ЛЕКЦИЯ 5. АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ В ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

ПЛАН

1.  Сущность и виды финансовых рисков

2.  Методы анализа риска

3.  Основные пути нейтрализации финансовых рисков

1. Финансовая деятельность предприятия во всех ее формах связана с многочисленными рисками, степень влияния которых на результаты его хозяйственной деятельности достаточно высока. Риск понимают как вероятность несоответствия реально полученных результатов поставленным целям.

В рыночной экономике резко усиливается фактор риска, который влияет на деятельность предприятия. Риски, которые сопровождают финансовую деятельность предприятия, выделяются в особенную группу рисков, которые носят название финансовых рисков.

Финансовые риски имеют объективную основу, то есть зависят от неопределенности внешней среды относительно предприятия. Внешняя среда включает в себя объективные экономические, социальные и политические условия, в рамках которых предприятие осуществляет свою деятельность. Неопределенность внешней среды предопределяется тем, что зависит от множества переменных, поведение которых не всегда можно точно предусмотреть (предложение на товары, денежные средства, факторы производства, многовариантность сфер применения капиталов, разнообразие критериев наилучшего инвестирования средств, ограниченность информации и тому подобное).

С другой стороны, финансовые риски имеют и субъективную основу, потому что всегда реализуются через человека.

Таким образом, финансовые риски — это , во-первых, опасность потенциально возможной, вероятной потери ресурсов или недополучения средств сравнительно с вариантом, рассчитанным на рациональное использование ресурсов в данной сфере деятельности; во-вторых, вероятность получения дополнительной прибыли, связанной с риском. Исходя из этого, финансовые риски можно зачесть к группе спекулятивных рисков, которые в результате возникновения могут вызваться как к потерям, так и к выигрышам.

Финансовые риски возникают в связи с движением финансовых потоков и оказываются в основном на рынках финансовых ресурсов. Они характеризуются большим разнообразием. С целью эффективного управления финансовыми рисками их можно классифицировать по таким признакам:

1)   по возможности страхования — страхуемый риск и нестрахуемый риск;

2)         по уровню финансовых потерь — допустимый риск, критический риск, катастрофический риск;

3) по возможности предвидения — прогнозируемый риск, непрогнозируемый риск;

4) по сфере возникновения — внешний риск, внутренний риск;

5) по продолжительности действия — постоянный риск, временный риск;

6) по возможным последствиям — риск, который вызывает финансовые потери; риск, который тянет потерянную выгоду; риск, который тянет потери или дополнительные доходы;

7) по объектам возникновения — риск отдельной финансовой операции, риск разных видов финансовой деятельности, риск финансовой деятельности предприятия в целом;

8)         по возможности последующей классификации — простой риск, сложный риск. Назначение анализа риска заключается в получении необходимых данных для

принятия решения о целесообразности участия в проекте и оценки последствий. В условиях рыночной экономики можно выделить такие основные участки риска деятельности какого-нибудь предприятия.

Безрисковый участок. Во время осуществления финансовых операций предприятие ничем не рискует, отсутствуют какие-нибудь потери, предприятие получает, как минимум, расчетную прибыль. Теоретически во время выполнения проекта прибыль предприятия не ограничена.

Участок минимального риска. Предприятие рискует тем, что в худшем случае состоится покрытие всех расходов, а в лучшем получит прибыль намного меньше от расчетной. При таком варианте возможная производственная деятельность за счет краткосрочных кредитов.

Участок критического риска. Предприятие рискует не только потерять прибыль, но и возмещать расходы за свой счет из-за недополучения ожидаемой прибыли.

Участок недопустимого (катастрофического) риска. Деятельность предприятия приводит к банкротству, потере инвестиций.

Классификацию финансовых рисков можно также провести по видам.

