Аннотация

В книге излагается сущность экономического риска, рассматри­ваются факторы, влияющие на уровень риска, даются методы коли­чественной оценки экономического риска, приводятся практические примеры принятия эффективных решений в условиях риска для кон­кретных экономических ситуаций.

Рассматривается классификация финансовых рисков, излагают­ся основные методы финансовой математики рисковых процессов, раскрываются новые подходы к снижению степени экономического риска, а также вопросы формирования оптимального портфеля цен­ных бумаг. Объясняются современная портфельная теория и теория рынка капитала, дается обзор основных методов управления порт­фелем инвестиций, анализируются и сравниваются различные порт­фельные теории. Значительное внимание уделяется психологии по­ведения и оценке лица, принимающего решение.

Для специалистов, изучающих и использующих экономико- математические методы в управлении экономическими рисками, специалистов банковских и финансовых структур, работников пен­сионных, страховых и инвестиционных фондов, практиков фондо­вого рынка, а также студентов экономических вузов.

ПРЕДИСЛОВИЕ

Развитие концепции рыночного хозяйствования происходит с уче­том множества трудностей, которые являются специфическими для современного состояния отечественной экономики. Это проистекает в значительной мере из-за сбоев экономической политики в стране. Не оп­ределены пока еще до конца меры и формы государственного вмеша­тельства в экономику.

Очевидно, что в обстановке подобной неопределенности функцио­нировать компании, фирме, организации очень сложно, намного труд­нее, нежели в условиях развитой рыночной экономики. Многие хозяй­ственные акции могут быть просто признаны незаконными, что резко увеличивает долю риска.

В условиях рыночных отношений представляют особый интерес принципиально новые возможности экономического анализа, в кото­ром проблема оценки и учета экономического риска приобретает само­стоятельное теоретическое и, главное, прикладное значение как важ­ная часть менеджмента, теории и практики управления.

Введение принципа свободного взаимодействия рыночных субъек­тов, обеспечение здоровой рыночной конкуренции неизбежно повыша­ют неопределенность и коммерческий риск. В этих условиях чрезвычай­но трудно выбирать оптимальные решения и предвидеть их последствия в сфере бизнеса. Поэтому коммерческий риск в системе рыночных отно­шений представляется объективно необходимой категорией, которая требует совершенствования теории и практики хозяйственного анализа.

Большинство управленческих решений принимается в условиях рис­ка, что обусловлено рядом факторов: отсутствием полной информации, наличием противоборствующих тенденций, элементами случайности и многим другим.

Ясно, что успех в мире бизнеса решающим образом зависит от пра­вильности и обоснованности выбранной стратегии хозяйственной и пред­принимательской деятельности. При зтом должны учитываться вероят­ности критических ситуаций.

Было бы безрассудно считать возможной предпринимательскую де­ятельность без риска. Без риска нет предпринимательской деятельности, нет бизнеса. Усиление риска — это, по сути дела, оборотная сторона свободы предпринимательства, своеобразная плата за нее.

Чтобы выжить в условиях рыночных отношений, нужно решаться на внедрение технических новшеств и на смелые, нетривиальные действия, а это усиливает риск. А без знаний о риске предприниматель неполноце­нен. Для любого бизнеса важным является не избежание риска вообще (это практически невозможно), а предвидение и снижение его до мини­мального уровня.

Более того, отсутствие риска, то есть опасности возникновения не­предсказуемых и нежелательных для фирмы, компании, банка, предпри­ятия последствий его собственных действий, как правило, вредит эконо­мике, поскольку подрывает ее динамичность и эффективность.

Рассмотрение вопросов финансовых рисков потребовало привлечения аппарата финансовой математики. В науке о финансах, являющейся лишь частью всей экономики, как в никакой другой, важна оценка действующим лицом (инвестором, участником рынка и т.п.) дохода и риска финансовой операции. Финансовые риски — это спекулятивные риски, для которых воз­можен как положительный, так и отрицательный результат. Их особеннос­тью является вероятность наступления ущерба в результате проведения та­ких операций, которые по своей природе являются рискованными.

Проблема формирования оптимального инвестиционного портфе­ля, у истоков которой стоял в 1952 году Гарри Марковиц, а дальнейшее развитие получила в трудах Уильяма Шарпа, Мертона Миллера, Фран­ко Модильяни, получивших Нобелевские премии, оказала огромное вли­яние на развитие теории и практики финансов и, в частности, финансо­вых рисков. Основной вывод из их теорий заключается в том, что если вы не хотите излишне рисковать, то структура рискованных ценных бу­маг вашего портфеля должна повторить структуру рынка этих бумаг, а вы можете лишь изменять доли безрисковых ценных бумаг в своем пор­тфеле, осознавая, что чем больше таких бумаг, тем меньше доход и мень­ше риск, и наоборот.

Поэтому проблема количественной и качественной оценки экономи­ческих рисков и управления рисками ввиду возможности больших по? терь при реализации финансовой, производственно-хозяйственной, сер­висной, инновационной, управленческой и других видов деятельности является актуальной.

Обзор, систематизация и обобщение публикаций по вопросам ана­лиза, оценки и управления риском показывают, что:

•  до настоящего момента отсутствует общепринятое понятие «риск»;

•   не разработан пригодный для различных теоретических и практи­ческих случаев метод количественной оценки обобщенного показателя риска;

•   не получили отражения особенности анализа риска в области фи­нансов;

•   отсутствуют научно-обоснованные рекомендации границ допусти­мости уровня риска для конкретных ситуаций;

•  не получили математического обоснования вопросы снижения эко­номического риска.

Поэтому, даже корректно полученные оценки уровня риска для от­дельных экономических ситуаций, имеют определенную ценность, так как они позволяют принять наилучшее решение в конкретных ситуациях.