Тема №11: Управление оборотными активами.
Сущность и задачи управления оборотным капиталом.
Политика управления оборотными активами.
Управление запасами.
Управление дебиторской задолженностью.
Управление дебиторскими активами.
Управление финансированием оборотным капиталом.
Оборотный капитал предприятия – это мобильные активы, которые выступают в виде денежных средств или могут быть возвращены в них на протяжении года или одного производственного цикла.
Управление оборотным капиталом включает:
1. Определение потребности предприятия в оборотных средствах исходя из конкретных условий производственно-хозяйственной и финансовой деятельности.
При определении потребности используются следующие факторы:
а) объем оборотного капитала и сезонные колебания;
б) условия обеспечения предприятия запасами и порядок расчета за них;
в) условие реализации продукции, формы и порядок расчетов за неё.
2. Управление источниками формирования оборотного капитала.
3. Управление размещением оборотного капитала.
4. Определение путей повышения эффективности использования оборотного капитала.
Задачи управления оборотным капиталом:
обеспечение оптимальной потребности предприятия в собственном оборот-ном капитале;
привлечение банковских кредитов;
привлечение денег других субъектов хозяйственной деятельности и физических лиц;
установление оптимального состояния между собственными и заемными средствами;
оптимальное размещение оборотных средств;
не допускать иммобилизацию оборотных средств;
обеспечить ускорение оборота оборотных средств;
увеличить собственные средства за счет пополнения уставного капитала, поиска резервов роста прибыли и других источников;
использование кредитной задолженности в оптимальных размерах.
2. Производственно-коммерческий или операционный цикл представляет собой период полного оборота всей суммы оборотных активов, в процессе которого происходит смена их форм.
Продолжительность производственно-коммерческого цикла определяют по формуле:
Ппкц = Пд + Пр + Пг + Пз
Пд – период оборота денежных активов, в днях;
Пр – период оборота производственных запасов, в днях;
Пг – период оборота запасов готовой продукции, в днях;
Пз – период инкассации дебиторской задолженности, в днях.
Политика управления оборотными активами представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в рационализации их оборота и оптимизации структуры источников их финансирования.
Политика управления оборотными активами предусматривает:
Формирование отдельных видов оборотных активов и общего их размера в соответствии с объемом хозяйственной деятельности предприятия и его производственно-коммерческого цикла.
Учет сезонных колебаний хозяйственной деятельности предприятия при формировании объема и состава оборотных активов.
Обеспечение ускорения оборачиваемости оборотных средств в разрезе отдельных их видов и в целом.
В целях эффективного управления оборачиваемостью оборотных активов в практике финансового менеджмента оборотные активы принято подразделять на 3 группы:
высоко оборачиваемые активы (запасы сырья и материалов с закупкой и доставкой которых нет проблем, запасы готовой продукции, пользующейся высоким спросом потребителей, краткосрочная дебиторская задолженность, денежные активы в национальной и иностранной валютах).
оборотные активы с нормальной оборачиваемостью (текущие запасы сырья и материалов, включая страховые резервы предприятия, продукция, пользующаяся постоянным сформировавшимся спросом потребителей, среднесрочная дебиторская задолженность, все формы краткосрочных финансовых вложений со сроком до 6 месяцев).
низко оборачиваемые оборотные активы (сезонные запасы сырья и материалов, готовая продукция, запасы готовой продукции, пользующиеся низким спросом потребителей, долгосрочная и просроченная дебиторская задолженности, все формы краткосрочных финансовых вложений со сроком от 6 месяцев до года).
4. Обеспечение достаточной ликвидности оборотных активов
5. Обеспечение повышения рентабельности оборотных активов.
В практике финансового менеджмента выделяют 2 группы оборотных активов:
Оборотные активы, приносящие прямой доход в форме процентов и дивидендов.
Оборотные активы, не приносящие прямого дохода.
6. Обеспечение минимизации потерь отдельных видов оборотных активов в процессе использования. Оборотные активы делятся на 2 группы:
Оборотные активы подверженные инфляции;
Оборотные активы неподверженные инфляции.
Формирование принципов финансирования отдельных видов оборотных активов
Формирование оптимальной структуры источников финансирования оборотных активов.
Процесс формирования политики управления оборотными активами связан с проведением обширного анализа, характера их использования на предприятии.
