9.3. Формы иностранных инвестиций

Различают текущие потоки инвестиций, т.е. капиталовложения, осуществляемые в течение одного года, и общий объем иностран­ных инвестиций, накопленных к данному моменту'времени. Новые потоки ежегодно приплюсовываются к накопленным объемам инвестиций.

Кроме того, выделяют государственные и частные иностран­ные инвестиции. Государственные инвестиции — это займы и кре­диты, которые одно государство или группа государств (напри­мер, ЭСР), международная экономическая организация (напри­мер, МВФ, Всемирный банк) предоставляют другим государствам. К государственным инвестициям относятся также государствен­ное участие в капитале смешанных предприятий, а также инвес­тиции государственных предприятий.

Под частными инвестициями понимаются инвестиции, кото­рые осуществляются частными предприятиями, банками, отдель­ными гражданами одной страны в экономику другой. Современ­ные инвестиционные связи и потоки настолько сложны и много­образны, что нередко потоки государственных и частных инвес­тиций тесно переплетаются между собой.

В зависимости от степени контроля над зарубежными компа­ниями инвестиции делятся на прямые и портфельные.

Прямые иностранные инвестиции. Сточки зрения последствий — это инвестиции, которые обеспечивают инвестору эффективный контроль над иностранной кояммерческой организацией, участие в менеджменте, распределении прибыли. МВФ дает следующее определение прямым инвестициям — это инвестиции, осуществ­ляемые для участия в прибылях предприятия, действующего на иностранной территории, причем целью инвестора является пра­во непосредственного участия в управлении предприятием.

Основными способами осуществления прямых инвестиций яв­ляются:

•      создание за границей собственного филиала или предприя­тия, находящего в полной (100%-й) собственности инвестора (так называемое инвестирование «с нуля»);

■   приобретение или поглощение зарубежных предприятий;

•      финансирование деятельности зарубежных филиалов, в том числе за счет внутрикорпорационных займов и кредитов, предос­тавляемых материнской компанией своему зарубежному филиалу;

« приобретение прав пользования землей (включая аренду), при­родными ресурсами и иных имущественных прав;

•     предоставление прав на использование определенных техно­логий, ноу-хау и т.д.;

•    приобретение акций или паев в уставном капитале иностран­ной компании, обеспечивающих инвестору право контроля за деятельностью предприятия (такие участия иногда называют ма­жоритарными) ;

« реинвестирование прибыли, полученной инвестором, в стра­не размещения филиала или совместного предприятия.

В разных странах доля, дающая право контроля, определяется по-разному. В документах МВФ к прямым инвестициям относятся участие в капитале, составляющие не менее 25 % уставного кали- тала; в Канаде, Австралии и Новой Зеландии — не менее 50%; в странах Европейского Союза — 20 —25 %; в США — 10%.

В соответствии с Федеральным законом от 9 июля 1999 г. № 160- ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» к прямым инвестициям относятся:

« приобретение иностранным инвестором не менее 10 % доли в уставном капитале коммерческой организации, созданной или вновь создаваемой на территории России;

« вложение капитала в основные фонды филиала иностранного юридического лица;

«осуществление на территории России иностранным инвесто­ром как арендодателем финансовой аренды (лизинга) оборудова­ния таможенной стоимостью не менее 1 млн р.;

■ реинвестирование прибылей, полученных на территории Рос­сии

Реинвестирование — капиталовложения в объекты предприни­мательской деятельности, финансируемые за счет доходов или прибыли иностранного инвестора, которые получены на терри­тории принимающей страны.

Определяющая роль прямых инвестиций для принимающей страны заключается в том, что вместе с ними в эту страну посту­пают не только капиталы (в материальной и нематериальной фор- ияе), но и новые технологии, и опыт, передовые методы органи­зации производства, труда и управления.

Портфельные инвестиции представляют собой вложения иност­ранных инвесторов в приобретение акиий или паев в уставном капитале организации, не дающие права контролировать управ­ление и влиять на ее коммерческую деятельность, а также в дру­гие пенные бумаги принимающих государств — облигации, госу­дарственные долговые обязательства и т.д. Участие в уставном ка­питале, не дающее права контроля, иногда называют миноритар­ным, его доля должна быть ниже предела, установленного для прямых инвестиций. В России такой предел составляет 10 %.

В России иностранные инвесторы могут вкладывать средства в следующие рублевые активы, которые входят в состав портфель­ных инвестиций:

« акции российских предприятий, акции коммерческих бан­ков, государственные краткосрочные облигации (ГКО), долго­срочные облигации федеральных займов (ОФЗ), долгосрочные облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ);

-      облигации местных органов власти, банковские депозиты в рублях.

Прямые инвестиции отличаются от портфельных по следующим основаниям:

-     они имеют более долгосрочный и стабильный характер;

« сумма вложений обычно выше;

-     инвестор подвергается более высокой степени долгосрочного риска;

« они дают инвестору право контролировать или участвовать в управлении объектом инвестирования.

В международной и национальной статистике существует так­же категория прочих инвестиций, куда включаются:

« торговые кредиты (предварительная оплата импорта или экс­порта и предоставление кредитов для оплаты импорта и экспор­та);

« различные кредиты, кроме торговых, полученные от инвес­торов;

♦  кредиты, полученные от международных организаций — Все­мирного банка, МВФ, МБРР, ЕБРР;

•     банковские вклады — валютные счета зарубежных инвесто­ров, например, в российских банках;

•     двусторонние инвестиционные кредиты.