Инфляционный риск — вид финансового риска, который заключается в возможности обесценивания реальной стоимости капитала (в форме активов фирмы), а также ожидаемых доходов и прибыли предприятия от заключения финансовых соглашений или проведения операций в связи с ростом инфляции. Этот вид риска носит постоянный характер и сопровождает все финансовые операции предприятия в условиях инфляционной экономики. В период инфляции покупательская способность денежных средств и стоимость ресурсов предприятия становятся значительно ниже. Источником риска выступает непостоянность темпов инфляции. Этот риск необходимо учитывать во время выбора инвестиционных проектов и оценивания общего риска.

Под налоговым риском понимают вероятность потерь, которые может испытать предприятие в результате конъюнктурного изменения налогового законодательства или в результате ошибок, допущенных предприятием при вычислении налоговых платежей. Налоговый риск принадлежит одновременно к группам и внешних, и внутренних финансовых рисков.

Кредитный риск возникает в финансовой деятельности предприятия в случае предоставления ему торгового или банковского кредита. Уровень кредитного риска повышается с увеличением суммы кредита и срока, на который он берется.

Депозитный риск — вероятность возникновения потерь в результате невозвращения депозитных вкладов предприятия в банках. Это достаточно редкий вид риска и связан он с неправильной оценкой и неудачным выбором банка для осуществления депозитных операций предприятия.

Валютный риск — риск получения убытков в результате неблагоприятных краткосрочных или долгосрочных колебаний курсов валют на международных финансовых рынках.

Инвестиционный риск — вероятность возникновения финансовых потерь в процессе осуществления инвестиционной деятельности предприятия. В соответствии с возможностями инвестиционной деятельности выделяют два основных вида инвестиционного риска: риск финансового инвестирования (риски на рынке ценных бумаг) и риск реального инвестирования (проектные риски).

Процентный риск возникает при непредвиденных изменениях процентной ставки на финансовом рынке. Он приводит к изменению расходов по выплате процентов или доходов по инвестициям, а следовательно, к изменению ставки доходности на собственный капитал и на инвестированный капитал сравнительно с ожидаемыми ставками доходности. Причина возникновения процентного риска в изменении конъюнктуры финансового рынка под действием внешней среды, в изменении предложения свободных денежных ресурсов, в государственной регуляции экономики и других факторах.

Бизнес-риск — один из видов финансовых рисков, характерных прежде всего для акционерных обществ, заключается в невозможности для предприятия поддержать уровень дохода на акции так, чтобы он не снижался.

При анализе риска определяются его источники и причины. По источникам возникновения различают риски: собственно хозяйственный и связанный с личностью человека. По причине возникновения выделяют риски, которые являются следствием: неопределенности будущего, непредсказуемости поведения партнера, недостатка информации.

Во всех случаях риск так или иначе связан с состоянием информационного обеспечения решения.

2. В процессе управления финансовыми рисками очень важно правильно определить размер возможных финансовых потерь, которые могут появиться во время реализации рискового события по отдельным финансовым рискам. Размер возможных финансовых потерь, как правило, определяется характером осуществляемых финансовых операций и объемом привлеченных для их реализации активов предприятия.

Для управления финансовыми рисками необходимо провести анализ факторов, которые влияют на уровень рисков предприятия, чтобы выявить уровень управляемости отдельными их видами. Все факторы, которые влияют на общий уровень финансовых рисков, разделяются на внутренние и внешние.

На следующем этапе проводится оценка уровня рисков, которая осуществляется на основе расчета вероятности возникновения финансового риска.

В экономике разработана широкая система методов оценки вероятности возникновения финансовых рисков, однако чаще всего используются экспертный, статистический, расчетно-аналитический и аналоговый методы.

Метод экспертных оценок применяется в случае, если у предприятия отсутствует необходимая информация для проведения расчетов и сравнений. Указанный метод основывается на опросе квалифицированных специалистов в отрасли финансов и страхования с последующей математической обработкой в результате проведенного опроса. Экспертные методы оценки широко используются при определении уровня вероятности возникновения инфляционного, инвестиционного, валютного и некоторых других рисков.

