течение десяти—пятнадцати лет.

•    Вы узнаете, что диверсификация — это не отнюдь

не инвестиционная мудрость, а попытка инвес¬

торов защититься от собственной глупости.

•    Вы обнаружите, что, делая покупки в супермаркете,

можно наткнуться на великие инвестиционные идеи.

•    Вы узнаете, что ваш биржевой маклер при всем

его безудержном оптимизме не слишком разби¬

рается в финансовых вопросах.

• 33*

Баффетшюгия

 

♦ ЧАСТЬ I. ОСНОВЫ БАФФЕТОЛОГИИ

 

4- Вы узнаете, что акция, продаваемая по цене 1,5 тысячи долларов, может быть дешевой, а ак¬ция за 2 доллара — слишком дорогой.

• Вы начнете смотреть на акции как на облигации с переменной процентной ставкой.

Вы также поймете, что хотя Уоррен придерживает¬ся азов философии Грэма, он давно уже вырос из этих коротких штанишек. Уоррен по-прежнему опирается на концепцию внутренней стоимости, но трактует ее в ином, чем Грэм, ключе.

Давайте исследуем, как мыслил Уоррен, пока не пришел к открытию своего революционного подхода к инвестированию. Мы совершим путешествие во време¬ни, чтобы, вернувшись в первую половину XX в., ра¬зобраться в корнях и истоках уорреновской стратегии. Мы обсудим философские концепции того времени и посмотрим, как они повлияли на Грэма и как Грэм, в свою очередь, повлиял на Уоррена. Мы с вами постара¬емся понять эволюцию мышления Уоррена по мере того, как он переживал успехи и неудачи и впитывал в себя мудрость двух величайших мыслителей-финанси¬стов современности — Филипа Фишера и Чарльза Ман-гера.

Мы увидим, где Уоррен разошелся с Грэмом и в какой момент он пережил, выражаясь словами поэта Райнера Марии Рильке, «пожар ясности». Из этого «пожара яс¬ности» и родился новый уорреновский синтез первона¬чальной грэмовской идеи, что самые умные инвести¬ции те, которые более всего походят на бизнес.

 

ЧТО ТАКОЕ ИНВЕСТИЦИИ КАК БИЗНЕС?

Что означает выражение «Самые умные инвестиции те, которые более всего походят на бизнес»? Это значит, что вы должны перестать воспринимать рынок ценных бу¬маг как самоцель и начать думать об экономических вы¬годах владения бизнесом через владение акциями.

Что случилось? Ваш брокер звонит вам и сообщает, что пора покупать акции XYZ, которые за последнюю неделю выросли на три пункта? Не спешите с решени¬ем и подумайте. Обладание акциями означает участие в прибылях коммерческого предприятия, бизнеса, час¬тичное владение этим бизнесом. Именно так, бизнесом. Ваш маклер пытается уговорить вас принять участие в скачках цифр, публикуемых каждое утро в «Wall Street Journal». Но обыкновенные акции на самомделе явля¬ются материальным проявлением вашего долевого уча¬стия в определенном бизнесе. Именно Грэм научил Уоррена интересоваться не тем, (а) о каких ценных бу¬магах идет речь и (б) по какой цене они продаются, а тем, (а) о каком предприятии идет речь и (б) на каких условиях предлагается долевое участие в нем. Гакие во-

 

 

 

 

■ ЧАСТЬ I. ОСНОВЫ БАФФЕТОЛОГИИ