Предметом такого анализа является:
объем, внутригодовая динамика хозяйственной деятельности предприятия. В первую очередь объем производства и реализации продукции.
продолжительность производственно – коммерческого цикла предприятия в целом и отдельных его стадий.
динамика объема и состава оборотных активов предприятия на протяжении года.
оборачиваемость отдельных видов оборотных активов и ее соответствие средней продолжительности отдельных стадий производственно – коммерческого цикла.
рентабельность оборотных активов.
уровень ликвидности оборотных активов и его внутригодовая динамика.
уровень потерь отдельных видов оборотных активов в процессе их использования.
структура источников финансирования оборотных активов.
В практике финансового менеджмента дифференцируются цели и методы управления 3-мя основными группами оборотных активов:
запасами;
дебиторской задолженностью;
денежными активами.
3. Для управления запасами финансовый менеджер должен проанализировать:
средний размер финансовых средств, отвлекаемый в формирование запасов в целом и в разрезе отдельных их видов;
сезонные колебания размера запасов сырья и материалов, а также запасов готовой продукции;
оборачиваемость отдельных видов запасов.
Основной задачей финансового менеджмента в процессе управления запасами является оптимизация их размера и оборота. Политика управления запасами представляет собой составную часть общей политики управления оборотными активами предприятия, которая заключается в оптимизации общего их размера и структуры с позиции наиболее эффективного осуществления производственно–коммерческого цикла.
Содержание политики управления запасами:
определение необходимого объема финансовых средств, авансируемых формирование запасов;
минимизация текущих затрат по обслуживанию запасов;
обеспечение своевременного вовлечения в хозяйственный оборот излишних запасов;
реальное отражение в финансовом учете стоимости запасов в условиях инфляции.
Основные методы финансового менеджмента, с помощью которых реализуется политика управления запасами на предприятии:
Определение необходимого объема финансовых средств, авансируемых формирование запасов, осуществляется путем определения потребности в отдельных видах запасов.
Запасы группируются в разрезе следующих видов:
производственные запасы;
запасы готовой продукции.
В разрезе каждого из видов запасов потребность в них определяется раздельно по следующим группам:
запасы текущего хранения;
запасы сезонного хранения;
запасы целевого назначения.
Среди этих групп запасов основное внимание должно быть уделено определению потребности в запасах текущего хранения.
Необходимый объем финансовых средств авансируемых формирование запасов рассчитывается по формуле:
ФСз = СР * Нз – Кз
СР – среднедневной объем расхода запасов в сумме;
Нз – норматив хранения запасов;
Кз – средняя сумма кредиторской задолженности по расчетам за приобретенные запасы.
2. Минимизация текущих затрат по обслуживанию запасов. Для производственных запасов она состоит в определении оптимального размера партии поставки сырья и материалов. Чем выше размер партии поставки тем ниже относительный размер текущих затрат по размещению заказа.
Расчет оптимального размера партии поставки, при котором минимизируются совокупные текущие затраты по обслуживанию запасов осуществляется по формуле известной как модель Уилсона:
 |
2 * Зг * ТЗ1
ОРпп = ТЗ2
Зг – необходимый объем закупки товаров в год или квартал;
ТЗ1 – размер текущих затрат по размещению заказа, доставке товаров и их приемке в расчете на одну поставляемую партию;
ТЗ2 – размер текущих затрат по хранению единицы товара.
Пример: Годовая потребность в определенном виде сырья определяющая объем его закупки составляет 1 млн. грн. Размер текущих затрат по размещению заказа, доставке товаров и их хранению в расчете на поставляемую партию составляет 12 тыс. грн. Размер текущих затрат по хранению единицы запасов составляет 6 000 грн. в год.
 |
ОРпп =
2 * 100 * 12 = 63000 грн.
6
Следовательно, на протяжении года товар должен доставляться 16 раз (1000 / 63) или каждые 22 дня (360 / 16).
При таких показателях размера партии и частоты поставки совокупные текущие затраты (ТЗ1 + ТЗ2) по обслуживанию товарных запасов будут минимальными.
3.Обеспечение своевременного вовлечения в хозяйственный оборот излишних запасов осуществляется на основе мониторинга текущей финансовой деятельности, т.е. сопоставления нормативного и фактического размера запасов.