Статистические методы применяются для оценки риска. Они включают дисперсионный, регрессионный и факторный анализ. Суть статистического метода заключается в том, что изучается статистика потерь и прибылей, которые имели место на анализируемом предприятии. Устанавливается величина или частица получения той или другой экономической отдачи и складывается прогноз на будущее.

К преимуществам этого класса методов относят определенную универсальность, к недостаткам — необходимость иметь большую базу данных, сложность и неоднозначность полученных выводов, определенные трудности при анализе динамических рядов и т.п. С целью расчета рисков хозяйственной деятельности эти методы применяются достаточно редко. Однако в последнее время определенную известность получил метод кластерного анализа.

Расчетно-аналитические методы применяются чаще всего, их преимущество заключается в том, что они достаточно хорошо проработаны, простые для понимания и оперируют несложными понятиями. К ним принадлежат: метод дисконтирования, анализ окупаемости расходов, анализ безубыточности производства, анализ стойкости и тому подобное.

Аналоговые методы заключаются в изыске и использовании сходства, подобия явлений, предметов, систем, то есть новые идеи и предложения возникают на основе сопоставления с другими, более или менее аналогичными объектами. При этом допускается, что экономическая система, в рамках которой реализуется проект, ведет себя аналогичным образом.

3. В процессе финансовой деятельности предприятие должно учитывать факторы, которые влияют на уровень риска, оценивать риски, выявлять связанные с ними возможные потери. С этой целью необходимо разрабатывать наиболее приемлемые пути нейтрализации финансовых рисков.

1.              Уклонение от риска. Этот метод позволяет полностью избежать потенциальных потерь, связанных с финансовыми рисками, однако, с другой стороны, не позволяет получить прибыль, связанную с рискованной деятельностью. Кроме того, уклонение от финансового риска может быть просто невозможным. Поэтому, как правило, данный способ применяется лишь к очень серьезным и большим рискам.

2.               Принятие риска на себя. Основным заданием предприятия является поиск источников необходимых ресурсов для покрытия возможных потерь. В этом случае потери покрываются из каких-нибудь ресурсов, которые остались после наступления финансового риска.

3.             Передача риска осуществляется по определенным направлениям: передача риска путем заключения договора факторинга; передача риска путем заключения договора поручительства; передача риска поставщикам сырья и материалов; передача риска путем заключения биржевых соглашений.

4.       Страхование финансовых рисков предусматривает обязанности страховщика по страховым выплатам в размере полной или частичной компенсации потерь доходов лица, в интересах которой заключен договор страхования, вызванных такими событиями: остановка производства или сокращение объема производства в результате предостереженных в договоре событий; банкротство; непредвиденные расходы; невыполнение договорных обязательств контрагентом застрахованного лица, которое выступает кредитором по соглашению; выполнены застрахованным лицом судебные расходы; другие события.

5. Объединение риска. С целью минимизации или нейтрализации финансовых рисков предприятие имеет возможность уменьшить уровень собственного риска, вовлекая в решение общих проблем в роли партнеров другие предприятия.

6. Диверсификация — один из важнейших путей нейтрализации финансовых рисков, позволяет снизить отдельные виды финансовых рисков: кредитный, депозитный, инвестиционный, валютный

7. Хеджирование в общем виде определяется как страхование цены товара от риска (для продавца нежелательное падение цены, для покупателя — ее увеличения), путем оформления встречных валютных, коммерческих, кредитных и других требований и обязательств. В зависимости от вида используемых производных ценных бумаг выделяют соответственно несколько видов хеджирования финансовых рисков:

—    хеджирование с использованием опционов;

—   хеджирование с использованием фьючерских контрактов;

—   хеджирование с использованием операций «своп». Минимизировать финансовые риски предприятие может и путем установления и использованием внутренних финансовых нормативов в процессе разработки программы осуществления определенных финансовых операций или финансовой деятельности предприятия в целом.