Для развивающихся государств и стран с переходной эконо­микой эта форма инвестиций имеет существенное значение.

К основным способам осуществления иностранных инвестиций относятся:

♦  создание собственных филиалов или коммерческих организа­ций, полностью принадлежащих иностранным инвесторам;

•    долевое участие в капитале совместных предприятий;

•     приобретение или поглощение иностранных предприятий;

•     приобретение ценных бумаг (акций, облигаций и др.);

•     предоставление займов и кредитов;

•    приобретение имущественных прав, в том числе прав пользо­вания землей и иными природными ресурсами;

■  осуществление операций по финансовому лизингу;

» реинвестирование прибыли;

■    предоставление прав на использование новой технологии, ноу-хау и др.

В соответствии с российским законодательством коммерческие организации с иностранными инвестициями в России могут со­здаваться в организационно-правовых формах хозяйственных то­вариществ и обществ:

•     полного товарищества;

•    товарищества на вере (коммандитного товарищества);

•     общества с ограниченной ответственностью;

•     общества с дополнительной ответственностью;

•     акционерного общества (открытого или закрытого типа).

Если в коммерческой организации участвуют и российские,

и иностранные партнеры, это совместное предприятие. Если в ком­мерческой организации представлен один или несколько ино­странных партнеров, то она полностью принадлежит иностран­ным инвесторам и считается предприятием со 100%-ми иност­ранными инвестициями.

Кроме денежных средств и иных вложений в основные фонды предприятия в качестве вклада в совместное предприятие иност­ранные инвесторы могут предоставлять также права интеллекту­альной собственности, которые выступают в виде патентов, ли­цензий и других документальных подтверждений вносимых иму­щественных прав.

Вклад инвестора, определяемый как права интеллектуальной собственности, принимает форму:

•      документального подтверждения вносимых прав (патентов, лицензий и др.);

•     оценки интеллектуального потенциала инвестора;

•     оценки творческих возможностей инвестора;

•     оценки лицензионного вознаграждения.

Как и любое другое сложное экономическое явление, вложе­ния иностранных капиталов оказывают на экономику принима­ющих стран как положительные, так и отрицательные воздей­ствия. К положительным последствиям привлечения иностранного капитала относятся:

•      увеличение объема реальных капиталовложений, ускорение темпов экономического развития и улучшения состояния платеж­ного баланса страны;

•       

•       поступление передовой иностранной технологии, организа­ционного и управленческого опыта, результатов НИОКР, вопло­щаемых в новой технике, патентах, лицензиях, ноу-хау и т.д.;

•    использование местных сбережений для реализации прибыль­ных проектов;

•      привлечение местных капиталов и укрепление местного фи­нансового рынка за счет использования его ресурсов в производ­ственных целях;

•     более полное использование местных природных ресурсов;

•     повышение уровня занятости, квалификации, производитель­ности местной рабочей силы;

•      расширение ассортимента выпускаемой продукции;

•      развитие импортозамещающего производства и сокращение валютных расходов на оплату импорта;

•     расширение экспорта и поступления иностранной валюты;

•    увеличение объема налоговых поступлений, позволяющее рас­ширить государственное финансирование социальных и других программ;

•      повышение уровня жизни и покупательной способности на­селения;

•       использование более высоких стандартов качества окружа­ющей среды, расширение доступа к более чистой технологии, снижение общего уровня загрязнения окружающей среды;

•      развитие инфраструктуры и сферы услуг;

•      повышение доверия к стране, что позволит привлечь новых иностранных инвесторов;

•     усиление конкуренции в национальной экономике и сниже­ние уровня ее монополизации;

•    оздоровление социально-культурной обстановки в стране, рас­пространение международных стандартов не только в производ­стве, но и потреблении.

К отрицательным последствиям иностранных инвестиций от­носятся:

•      репатриация капитана и перевод прибыли в различных фор­мах (дивидендов, процентов, роялти и т.д.), что ухудшает состо­яние платежного баланса принимающей страны;

•     увеличение импорта оборудования, материалов и комплекту­ющих, требующее дополнительных валютных расходов;

•       подавление местных производителей и ограничение конку­ренции;

•     усиление зависимости национальной экономики, угрожающее ее экономической и политической безопасности;

•     игнорирование иностранными инвесторами местных условий и особенностей;

•      возможная деформация структуры национальной экономи­ки;

? Иньсстшши

 

•     упадок традиционных отраслей национальной экономики;

•       усиление социальной напряженности и дифференциации (в частности, за счет более высокой оплаты труда на иностранных предприятиях);

•     ослабление стимулов для проведения национальных НИОКР, вследствие ввоза иностранной технологии, что в конечном счете может привести к усилению технологической зависимости;

•     ухудшение состояния окружающей среды в результате пере­вода в сарану «грязных» производств и хищнической эксплуата­ции местных ресурсов;

•        негативное воздействие на социально-культурные условия, связанное с игнорированием национальных традиций, особенно­стей, насаждением чуждых национальной культуре стандартов, ценностей и форм организации производства, потребления, об­раза жизни и др.