Размер высвобождаемых финансовых средств определяется по формуле:
ФСв = Зн – Зф = (ЗДн – ЗДф)* СР
Зн – норматив запасов в сумме
Зф – фактические запасы в сумме
ЗДн – норматив запасов в днях
ЗДф – фактические запасы в днях
СР – среднедневной объем расходования запасов в сумме
4. Реальное отражение в финансовом учете стоимости запасов в условиях инфляции осуществляется путем их переоценки. Желательно переоценку проводить ежемесячно. Для проведения дооценки запасов берется минимальная цена на начало месяца и максимальная цена, сложившаяся в расчетах на конец месяца.
В практике финансового менеджмента для отражения реальной стоимости запасов может быть использован метод LIFO. В соответствии с этим методом запасы направляются в производственное потребление или на реализацию по ценам, по которым было зафиксировано последнее их поступление. В отличие от метода FIFO (первый пришел, первый ушел), когда использование запасов осуществлялось по ценам их первоначального формирования, метод LIFO позволяет получить реальную оценку этих резервов в условиях инфляции и эффективней управлять стоимостной формой движения запасов.
4. В процессе управления дебиторской задолженностью предварительно проводят обширный анализ ее состояния на предприятии.
В процессе анализа изучаются:
средний размер финансовых активов отвлеченных в дебиторскую задолженность, их удельный вес в общей сумме оборотных активов предприятия,
средний период инкассации дебиторской задолженности в днях,
состав дебиторской задолженности по отдельным ее видам.
Выделяют 4 вида дебиторской задолженности:
дебиторская задолженность по коммерческому кредиту (задолженность оптовых покупателей продукции предприятия)
дебиторская задолженность по авансам за товары (задолженность поставщиков по полученным авансам в случае предоплаты их продукции)
дебиторская задолженность по потребительскому кредиту
дебиторская задолженность прочих видов (по расчетам с бюджетом и т.д.)
состав дебиторской задолженности по предусмотренным срокам ее погашения.
Выделяют:
нормальную дебиторскую задолженность,
просроченная дебиторская задолженность,
безнадежная дебиторская задолженность.
возраст дебиторской задолженности.
Политика управления дебиторской задолженностью – это составная часть общей политики управления оборотными активами предприятия, которая заключается в минимизации общего его размера и срока инкассации долга.
Содержание политики управления дебиторской задолженностью:
1. Формирование принципов осуществления расчетов предприятия с
контрагентами.
Здесь следует определять 2 основных направления:
формирование приемлемых для предприятия сроков платежей – по отношению к поставке продукции различают следующие сроки платежа:
предоплата (авансовый платеж) полная или частичная,
наличный платеж,
оплата по факту поставки продукции,
оплата с отсрочкой платежа, т.е. с предоставлением коммерческого или потребительского кредита.
формирование приемлемых форм расчета с партнерами – приоритетные для предприятия формы выбирает финансовый менеджер. Формы:
расчеты с использованием платежных поручений,
расчеты по средствам чеков и аккредитивов,
расчеты с использованием векселей.
2. Выявление финансовых возможностей предоставления предприятиям коммер-ческого и потребительского кредита;
Дебиторская задолженность по потребительскому кредиту имеет 2 формы:
задолженность собственных работников предприятия;
задолженность прочих показателей за реализуемые товары.
3. Определение возможной суммы оборотных активов отвлекаемых в дебиторскую задолженность по коммерческому, потребительскому кредиту и по выданным авансам.
4. Определение состава и оценка предстоящих дебиторов по товарным операциям.
По коммерческому кредиту оценка осуществляется по 5 критериям:
репутация партнеров в деловом мире;
объем хозяйственных операций с партнером, их стабильность;
платежеспособность партнера;
результативность его хозяйственной деятельности;
конъюнктурная стадия отрасли, в которой партнер осуществляет свою деятельность.
По потребительскому кредиту определяется перечень групп товаров, по которым предоставляется кредит. Дебиторы оцениваются по категориям:
партнеры, которым предоставляется неограниченный кредит;
партнеры, которым предоставляется ограниченный кредит;
партнеры, которым кредит не предоставляется.
5. Лимитирование размеров предоставляемого кредита.
6. Оценка размера финансовых потерь от отвлечения оборотных активов и возможности их компенсации.
7. Формирование условий обеспечения взыскания дебиторской задолженности. Определяется система мер, гарантирующих получение суммы долга. Например, оформление каждого коммерческого кредита обеспеченными векселями или требованием страхования дебиторами предоставляемого им коммерческого кредита. По потребительскому кредиту предоставление гарантий предприятиями, на которых работают покупатели, предоставление гарантий сбербанками, обслуживающими покупателей, страховой полис покупателя.
8. Формирование системы штрафных санкций за просрочку исполнения обяза-тельств.
9. Определение процедуры взыскания дебиторской задолженности.
10. Использование современных форм рефинансирования дебиторской задол-женности, т.е. перевод в другие формы оборотных активов предприятия.
Основными формами рефинансирования дебиторской задолженности является:
факторинг;
учет векселей или их продажа на фондовом рынке;
форфейтинг.
Факторинг представляет собой операцию по рефинансированию дебиторской задолженности, по расчетам с покупателями продукции.
Учет векселей позволяет перевести дебиторскую задолженность в денежные активы.
Форфейтинг – операция по рефинансированию дебиторской задолженности по коммерческому кредиту, оформляемая путем индоссамента переводного векселя в пользу банка.
5. Основной целью финансового менеджмента в процессе управления денежными активами является обеспечение постоянной платежеспособности предприятия.
Денежные активы предприятия состоят из трех элементов:
денежные активы в национальной валюте;
денежные активы в иностранной валюте;
резервные денежные активы в форме высоко ликвидных краткосрочных финансовых вложений.
В процессе управления денежными активами изучаются:
1. Средний остаток денежных активов, обеспечивающих платежеспособность предприятия:
ДАо = ДА1 + ДА2 + ДА3 + … + ДАn – 1 + ДАn
2 2
2. Структура среднего остатка денежных активов, обеспечивающих платежеспо-собность предприятия в разрезе основных их элементов.
3. Оборачиваемость денежных активов.
Движение денежных активов, обеспечивающих текущую производственную деятельность в рассматриваемом периоде.
Динамика коэффициента абсолютной платежеспособности.
Политика управления денежными активами заключается в оптимизации общего их остатка для обеспечения постоянной платежеспособности.
Содержание политики управления:
1.Определение минимальной необходимой потребности в денежных активах для осуществления текущей хозяйственной деятельности:
ДАmin = ПРда
Ода
ПРда – предлагаемый объем платежного оборота по текущим хозяйственным операциям в предлагаемом периоде.
Ода – оборачиваемость денежных активов, в разах
ДАmin = ДАк + ПРда - ФРда
Ода
ДАк – остаток денежных активов на конец отчетного периода
ФРда – фактический объем платежного оборота по текущим хозяйственным операциям в отчетном периоде.
2. Дифференциация минимально необходимой потребности в денежных активах по основным видам текущих хозяйственных операций. Осуществляется только на предприятиях, которые ведут внешнеэкономическую деятельность.
3. Выявление диапазона колебаний остатка денежных активов по отдельным этапам предстоящего периода. Основывается на итоговых показателях плана поступления и расходования денежных средств в разрезе отдельных месяцев. Для расчета используется минимальный, оптимальный, максимальный, средний остаток денежных активов.
Применяют различные модели для определения среднего остатка денежных активов. В соответствии с моделью Баомоля остатки денежных активов определяются следующим образом:
минимальный остаток денежных активов принимается за 0;
оптимальный, он же максимальный остаток рассчитывается по формуле:
 |
ДАmax
= 2 * Рк * Ода
СПкфв
Рк – средняя сумма расходов по обслуживанию первой операции с краткосрочными финансовыми вложениями
СПкфв – ставка процента по краткосрочным финансовым вложениям (в десятичных дробях)
средний остаток денежных активов планируется как половина максимального остатка.
Модель Миллера – Орра.
Остатки денежных активов рассчитываются так:
минимальный остаток денежных активов принимается в размере минимального их резерва в отчетном периоде
оптимальный остаток:
 |
ДАопт
= 3 3 * Рк * ОТ2да
4 * СПкфв
ОТ – сумма максимального отклонения денежных активов от среднего в отчетном периоде.
максимальный остаток денежных активов принимается в трехкратном размере ДАопт.
средний остаток денежных активов:
ДАср = ДАmin + ДА max
3
4. Корректировка потока платежей с целью уменьшения максимальной и средней потребности в остатках денежных активов осуществляется путем его оперативного регулирования.
5. Обеспечение ускорения оборота денежных активов определяет необходимость поиска резервов такого ускорения на предприятии. Основными из этих резервов являются:
ускорение инкассации денежных средств;
сокращение расчетов наличными деньгами;
сокращение объема расчетов с поставщиками с помощью аккредитивов и чеков.
6. Обеспечение рентабельного использования временно свободного остатка денежных активов. Может быть осуществлено за счет мероприятий:
согласования с банком условий текущего хранения остатков денег с выплатой депозитного процента, например, открытие контокоррентного счета в банке;
использование краткосрочных денежных инструментов, т.е. депозитных вкладов;
использование высокодоходных краткосрочных фондовых инструментов – это краткосрочные депозитные сертификаты, облигации, казначейские обязательства.
7. Минимизация потерь используемых денежных активов от инфляции.
6. Управление финансированием оборотных активов – это процесс дифференцированного выбора финансовых источников формирования различных составных частей этих активов.
Чистый рабочий капитал – это разница между общей суммой оборотных или текущих активов и общей суммой краткосрочных или текущих финансовых обязательств предприятия, т.е. чистый рабочий капитал – это та часть оборотных активов предприятия, которая финансируется и формируется за счет собственного и долгосрочного заемного капитала.
Если при неизменном объеме краткосрочных финансовых обязательств будет расти доля оборотных активов, финансируемых за счет собственных источников и долгосрочного заемного капитала, то размер ЧРК будет увеличиваться.
Если при неизменном участии собственного капитала и долгосрочных займов в формировании оборотных активов будет расти сумма краткосрочных финансовых обязательств, то размер ЧРК будет сокращаться.
Политика управления финансированием оборотных активов представляет собой составную часть общей политики управления оборотными активами, заключающейся в оптимизации состава финансовых источников, их формирования с позиций обеспечения эффективного использования капитала и достаточной финансовой устойчивости и платежеспособности.
Содержание политики:
Диференциация состава оборотніх активов с позиций особенностей их формирования.
Выделяют две группы оборотных активов:
постоянная потребность в оборотных активах;
переменная (сезонная) потребность в оборотных активах.
Формирование принципов финансирования отдельных групп оборотных активов.
Существует 3 подхода финансирования оборотных активов:
консервативный предусматривает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала должна финансироваться постоянная и средняя переменная часть оборотных активов, а за счет краткосрочного заемного капитала – разница между максимальной и средней переменной частью оборотных активов;
умеренный предусматривает, что вся постоянная часть оборотных активов финансируется за счет собственного и долгосрочного заемного капитала, а вся переменная их часть – за счет краткосрочного заемного капитала;
агрессивный предусматривает, что за счет собственного и долгосрочного капитала финансируется только половина постоянной части оборотных активов, вторая ее половина, а также вся переменная часть оборотных активов финансируется за сяет краткосрочного капитала.
Определение источников финансирования отдельных групп оборотных активов.
Выделяют группы этих источников:
собственный капитал;
долгосрочный заемный капитал;
краткосрочный заемный капитал за минусом текущей кредиторской задолженности;
текущая кредиторская задолженность.
Разработка баланса финансирования оборотных активов. Этот баланс позволяет увязать общую потребность в оборотных активах с планируемым объемом финансовых средств, авансируемых в их формирование.
Сила операционного рычага или эффект производственного рычага.
Действие операционного или производственного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли.
І год ІІ год
Выручка от 11000 12000 (+9,1%)
реализации
Пер.И 9300 10146,3
П.И.
1500 1500
Прибыль 200 353,7 (+77%)
Решая задачу максимизации темпов роста прибыли можно манипулировать увеличение или изменением переменных и постоянных затрат и в зависимости от этого вычислять на сколько процентов возрастет прибыль. Например, при увеличении переменных затрат на 9,1%, а постоянных затрат всего на 1%, прибыль увеличится на 69,4%. Пятипроцентное увеличение постоянных затрат снижает темпы прироста прибыли по сравнению с первым годом до 39,4%. В практических расчетах применяют формулу:
СОР
= В – Пер.И или ВМ
ЭПР Прибыль П
СОР = 11000 – 9300 = 8,5
200
Т.е. при увеличении выручки на 3%, прибыль возрастет на 25,5%,при снижении выручки на 10%, прибыль снизится на 85%.
СОР действует так, чем больше постоянные затраты при постоянной выручке, тем сильнее действует ОР и наоборот. СОР в значительной степени зависит от среднего уровня фондоемкости, чем больше стоимость основных средств, тем больше постоянные затраты. Когда выручка снижается, СОР возрастает как при повышении, так и при понижении удельного веса постоянных затрат в общей их сумме. Каждый процент снижения выручки дает тогда все больший процент снижения прибыли. При возрастании выручки, если порог рентабельности пройден, СОР убывает, т.е. каждый процент прироста выручки дает все меньший процент прироста прибыли, при этом доля постоянных затрат в общей сумме снижается. На небольшом удалении от порога рентабельности СОР будет максимальной, а затем вновь будет убывать в плоть до нового скачка постоянных затрат с преодолением нового порога рентабельности.
Запас финансовой прочности = выручка – порог рентабельности
Если выручка опускается ниже порога рентабельности, то финансовое состояние предприятия ухудшается, образуется дефицит ликвидных средств.
ПР = 1500/0,1545 = 9708,7
11000 – 9708,7 = 1291,3 – запас финансовой прочности, т.е. предприятие способно выдержать двенадцати процентное снижение выручки без серьезной угрозы финансовому положению предприятию. Если у предприятия:
солидный (более 10%) запас финансовой прочности;
благоприятное значение СОР при разумном удельном весе (меньше 50%) постоянных затрат в общей сумме затрат;
положительный и высокий уровень экономической рентабельности активов;
нормальное значение дифференциала (более 2%) и спокойное значение ЭФР (до 5%), это предприятие весьма привлекательно для инвесторов и кредиторов.
Задача. Как и почему изменяется сила воздействия операционного рычага и запас финансовой прочности по мере удаления выручки от порога рентабельности.
|
Показатели |
Исходный вариант |
Вариант 10% роста выручки |
|
1. Выручка от реализации |
40000 |
44000 |
|
2. Переменные издержки |
31000 |
34100 |
|
3. Валовая маржа (ВМ) |
9000 |
9900 (1-2) |
|
4. Коэффициент ВМ |
0,225 |
0,225 (3/1) |
|
5. Постоянные издержки |
3000 |
3000 |
|
6. Порог рентабельности |
13333,3 |
13333,3 (5/4) |
|
7. Запас финансовой прочности |
26666,7 |
30666,7 (1-6) |
|
8. Запас финансовой прочности, % |
67% |
70% (7/1) |
|
9. Прибыль |
6000 |
6900 (7*4) |
|
10. СОР |
1,5 |
1,43 (3/9) |
Расчет показывает, что по мере удаления выручки от ее порогового значения, СОР ослабевает, а запас финансовой прочности увеличивается, это связано с относительным увеличением постоянных издержек в релевантном диапазоне.
Признаки кризисного состояния предприятия.
Под кризисом понимают незапланированный процесс ограниченной деятельности и ограниченной возможности воздействия с трудно прогнозируемым исходом, который ставит под угрозу всё дальнейшее развитие предприятия.
На практике под кризисом понимается:
угроза неплатежеспособности предприятия;
работа предприятия вне прибыльной зоне;
отсутствие у предприятия потенциала успеха.
Кризис подразделяется на 4 фазы:
Фаза шока (беспомощность).
Фаза дефенсивного отступления или наступления (либо эйфория, либо агрессивная злость).
Фаза признания (сопровождается депрессией).
Фаза изменения (преодоление депрессий и наступление нового удовлетворения).
Успех предприятий зависит приблизительно на 70% от стратегической направленности предприятия, приблизительно на 20% от эффективности операционного управления предприятием, приблизительно на 10% от качества выполнения повседневных задач.
Исходя из этого, успешная санация, т.е. выход предприятия из кризиса должна быть ориентирована, прежде всего на стратегический анализ, планирование и реализацию стратегический мероприятий для долгосрочного выживания и выведение предприятия из кризисного состояния.
Причины кризиса подразделяются на:
Внешние.
Внутренние.
Внешние – это усиление конкуренции в отрасли , спад конъюнктуры в экономике в целом, увеличение налогообложения.
Внутренние – это отсутствие стратегической направленности предприятия, плохое качество управленческого персонала, дефицит финансирования, повышение затрат, потеря клиентов или покупателей.